Полезное:
Как сделать разговор полезным и приятным
Как сделать объемную звезду своими руками
Как сделать то, что делать не хочется?
Как сделать погремушку
Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами
Как сделать идею коммерческой
Как сделать хорошую растяжку ног?
Как сделать наш разум здоровым?
Как сделать, чтобы люди обманывали меньше
Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили?
Как сделать лучше себе и другим людям
Как сделать свидание интересным?
Категории:
АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника
A3 — проектирование;
К4 — строительство;
К5 — закупка и поставка оборудования;
Кв — монтаж и наладка оборудования.
Для простоты положим, что в пределах каждого этапа затраты распределены равномерно. Общий срок создания предприятия составит в этом случае
п = п2 + /3 + п4 + U + Неопределим современную стоимость инвестиционных расходов относительно начального момента времени. При расчете этой величины примем следующий подход: если протяженность этапа равна году или менее, то вся сумма расходов относится к середине периода; если этап занимает несколько лет, то поток платежей рассматривается как постоянная рента. Для каждого из перечисленных этапов находим следующие искомые значения современной стоимостей и их сумму:
К - *, + K2v"2/2 + Кгуп>/2+'< + £±ап4У*«> ♦
+*5уЛ5/2+',+/з+Лз + ку*/и(п-Пб)9
где v — дисконтный множитель по ставке /.
Что касается периода отдачи, то положим, что он состоит из двух интервалов: в первом, сроком п7 лет, ожидается годовой доход (за вычетом текущих затрат) в размере Л7, во втором, протяженностью л8, доход падает (месторождение истощается) примерно на 100А % в год. Для простоты положим, что годовую сумму дохода можно без большой потери точности отнести к середине года. Современная стоимость поступлений составит
Ы
А-1Ч«, У —А,--------- LUi.»■•■■-*>.
7' 1 + А
Рассмотренная модель может быть детализирована во многих отношениях и прежде всего путем раскрытия механизма формирования переменных Kj и /?у. Например, последняя величина может быть представлена в модели как
где QkJ — объем продукции вида Л, выпущенной в периоде у; Ры — чистый доход от реализации единицы этой продукции.
В свою очередь можно ввести в модель расчет показателя чистого дохода и таким образом увязать ее с рядом внешних условий: ценами на продукцию, уровнем заработной платы, стоимостью сырья и т.д. Чем полнее будут охвачены факторы, формирующие затраты и чистый доход, тем больше возможностей для анализа и сокращения риска. Более того, если имеются варианты использования разного сырья и/или технологий, а также какие-либо альтернативы в строительстве, то это также должно быть отражено в модели.
Приведенная выше модель является дискретной. Однако ее можно трансформировать и представить некоторые составляющие в виде непрерывных величин. В этом случае существенно увеличивается гибкость при описании соответствующих сторон инвестиционного процесса. Например, достаточно просто учесть влияние систематического изменения цен и другие, непрерывно действующие факторы.
Пусть ожидается, что цены на продукцию предприятия в первом периоде будут расти со средним годовым непрерывным темпом прироста р. Тогда суммарный доход в первом году этого периода составит:
Qp -------, а за все п7 лет Qp ----------.
Переменные Q и р означают годовой выпуск и цену на начало года. Современная стоимость этого дохода, определенная на начальный момент разработки проекта, равна
где е — основание натуральных логарифмов; 6 — непрерывная ставка, принятая для дисконтирования, напомним, что 6 = = 1п(1 + /).
Date: 2015-09-19; view: 275; Нарушение авторских прав; Помощь в написании работы --> СЮДА... |