Цели биржевых сделок

1. Покупка и продажа реального товара

2. Спекулятивные операции

• Контанго => цены на наличный товар ниже цен на срок — покупается наличный товар и продаются форвардные контракты

• Бэквардейшн => цены на наличный товар выше цен на срок — продается наличный товар с немедленной поставкой и покупаются форвардные контракты

• Хеджирование => страхование от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар

Вопрос 22. Типология аукционов: основные виды и принципы организации

Аукцион – публичная продажа товаров, ценных бумаг, имущества и других объектов на основе принципа ценовой состязательности участников

¥ Английский

¥ Японский

¥ Голландский

¥ Закрытый аукцион первой цены

¥ Закрытый аукцион второй цены (аукцион Викри)

¥ Смешанные аукционы

Основные виды: английский и японский аукционы

¥ открытый аукцион с восходящими ценами

¥ участники называют все большую и большую цену (например, по очереди)

¥ объект достается тому, кто последним повысил цену

¥ могут быть ограничения на шаг

¥ может быть анонимным или электронным

¥ разновидность открытого аукциона с восходящими ценами – японский аукцион

¥ цена поднимается непрерывно

¥ участники выбывают один за другим (возвращаться нельзя)

¥ последний оставшийся получает объект

Основные виды: голландский

¥ открытый аукцион с нисходящими ценами

¥ правила

¥ продавец начинает с какой-нибудь заведомо большой цены и снижает ее шаг за шагом

¥ как только какой-нибудь участник говорит, что он согласен заплатить эту цену, аукцион прекращается

¥ исторически на голландских аукционах продавали

¥ тюльпаны для розничной торговли (в Голландии)

¥ свежую рыбу для розничной торговли (в Израиле)

¥

Основные виды: закрытые аукционы

Основное отличие:

заявки с ценой не доступны для наблюдения других участников (подаются в конвертах)

Победитель аукциона первой цены платит за выставленный объект свою заявленную ставку

Победитель аукциона второй цены – ставку, следующую по величине за своей

Основные виды: смешанные аукционы

¥ Комбинирование основных видов аукционов

(например, первоначально аукцион строится по голландскому типу, а затем проходит как английский)

Аукционы, в котором платят все участники

¥ Некоторые свойства и закономерности аукционов

Оптимальность аукциона – максимизация величины вырученных средств за торгуемый объект

Эффективность – победа в аукционе участника, который оценивает торгуемый объект больше, чем остальные

Аукцион успешен, если критерии оптимальности и эффективности совпадают

Основная задача: организовать так, чтобы они совпали или не сильно расходились

Основная сложность в обеспечении совместной оптимальности и эффективности – наличие взаимного влияния участников на восприятие ценности торгуемого объекта

Вместо множества частных оценок стоимости объекта (private values) будет происходить их выравнивание и формирование общих оценок (common values)

В условиях доминирования общих оценок формируются предпосылки для такого явления, как “проклятие победителя” (winner’s curse):

Чтобы победить в подобной ситуации, нужно сделать ставку, которая превышает общую оценку (но и частную тоже!), т.е. “переоценить” объект

В результате критерий оптимальности аукциона выполняется, а критерий эффективности нет

Велика вероятность исхода по “парадоксу Бертрана”

Теорема об эквивалентности (Майерсон, 1981): в случае, когда оценки торгуемого объекта частные и независимые, то ставки, сделанные участником в английском, голландском аукционах и аукционах первой и второй цены, совпадают

Иными словами,различные виды аукционов должны давать один и тот же результат

Вопрос 23. Виды и содержание международных лицензионных соглашений

Найти лицензионные договоры, совпадающие по своим положениям практически невозможно, потому что их содержание зависит от многих факторов. Выделим пять таких факторов, по каждому из которых есть классификация лицензионых договоров:

1) предмет договора;

2) вид лицензии;

3) объем передаваемых прав;

4) способ охраны объектов ИС;

5) статус субъектов договора, характер отношений между ними.

Лицензионные договоры по предмету договора (важна степень разработки предмета лицензии и его этап жизненного цикла)

Предмет лицензии: патентные изобретения, ноу-хау, полезные модели, промышленные образцы, товарные знаки, базы данных, программы для ЭВМ и т.д.

- идея, теоретическая разработка, рез-ты лабораторных исследований (чертежи, схемы, методики, научные отчеты, регламенты)

Продажа таких лицензий осуществляется редко, чаще по невысокой цене покупается патент. так как нет технических решений проблем и несмотря на новизну не ясны ни производственные возможности, ни возможность получения прибыли.

- техническое решение нововведения (конструкторская документация, образцы, модели, полупромышленные установки)

В данном случае риски снижаются и интерес предпринимателей повышается, соответственно возрастает цена лицензии. Но ввиду недостаточности информации о спросе невозможно дать покупателю производственные гарантии.

- производственно освоенные нововведения (основная масса предметов лицензий на рынке)

Такие лицензии - гарантия внедрить предмет в кратчайшие сроки с минимальными рисками, можно гарантировать достижение необходимых технико-экономических показателей.

Лицензионные договоры по видам лицензий (отражение специфики каждого из видов)

- “чистая” лицензия - права на использование предмета предоставляются в рамках самостоятельного договора;

- сопутствующая лицензия - передача прав на использование объектов промышленной собственности и ноу-хау в составе других коммерческих сделок;

- возвратная лицензия - лицензиат предоставляет лицензиару права на использование предмета, который он усовершенствовал, хотя технология была получена изначально от лицензиара - “Технические усовершенствованиея и новые патенты”;

- перекрестная лицензия или кросс-лицензия - два патентообладателя не могут выходить на рынок с готовыми продуктами, не нарушая патентных прав друг друга;

- принудительная лицензия - выдается заинтересованному лицензиату, если лицензиар не использует или недостаточно использует свою разработку или отказывается продавать лицензии;

- открытая лицензия - предоставление прав на использование на основе официального заявления патентообладателя в патентное ведомство о готовности продать лицензию любому заинтересованному лицу (не может отозвать заявление ранее чем через 2 года, платит 50% годовой стоимости лицензии в качестве пошлины за поддержание в России);

- обязательная лицензия - разрешение на использование объекта, которое выдается по решению правительства без согласия патентообладателя в интересах обороны и национальной безопасности; лицензиару выплачивается компенсация;

- сублицензия - лицензиат предоставляет права на использование объекта третьим лицам, которые находятся на территории действия лицензионного договора, при согласии лицензиара и на условиях оговоренных в контракте между л-р и л-т.