Интервью с Жаком Дрезом. Ходы на заработную плату не отражают общественную альтернативную

ходы на заработную плату не отражают общественную альтернативную

стоимость труда. Подобного рода инвестиции будут играть такую же роль

для восстанавливающегося совокупного спроса, какую играют другие

формы фискальной экспансии, но инвестиции в долгосрочной перспекти-

ве не приведут к нестабильности, поскольку обслуживание долга будет

осуществляться за счет отдачи от инвестиций. И нет каких-либо причин

для того, чтобы использовать частные сбережения для компенсирования

инвестиций, и, следовательно, это позволяет избежать ловушки эквивалент-

ности Рикардо. Конечно, политику не так уж легко применить: взять и под-

писать указ о сокращении налогов; намного труднее создать инвестицион-

ную программу, приносящую прибыль и имеющую такое же влияние на

совокупный спрос.

Ликандро: Давайте остановимся на этом моменте. Вы говорите, что в

условиях провальной координации это дело экономической политики.

В динамической структуре, как показывает практика, множественность

равновесий будет встречаться не только сегодня, но и завтра, и послезавтра

и т.д. Поэтому агентам необходимо координировать свои ожидания не

только в отношении сегодняшнего дня, но и в отношении будущего. Что не

так в этих простых правилах политики?

Дрез: Я не делаю акцента на идее координации ожиданий. Что касается

меня, то я считаю естественным, когда у различных агентов разные ожида-

ния. И проведенные исследования это только подтверждают. Что действи-

тельно имеет значение для избежания серьезных провалов координации,

а также недоиспользования ресурсов, так это определенная степень опти-

мизма в прогнозах. Следовательно, мы можем говорить о координировании

ожиданий достаточно благоприятных результатов.

Современные теоретики, такие как Майкл Вудфорд, делают упор на то,

что правила монетарной политики нацелены на закрепление инфляционных

ожиданий. Полагаю, что у правительства есть большой портфель готовых к

запуску инвестиционных проектов в области государственного жилищного

строительства, реконструкции городских зданий, городского транспорта,

более скоростных коммуникаций и т.п. Почему бы правительству не заявить,

что при первых же признаках глубокой рецессии мы могли бы немедленно

избавиться от инвестиционных проектов, чтобы восстановить прежний

уровень совокупного спроса. Если агенты верят в это, они будут ждать, что

экономическая активность сохранится на уровне, достаточно близком к

полной занятости, и таким же образом они могли бы допустить применение

соответствующей денежно-кредитной политики для сохранения узкого

коридора изменения показателей инфляции. И здесь континуум кратко-

срочных равновесий предлагает широкое поле для интервенций.

Ликандро: Таким образом, ваши рекомендации определенно ориенти-

рованы на спрос?