Фінансування інвестиційної діяльності підприємства за допомогою лізингу

Загальні правові й економічні основи фінансового лізингу регулюються Законом України "Про фінансовий лізинг" від 16.12.1997 р. № 723/97- ВР. Відповідно до п.1 і п.2 ст.1 даного Закону № 723/97- ВР: фінансовий лізинг - це вид цивільно-правових відносин, що виникають за договором фінансового лізингу, відповідно до якого лизингодатель зобов'язується придбати у власність річ у продавця (постачальника) відповідно встановленим лізингополучателем специфікаціям і умовам, і передати її в користування лізингополучателю на певний строк не менш одного року за встановлену плату (лізингові платежі).

Відповідно до п.1 ст. 806 ГКУ, лізинг має два види: прямій лізинг і непрямий лізинг.

Прямий лізинг - це коли за договором лізингу лизингодатель передає або зобов'язується передати лизингополучателю в користування майно, що належить лизингодателю на правах власності і було придбано ним без попередньої домовленості з лизингополучателем.

Відповідно до П(З)БУ оренда – це угода відповідно до якого орендар здобуває право користування необоротним активом за плату протягом погодженого терміну.

Об'єктом лізингу може бути будь-яке нерухоме і рухоме майно, що може бути віднесене до основних фондів відповідно законодавству.

Відповідно до пп. 1.18.2 Закони України "Про оподаткування прибутку підприємств" від 22.05.1997 р. № 283/97-ВР під терміном " фінансовий лізинг " варто розуміти господарську операцію фізичної або юридичної особи, що передбачає відповідно договорові фінансового лізингу (оренди) передачу орендареві (далі - лизингополучателю) майна, що підпадає під визначення основного фонду в відповідності зі статтею 8 зазначеного Закону, придбаного або виготовленого лізингодателем, а також усіх ризиків і винагород, зв'язаних із правом користування і володіння об'єктом лізингу.

При цьому для того, щоб лізинг вважався фінансовим, лізинговий договір повинний містити одне з наступних умов:

1) об'єкт лізингу передається на термін, протягом якого амортизується не менш 75% його первісної вартості по нормах амортизації, визначеними в ст. 8 Закону № 283/97-ВР, і лізингополучатель зобов'язаний придбати об'єкт лізингу у власність протягом терміну дії лізингового договору або в момент його закінчення за ціною, визначеної в зазначеному лізинговому договорі;

2) сума лізингових платежів з початку терміну лізингу дорівнює або перевищує первісну вартість об'єкта лізингу;

3) якщо в лізинг передається об'єкт, що знаходився в складі основних фондів лізингодателя протягом терміну перших 50% амортизації його первісної вартості, загальна сума лізингових платежів може дорівнювати або бути більше 90% від звичайної ціни на такий об'єкт лізингу, що діє на початок терміну дії лізингового договору, збільшеної на суму відсотків, розрахованих виходячи з дисконтної ставки НБУ, і визначеної на дату початку дії лізингового договору на весь його термін;

4) майно, що передається у фінансовий лізинг, виготовлено за замовленням лізингополучателя і після закінчення дії лізингового договору не може бути використано іншими особами, крім такого лізингополучателя, виходячи з його технологічних і якісних характеристик.

Таким чином, можна виділити наступні види лізингу:

1) фінансовий лізинг - господарська операція фізичної або юридичної особи, що передбачає відповідно договору фінансового лізингу (оренди) передачу орендареві (далі - лизингополучателю) майна, що підпадає під визначення основного фонду, придбаного або виготовленого лізингодателем, а також усіх ризиків і винагород, зв'язаних із правом користування і володіння об'єктом лізингу. Відповідно до П(З)БУ фінансова оренда – це оренда, що передбачає передачу орендареві всіх ризиків і вигод, зв'язаних із правом користування і володіння активом.

2) оперативний лізинг - це договір лізингу, у результаті висновку якого лізингополучатель одержує в платне користування від лізингодателя об'єкт лізингу на термін, менший терміну, за який амортизується 90% від вартості об'єкта лізингу, визначеної в день укладання договору.

Після закінчення терміну договору оперативного лізингу він може бути продовжений або об'єкт лізингу підлягає поверненню лізингодателю і може бути повторно переданий у користування іншому лізингополучателю за договором лізингу.

При оперативному лізингу усі витрати на зміст об'єкта лізингу, крім витрат, зв'язаних з його експлуатацією і відшкодуванням використаних матеріалів, несе лізингодатель, якщо інше не передбачений договором лізингу.

До форм лізингу відносяться:

1) зворотний лізинг - це договір лізингу, що передбачає одержання (придбання) лізингодателем майна у власника і передачу цього майна йому в лізинг;

2) пайовий лізинг - це здійснення лізингу за участю суб'єктів лізингу на основі висновку багатобічного договору і залучення одного або декількох кредиторів, що беруть участь у здійсненні лізингу, інвестуючи свої засоби. При цьому сума інвестованих кредиторами коштів не може складати більше 80% вартості придбаного для лізингу майна;

3) міжнародний лізинг - це договір лізингу, що здійснюється суб'єктами лізингу, що знаходяться під юрисдикцією різних держав, або у випадку якщо майно або платежі перетинають державні кордони.

Переваги для лізингополучателя:

- лізинг є додатковим джерелом середньо- і довгострокового фінансування виробничої діяльності, особливо при обмежених можливостях одержання довгострокового кредиту;

- лізинг забезпечує велику гнучкість при формулюванні умов погашення заборгованості, чим при безпосереднім одержанні кредиту для придбання майна;

- лізинг дозволяє залучати професіоналів до вибору і придбання устаткування, доставки його орендареві, оформленню документів при імпорті устаткування.

Заборгованість по лізингу погашається наступними видами платежів:

1) авансовий платіж;

2) періодичні лізингові платежі;

3) викупна сума.

Види лізингових періодичних платежів:

1) по розмірі платежів:

- постійні;

- перемінні (наприклад, що змінюються в часі з постійним темпом приросту або виплачувані в терміни і сумах, передбачених графіком).

2) у залежності від регулярності платежів:

- регулярні – лізингові платежі, вироблені через регулярні проміжки часу;

- нерегулярні платежі – здійснюються по погодженому з лізингодателем графікові.

3) у залежності від застосовуваної ставки:

- с постійною ставкою;

- с перемінною ставкою.

А також ставка може бути проста і складна.

4) у залежності від моменту здійснення платежів:

- на початку періодів (пренумерандо);

- наприкінці періодів (постнумерандо).

5) у залежності від періодичності виплат:

- щомісячні;

- щоквартальні;

- піврічні і т.д.

Виділяють два підходи до визначення розмірів періодичних лізингових платежів (у залежності від послідовності розрахункових операцій):

1) величина періодичних лізингових платежів визначається спочатку в цілому, далі вона розподіляється на процентні платежі і суми погашення основного боргу (загальноприйнятий);

2) спочатку розраховуються розміри процентних платежів і суми погашення основного боргу (амортизація заборгованості), потім визначається загальна сума лізингового платежу.

Для всіх схем розрахунку вихідним є вимога рівності сучасної вартості потоку лізингових платежів витратам на придбання устаткування:

,

де Сим – вартість майна для лізингодателя (вартість його придбання); R_j – платежі по лізингу.

Виділяють наступні методи визначення лізингових регулярних платежів:

За умови постійних платежів (складні відсотки) – постійна рента:

- постнумерандо:

,

- пренумерандо:

,

де n – термін лізингу в місяцях (кварталах, роках) – загальне число платежів (як правило дорівнює числу раз нарахування відсотків);

i – процентна ставка за період (норма прибутковості лізингодателя), якщо зазначено номінальну річну ставку j, то у формулі замість i використовується величина j/m.

Для спрощення розрахунків розмірів платежів часто використовують коефіцієнти розстрочки платежів (а), що визначають частку вартості устаткування, що погашається при кожній виплаті:

,

якщо рента постнумерандо:

;

якщо рента пренумерандо:

.

У випадку якщо виплачується аванс орендарем, то для лізингових платежів пренумерандо і постнумерандо відповідно одержимо:

,

, .

Якщо ж лізинговий контракт передбачає викуп майна по залишковій вартості, частка якої у вартості майна дорівнює s, то:

для виплат пренумерандо:

.

Тобто, лізингові платежі тут відшкодовують вартість устаткування за винятком його дисконтової залишкової вартості.

Розподіл суми платежу по лізингу на суму погашення боргу і виплату відсотків (фінансових витрат або доходів) – сума, що йде на погашення основного боргу, визначаеться як залишок після виплати із суми лізингового платежу відсотків на суму заборгованості, що залишилася:

- сума відсотків, що погашаються, у кожнім періоді:

,

де ПП – виплачені відсотки;

D_t – залишок заборгованості на кінець визначеного періоду.

Тоді сума основного боргу, що погашається, у визначеному періоді t:

Альтернативна формула:

.

Розвитку інвестиційного лізингу в Україні сприяє те, що в 1997 році була створена Всеукраїнська Асоціація Лізингу – Укрлізинг. У цьому ж році Україна стала членом Європейської федерації національних лізингових асоціацій.

5.2. контрольні запитання

5.2.1. Назвіть джерела фінансування відповідно до законодавства України.

5.2.2. Чим відрізняються залучені фінансові ресурси для інвестиційної діяльності від позикових?

5.2.3. Які види ресурсів, за рахунок яких відбувається фінансування інвестиційної діяльності, відносять до власних?

5.2.4. Які є способи залучення фінансових ресурсів для інвестування?

5.2.5. Які є методи акціонування?

5.2.6. Назвіть переваги та недоліки позикового фінансування інвестиційної діяльності.

5.2.7. В чому є сутність консорціумного фінансування інвестиційної діяльності?

5.2.8. Яким чином вибір того чи іншого методу амортизації впливає на інвестиційну діяльність підприємства?

5.2.9. Які методи нарахування амортизації, дозволені в Україні, відносяться до прискорених?

5.2.10. Назвіть способи акумулювання коштів для здійснення інвестиційної діяльності.

5.2.11. Назвіть види ренти в залежності від частоти внесків та частоти нарахування відсотків по коштах.

5.2.12. Назвіть особливості інвестиційного кредитування та хто є його суб’єктами.

5.2.13. Чим інвестиційне кредитування відрізняється від проектного фінансування?

5.2.14. Що означає розробити план погашення інвестиційного кредиту?

5.2.15. Що приймається до уваги під час розробки плану погашення інвестиційного кредиту?

5.2.16. В якому випадку для підприємства є пріоритетною ануїтетна схема кредитування інвестиційного проекту?

5.2.17. В чому особливість застосування ануїтетної схеми кредитування інвестиційного проекту?

5.2.18. Які переваги для підприємства має фінансовий лізинг під час ведення інвестиційної діяльності, порівнюючи його із кредитуванням?

5.2.19. Класифікуйте види лізингових платежів.

5.2.20. Які є методи визначення розміру лізингових платежів?