Права власників простих акцій

- можна одержати курсову різницю;

- право на одержання дивіденду (розмір дивідендів усередині року визначається радою директорів, а за підсумками результатів за рік – зборами акціонерів з обліком отриманих фінансових результатів;

- при ліквідації – право на одержання частини активів для задоволення претензій кредиторів і власників привілейованих акцій (продаж до процедури банкрутства);

- участь в управлінні компанією через голосування на Загальних Зборах акціонерів – за допомогою особистої участі або за дорученням, посилки спеціальних повідомлень (через поручительство – концентрація голосів.

Збори акціонерів правомочні, якщо в ньому взяло участь – більш 60% голосів.

Види привілейованих акцій:

- конвертовані привілейовані акції - надають право обміняти ці цінні папери на прості акції того ж емітента (якщо вартість падає акцій – то краще залишити акції привілейовані й одержувати фіксований дивіденд).

- обмінювані - за рішенням емітента протягом визначеного часу й у визначеному співвідношенні виміняні на облігації даного емітента.

- беруть участь привів акції – право на участь у розподілі надприбутку – встановлюється в статуті – понад яке при підвищенні дивіденду по простих акціях – збільшується дивіденд по привілейованих акціях;

- Акції, що не береть участь – ні за яких умов не має права одержувати дивіденди понад установлений рівень.

- Кумулятивні – кумуляція доходів – невиплачені дивіденди накопичуються в так званих аріях доти, поки не будуть виплачені.

- Некумулятивні – приєднуються дивіденди в будь-який рік по оголошенню Ради директорів – у випадку не оголошення дивідендів – вони не виплачуються

- Поворотні (відкличні) – можуть бути відкликані емітентом з ринку – звичайно передбачають невелику премію або компенсацію (попередження про викуп як правило за 30 днів) – ціна викупу не може бути більше суми номінальної вартості акцій і премій.

- Безповоротні – не можуть бути погашені доти, поки існує акціонерне товариство – не вигідне для емітента тому що заморожується структура

Викупний фонд – компанія зобов'язується щорічно погашати визначене число акцій через їхню скупку на відкритому ринку, якщо їхня ціна упаде до або нижче ціни, заявленої при викупі.

Відкладений фонд - акціонерне товариство відкладає визначену суму (% прибутку) щорічно для поступового погашення всього привілейованого випуску в плині ряду років – на відміну від викупного фонду – він витрачається й у тому випадку, коли не вдалося скупити акції на відкритому ринку.

- Гарантовані акції – виплати гарантуються не самим емітентом, а іншим підприємством (наприклад материнською компанією).

- Привілейовані акції з регульованою ставкою дивідендів – прив'язка ставки дивідендів до ставки загальновизнаних короткострокових цінних паперів (як правило, державних) або іншим показникам (середній ставці депозиту, позичкового %, дисконтній ставці).

- Голосуючі привілейовані акції

- Привів акції з опціоном на продаж (за рубежем) – право продати їх емітентові за визначеною ціною.

- Акції з ордерами – ордер надає право купити визначеної кількість звичайних акцій у той або інший проміжок часу

- Акції з відстроченим дивідендом – випускаються тільки для засновників акціонерного товариства – дивіденди по них не виплачуються доти, поки дивіденди за простими акціями не досягнуть визначеного рівня.

- Старшого і молодші – привілеї при ліквідації.

Привілейовані акції випускаються у випадку:

Ø Ринок не сприймає ні нові випуски облігацій, ні акцій;

Ø Вигідніше випускати не звичайні акції, а привілейовані (тому що немає розмиття);

Ø Акціонерне товариство хоче швидко підвищити капітал для фінансування великих проектів;

Ø Акціонерне товариство не хоче випускати облігації, по яких рано чи пізно прийдеться сплачувати борг.

Ціни на акції

Номінальна ціна – зазначена на лицьовій стороні бланка акції (загальна) – вартість акціонерного капіталу на одну акцію (дивіденди нараховуються на їхню номінальну вартість) – номінальна ціна акції в умовах нерозвиненого ринку довго залишається базою для визначення наступних вартісних оцінок акцій.

У деяких країнах – акції випускаються без номінальної вартості.

Акціонерним товариством не вказується номінальна вартість, а вказується кількість акцій, на які поділений акціонерний капітал.

Емісійна ціна – ціна розміщення на ринку при їхньому випуску (може бути вище або нижче номінальної ціни).

Причина відхилення (емісійного виторгу або доходу):

- величина витрат при емісії;

- привабливість попередніх випусків;

- імідж підприємства;

- характер потенційного покупця;

- необхідність швидкого розміщення;

- період розміщення акцій протягом терміну підписки (для тих, хто оплатить швидко – за номінальною ціною, потім вартість збільшується);

- стан грошового обігу держави – при інфляції – емісійна ціна перевищує номінальну.

Емісійний доход не може бути використаний на споживання, а включається у власний капітал акціонерного товариства.

Балансова ціна (бухгалтерська) – відбиває суму власного капіталу акціонерного товариства на одну акцію:

Ринкова ціна – по який акції купуються і продаються на вторинному ринку (визначає їхню курсову вартість):

Постійний ріст дивіденду визначає ріст вартості (курсу) акції.

Фактори макрорівня, що впливають на курс акції:

· етап промислового циклу (депресія);

· стан грошового обігу країни;

· грошово-кредитне регулювання;

· валютний ринок і валютний курс;

· рівень прибутковості інших сегментів ринку цінних паперів

· динаміка депозитного і позичкового %.

Фактори мікрорівня, що впливають на курс акції:

· стан галузі;

· положення підприємства;

· попит на продукцію підприємства;

· конкурентні позиції;

· ступінь спекулятивних операцій на ринку.

Способи одержання доходів по акціях:

- дивіденди;

- курсова різниця;

- членування акцій на менші акції;

Типи дивідендної політики:

1. Залишкова політика – після аналізу всіх можливостей реінвестування підприємства.

2. Політика постійного коефіцієнта виплат - % частина виплат у прибутку залишається незмінної.

3. Політика стабільного доходу на акції – розмір дивідендів на акцію залишається стабільним.

4. Політика низького регулярного доходу з надбавкою в найбільш сприятливі роки.

5. Політика постійного нарощування дивідендних виплат.

Способи виплати дивідендів:

- грішми;

- акціями;

- товарами.

Грішми – фізичним особам – у наявній і безготівковій формі; юридичним особам – у безготівковій формі.

Дивіденди в грошовій формі можуть виплачуватися тільки у випадку, якщо:

- в акціонерного товариства є кошти на рахунку, або їхні еквіваленти, конвертовані в грошові кошти (в іншому випадку – можна акціями).

Доцільність виплати дивідендів акціями:

- якщо акціонерне товариство зацікавлене у швидкому розширенні статутного фонду;

- якщо підприємство зацікавлене в збереженні пропорції володіння акціями колишнім акціонерам;

- якщо підприємство хоче змінити структуру в капіталу у свою користь;

- для стимулювання персоналу підприємства і закріплення їх в акціонерне товариство;

Виплата товарами:

- у випадку недостатності грошей;

- з метою забезпечення збуту продукції;

- при інфляції – підприємство може придбати товари за низькою ціною і при збільшенні темпів інфляції – виплатити дивіденди

Для оцінки рівня прибутковості акцій використовуються такі показники:

Рендит – рівень прибутковості акцій з урахуванням виплачених дивідендів:

1) поточного ринкового курсу акцій:

;

Дв – виплачений дивіденд;

Цк – поточна ринкова ціна акції

;

Цн – номінальна вартість акції;

Са – ставка дивідендних виплат на акцію (%);

На – ставка оподатковування дивідендів.

2)витрат на придбання акцій інвесторами:

;

Цк – ринкова ціна акції;

Кк – комісійні, виплачувані при покупці акцій;

Пк – держмито, сплачене при покупці акцій

Загальні збори уповноважені зменшити розмір дивідендних виплат, рекомендованих Радою директорів, на акцію, але не збільшити їх (тому що не мають достатню інформацію про фінансовий стан)

Рівень прибутковості операцій на вторинному ринку:

Пп – держмито, сплачене при продажі акції;

Кп – комісійні, сплачені при продажі акцій.

Цк – ринкова ціна акції;

Кк – комісійні, виплачувані при покупці акцій;

Пк – держмито, сплачене при покупці акцій

При одержанні дивідендів, а потім – продажеві акцій, прибутковість: