Глава 7. Транснациональные компании (ТНК) и прямые зарубежные инвестиции

По мнению экспертов центра ООН по транснациональным корпорациям (ТНК), в современных условиях движущей силой международных экономических отношений становятся ТНК. Они широко используют на своих предприятиях все формы международного разделения труда и постоянно изобретают новые формы, на них приходится около 60% мировой торговли, почти половина ее - это внутрифирменный обмен предприятий ТНК. ТНК постоянно создают новые предприятия за рубежом самостоятельно или с помощью местных фирм и компаний третьих стран.

Ведущие позиции занимают транснациональные корпорации в использовании и распространении во всех странах достижений НТП, современных методов управления производством.

К транснациональным корпорациям относятся акционерные компании, которые, сосредоточив в своих руках капиталы собственников из многих стран, создают с их помощью во многих государствах отделения, дочерние предприятия, филиалы, осуществляя кооперацию или даже интеграцию их деятельности, не прибегая к рыночному обмену.

Материнская (головная) компания централизованно контролирует все отделения, разрабатывает общую стратегию в распределении ресурсов между ними, делит рынки сбыта, т.е. родительская компания и ее отделения представляют собой единый экономический организм. Существуют при этом вариации внутренней структуры ТНК, когда филиалам дается большая или меньшая степень оперативно-хозяйственной и финансовой самостоятельности.

Стремясь к максимизации прибылей, ТНК выбирают характер деятельности в различных странах: во многих из них они продают товары, но часто выгоднее осуществлять производственную деятельность за рубежом. К этому побуждает неодинаковая наделенность факторами производства, экономия на масштабах производства, сложность проникновения на товарные рынки в связи с протекционистской политикой государств и многое другое. В итоге все большее количество корпораций разворачивают международную деятельность и получают все большую часть прибылей за рубежом. География и масштаб деятельности ТНК постоянно изменяются в зависимости от экономических условий, складывающихся в отдельных странах и мировом хозяйстве в целом.

Таким образом, основными причинами прямых зарубежных инвестиций (ПЗИ) со стороны страны-экспортера являются следующие соображения:

· Технологическое лидерство. Предпринимая ПЗИ, компания стремится удержать контроль над ключевой технологией, дающей ей конкурентные преимущества.

· Преимущества в квалификации рабочей силы. Чем выше уровень оплаты труда в корпорации, тем больше объем экспорта прямых инвестиций.

· Преимущества в рекламе, которые отражают накопленный опыт международного маркетинга. Чем выше удельный вес расходов на рекламу, тем больше объем ПЗИ, т.к. фирме легче завоевывать местные рынки.

· Эффект масштаба производства. Чем больше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем больше размер ПЗИ. Большинство корпораций перед тем, как инвестировать за рубеж, полностью используют возможности внутреннего рынка.

· Обеспечение доступа к природным ресурсам. Чем выше потребность компании в каком-нибудь ресурсе, чем выше объем её ПЗИ.

· Сокращение транспортных издержек на доставку потребителю продукции.

· Преодоление импортных таможенных барьеров, удорожающих экспорт товаров. Создавая предприятие на территории такой страны, фирма-экспортер разом преодолевает таможенные барьеры.

Прямые зарубежные инвестиции иначе можно определить как приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии - резиденте другой страны (предприятии с прямыми инвестициями). В состав ПЗИ по методике платежного баланса входят:

· вложение компаниями собственного капитала за рубеж - капитал филиалов и доля акций в дочерних и ассоциированных предприятиях;

· реинвестирование прибыли - доля прямого инвестора в доходах предприятия с иностранными инвестициями, оставшаяся после налогообложения, не распределенная в качестве дивидендов и не переведенная прямому инвестору;

· внутрикорпорационные переводы капитала в форме кредитов и займов между прямым инвестором и дочерними, ассоциированными компаниями и филиалами.

Дочерней компаниейназывается предприятие, в котором прямой инвестор владеет более 50 % капитала. Ассоциированная компания - это предприятие, в котором прямой инвестор владеет менее 50 % капитала. Филиал -предприятие, полностью принадлежащее прямому инвестору.

Сейчас часть капитала ТНК инвестируется в страны третьего мира с целью использования дешевой рабочей силы на простейших операциях и вывоза экологически вредных производств из своей страны. В развивающиеся страны ТНК привлекают иногда низкие налоги, упразднение тарифов на импортированное сырье, так же льготы, предоставляемые правительствами, которые хотят привлечь к себе побольше иностранных капиталов.

Однако большая часть капиталов ТНК направляется в промышленно развитые страны: именно в них можно использовать сложную, высококвалифицированную рабочую силу, высокие технологии, развитую инфраструктуру производственного назначения - т.е. все то, что делает фирмы наиболее конкурентоспособными на внешних рынках. Той же политики придерживаются транснациональные корпорации новых индустриальных стран(НИС), которые стали активно продвигаться за рубеж, тесня своих мощных конкурентов из ПРС.

Систематические научные исследования и их использование в современных условиях рентабельны только при очень крупных масштабах производства, выходящего за рамки отдельных государств. Это реализуют в наши дни ТНК. Их первое достижение в этом плане - перевод сотен отраслей производства на инженерно-конвейерную основу. Это помогало ТНК получать громадные прибыли и захватывать ведущие позиции в одной отрасли за другой.

Прибыль приносит научно обоснованную расстановку рабочих, с учетом их физиологических и умственных данных по типам конвейеров, отработку с ними по времени каждого движения, которую обучают инженеры -организаторы рабочих мест. Прибыль приносит постоянное совершенствование техники, технологии, организации производства. Получив крупный заказ, головная фирма создает целую систему конвейеров из десятков удаленных на сотни километров друг от друга предприятий, каждое из которых специализируется на массовом производстве отдельных деталей. Весь этот конвейер настроен на выпуск все новой и новой продукции, диверсификацию производства, переход к его частичной автоматизации. В последнее десятилетие затраты ТНК на научные исследования выросли в различных промышленно развитых государствах в два - четыре раза, кроме того, в научные разработки вовлечены и зарубежные филиалы корпораций, находящиеся в НИС и РС. Продажа другим фирмам патентов и лицензий также приносит прибыли ТНК.

ТНК подвели мир к порогу информационной технологии: растут принадлежащие им научные центры, отделы базовых исследований, службы долгосрочных прогнозов и прикладных разработок, научно-исследовательские лаборатории. Около трети от общего числа занятых в ТНК составляют "золотые воротнички" - работники с высшим образованием.

Совокупный работник ТНК - это новая рабочая сила, отличающаяся не только многонациональным составом, но и уровнем образования, квалификации, разнообразием профессий. Это работники десятков отраслей промышленности, банковские и торговые служащие, педагоги, журналисты, инженеры, ученые, работники маркетинга. Каждый нанятый ТНК человек, будь то ученый или малоквалифицированный рабочий, служат одной цели – росту конкурентоспособности и благоденствия фирмы.

В систему ТНК включены также предприятия-субподрядчики. Среди их есть и мелкие и крупные частные предприятия. Поскольку степень развития техники и технологии резко отличаются по странам, это определяет уровень требований к рабочей силе и расходы на ее обучение и оплату. Этими различиями широко пользуются ТНК, рассматривая все трудовые ресурсы ПРС, РС и НИС в качестве единого рынка рабочей силы и проводя во всех странах демографические исследования. Скопление дешевой рабочей силы в каком-либо регионе РС позволяет ТНК расширить границы деятельности в нем, нанимать на работу туземное население целыми деревнями, переведя в страны третьего мира большинство трудоемких или вредных для окружающей среды предприятий.

В то же время основой благополучия ТНК являются именно высокооплачиваемые работники США, Западной Европы, Японии, которые непрерывно повышают уровень своего образования и квалификации. В системе разделения труда, применяемой ТНК, каждый товар является продуктом совокупного труда ученых, конструкторов, инженеров, рабочих высокой и низкой квалификации - единого многонационального коллектива, обслуживающего комплекс предприятий, расположенных в десятках стран.

В мировой экономике ТНК являются примером единства монополии и конкуренции, плана и рынка. Они используют в своей деятельности естественные монополии (на патенты, на торговую марку и т.д.) В то же время за счет диверсификации своего производства они подорвали позиции отраслевых монополий старого типа и способствовали усилению конкуренции на товарных рынках. Выходя с готовыми товарами на эти рынки, ТНК подчинены закону конкуренции, цена на их продукцию зависит от объема спроса и предложения. В то же время отделы, филиалы, дочерние общества, зависящие от головной компании, жестко следуют бизнес-плану, разработанному специалистами материнской фирмы. Последняя имеет для этого многочисленные отделы специалистов: отдел планирования, материально-технического обеспечения, финансов, маркетинга, кадров. Кроме того, имеются независимые эксперты, которые могут оценить деятельность любого подразделения с точки зрения объективных требований рынка.

Сложные отношения складываются у ТНК с правительствами стран, в которых размещены их предприятия и материнская фирма. Государства оказывают помощь своим фирмам в обучении кадров, получении результатов фундаментальных научных исследований, продвижении за рубеж. Но с годами у головной фирмы ТНК возникают противоречия с государством. Действуя в своих интересах, ТНК ломают национальные экономические перегородки, подрывают протекционизм и позиции валюты свой страны, иногда лишают рабочих мест трудящихся своей страны, нанимая иностранцев. Правительства национальных государств в решении этих вопросов отстаивают интересы своих граждан в ущерб эффективности мирового производства. Профсоюзные организации ТНК чаще всего вообще не признаются.

Учитывая возрастающее политическое значение ПЗИ, прямые инвесторы пользуются растущим вниманием правительств принимающих государств. Государственная поддержка ПЗИ принимает следующие формы:

· Предоставление государственных гарантий. Гарантии сохранности ПЗИ могут предоставлять как правительства фирм-экспортеров, так и правительства принимающих стран. Гарантии инвестиций содержатся также в двусторонних и региональных соглашениях о защите инвестиций.

· Страхование зарубежных инвестиций. Смысл страхования заключается в приобретении прямым инвестором страховки от обусловленных страховых случаев. Если наступает страховой случай, страховая компания обязана возместить прямому инвестору его потери.

· Налоговые льготы. Этот мощный стимулятор привлечения ПЗИ заключается в предоставлении инвестору индивидуальных льгот по налогам, амортизационным начислениям, таможенным платежам. Подобные льготы, например, были потребованы южнокорейскими автомобильными компаниями у правительства России для ПЗИ в автомобильную промышленность.

· Исключение двойного налогообложения. Не нужно путать с предоставлением налоговых льгот. Правительства стран являющихся активными участниками ПЗИ, нередко подписывают соглашения об исключении т.н. двойного налогообложения прибыли международной компании. Такая корпорация будет платить налоги в принимающей стране только ту часть налога, которую она не заплатила в стране базирования.

В последние годы, осуществляя экспансию за рубеж, ТНК используют несколько форм:

· создание нового предприятия,

· приобретение действующего зарубежного предприятия,

· приобретение доли участия в капитале иностранной компании,

· создание совместных предприятий с зарубежным партнером.

Создание нового предприятия- одна из самых дорогих и сложных форм зарубежного предпринимательства. Даже ТНК редко идут на нее из-за большого риска. Собственная фирма регистрируется в форме филиала (до50% акций), находящегося на балансе материнской компании, и дочерней компании, являющейся самостоятельным юридическим лицом с фирменным названием и правом заключать сделки от своего лица. Головная фирма управляет многими дочерними компаниями при помощи участия в их капитале. Для этого создаются специализированные финансовые компании (холдинги).

Приобретение иностранного предприятия выгодно тем, что сразу дает возможность включиться в местные структуры, используя связи этого предприятия. Но в большинстве ПРС цена на местные предприятия очень высока (почти запретительная). Легче купить часть ценных бумаг иностранных предприятий или создать совместное предприятие. Совместные предприятия становятся ведущей формой мирового бизнеса. Они трактуются широко как договор двух (или более) сторон ради достижения общей цели. Иногда при этом каждая сторона сохраняет статус независимого субъекта, иногда создается новое юридическое лицо.

Финансовое планирование прямых зарубежных инвестиций

Финансовое планирование ПЗИ -это процесс оценивания и выбора инвестиций в основные фонды долгосрочного назначения. Теоретической основой, на которой базируется финансовое планирование, является концепция чистой приведенной стоимости (ЧПС). Чистая приведенная стоимость какого-то проекта -это стоимость всех текущих и будущих поступлений, скорректированных с учетом связанных с этим проектом рисков и времени. Мы считаем чистое денежное поступление за какой-то период как сумму всех денежных поступлений в компанию за рассматриваемый промежуток времени минус сумма всех денежных платежей за тот же самый промежуток времени.

Текущая стоимость (V0) чистых денежных поступлений за период времени t (Ct) равна:

t

V0= Ct/(1+r), где r - показатель ежегодной доходности вложений инвестора. Для ПЗИ это показатель ежегодной нормы прибыли.

Для того чтобы определить чистую текущую стоимость всего проекта, надо определить текущую стоимость чистого поступления средств за каждый период, а затем их просуммировать:

1 2 n

ЧПС= C0 + C1/(1+r) + C2/(1+r) +...+ Cn/(1+r),

где n - это последний из периодов времени. Показатели в знаменателе каждой части суммы отражают экономическую процедуру, называемую в экономическом анализе дисконтированием, приведением будущих доходов к сегодняшней стоимости. Например, рассмотрим проект, который требует выложить за него сегодня 1 млн. долл. и который обещает принести 700 тыс. долл. за каждый из следующих двух лет. Из-за имеющегося риска компания требует 16 % нормы прибыли. Чистая приведенная стоимость проекта равна:

ЧПС= -1 000 000 + 700 000(1.16) + 700 000(1.16*1.16) = 123 662, 3 долл.

Основные понятия

· Транснациональные корпорации

· Отделения

· Филиалы

· Дочерние компании

· Ассоциированные компании

· Холдинги

· Смешанные компании

· Договор о франчайзинге