Валютный рынок и валютные операции

Те или иные деньги являются платежным или расчетным средством только на территории данной страны. При проведении торговых сделок, а также экспорте-импорте услуг и капиталов возникает проблема конверсии (обмена) валют.

Это порождает валютные отношения - совокупность экономических отношений между странами, связанных с функционированием денег в международном обороте. Государственные и международные юридические формы организации валютных отношений называются валютной системой. Она регулируется путем постоянных договоренностей и компромиссов между странами.

Возможность обмена национальной валюты для текущих операций называется конвертабельностью, конвертируемость – это свобода обмена валюты для всех операций. Она дает возможность выбора между своим и зарубежным оборудованием, технологией и другими ресурсами и помогает фирмам сохранять конкурентоспособность на внешних рынках.

Российский рубль должен стать конвертируемым. Это снизит монополизм и зависимость от других валют нашей экономики. Но конвертируемости рубля мешает наличие его нескольких видов (внутренний, инвалютный, клиринговый и другие), неразвитость оптового товарного рынка, отсутствие конкурентоспособного экспортного сектора, способного поддержать стабильность рубля, существование нормативных актов, делающих рубль замкнутой валютой.

Для конвертируемой валюты встает важный вопрос о ее цене (курсе) по отношению к другим валютам. Курс валюты помогает определить, какие товары выгодно производить в своей стране, какие экспортировать или импортировать, он влияет на формирование международной структуры производства и потребления.

Номинальный валютный курс - это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент времени называется валютной котировкой. Курс национальной денежной единицы может определяться как в форме прямой котировки, когда за единицу принимается иностранная валюта (например, 1 доллар равен 26 рублям - так определяется прямая котировка рубля в России), так и в форме обратной котировки, когда за единицу принимается национальная денежная единица. Обратнаякотировка используется в Великобритании и по ряду валют в США.

Подавляющая часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования в крупнейших банках, осуществляющих торговлю друг с другом. Лишь незначительная часть рынка приходится на обмен наличных денег. Именно на межбанковском валютном рынке осуществляются основные котировки и устанавливается рыночный валютный курс. Мировой валютный рынок функционирует круглосуточно с понедельника по пятницу. С помощью современных средств телекоммуникации он связывает весь мир.

Участники валютного рынка

Участниками валютного рынка выступают коммерческие и центральные банки, валютные биржи, брокерские агентства, международные корпорации. Основные участники валютного рынка - это коммерческие банки, которые не только диверсифицируют свои портфели за счет иностранных активов, но и осуществляют валютные сделки от лица фирм, выходящих на внешние рынки в качестве экспортеров и импортеров. Валютные сделки по экспорту и импорту товаров и услуг каждой страны составляют основу определения стоимости национальной валюты. Обязательным участником валютного рынка является валютный спекулянт, осуществляющий сделки купли-продажи валюты с целью извлечения прибыли с обязательным валютным риском. Валютными спекулянтами выступают валютные дилеры коммерческих банков и других финансовых организаций.

Все участники валютного рынка преследуют две цели: 1) извлечение спекулятивной прибыли от изменений валютных курсов; 2) страхование валютных рисков или хеджирование. Последнее означает такое размещение валютных активов на срок, которое минимизирует возможные потери и максимизирует возможные доходы от прогнозируемых изменений валютных курсов. Отсюда понятно, что предсказание или прогнозирование валютного курса является самым важным видом деятельности исследовательских структур валютного рынка. Тем не менее, валютный рынок славится своей непредсказуемостью и известно множество примеров, когда самые авторитетные прогнозы были посрамлены.

В отличие от хеджеров спекулянты валютой ставят перед собой цель получить прибыль от изменения ее курса. Подавляющая часть торгов валютой осуществляется в ведущих банках мира и только незначительная часть идет через биржи, наиболее распространенная котировка печатается в прессе всех государств. Она является результатом банковских торгов валютой, за основу которых принимается курс ЦБ. Каждый банк рассылает свою котировку, по которой он готов вести торг с партнерами, на компьютер. Найдя на терминале подходящий курс, банк - покупатель по телефону связывается с продавцом и заключает сделку устно, высылая документы позже. Как правило, минимальный размер сделки 1млн.долл.

Дилеры, играющие на понижение курса валюты, т.е. предпринимающие шаги, нацеленные на извлечение прибыли от возможного прогнозируемого снижения курса валюты, называются медведи. Те участники валютного рынка, которые играют на повышение валютного курса данной валюты, называются быки. Поскольку государство проводит эмиссию своих денег через ЦБ, оно является и основным продавцом каждой национальной валюты и в значительной степени регулирует ее курс.

Функции валютного рынка

Важнейшими функциями валютного рынка являются:

· своевременное осуществление международных расчетов;

· регулирование валютных курсов;

· диверсификация валютных резервов;

· страхование валютных рисков;

· получение прибыли участников валютного рынка в виде разницы валютных курсов;

· проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

Виды валютных рынков

В зависимости от условий валютных сделок по срокам различаются следующие виды валютных рынков. Рынок спот или рынок немедленной поставки валюты. Соответствующий спот-курс национальной валюты отражает, насколько высоко оценивается национальная валюты за пределами данной страны в момент проведения операции. Срок поставки валюты по спот-сделке, который не может превышать двух рабочих дней после заключения сделки, называется датой валютирования. Спот-сделки с валютой называются ещё кассовыми операциями и широко применяются на валютных рынках для того, чтобы немедленно получить валюту для внешнеторговых расчетов, и составляют более 60 % от общего объема межбанковского рынка.

Те виды валютных сделок, которые не предполагают немедленной поставки валюты или заключаются на срок, называются срочными валютными сделками и соответствующие сегменты валютного рынка - срочным валютным рынком. К срочным видам валютного рынка относят: а) форвардный рынок; б) фьючерсный рынок; в) рынок валютных опционов; г) рынок валютных своп-сделок.

Курс "спот" используется в краткосрочных товарных сделках, когда деньги по контракту переводятся в течение двух рабочих дней. Курс "форвард" предполагает выплату через несколько недель-месяцев. Он может быть больше, меньше или равен курсу "спот". Они отличаются друг от друга в зависимости от процентных ставок в странах рассматриваемых валют. "Форвард" превышает "спот", если процентная ставка в этой валюте ниже, чем в другой стране.

Как форвардный, так и фьючерсный валютный контракт представляют собой соглашение между двумя сторонами об обмене фиксированного количества валюты на определенную дату в будущем по заранее обговоренному курсу или цене. Оба контракта обязательны к исполнению. Различие между ними удобно проследить по следующей таблице:

Таблица 1.

Сравнительная характеристика фьючерсного и форвардного валютных рынков

На рынке валютных опционов заключаются опционные контракты, которые предоставляют право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене в течение некоторого периода времени. За указанное право реализовывать или не реализовывать опционный контракт покупатель уплачивает продавцу определенную премию, т.е. сумму денег, являющуюся ценой опционного контракта. Различают два вида опционов - опцион пут (на продажу) и опцион колл (на покупку). Продавец опциона пут обязан купить данное количество валюты по базисной цене в случае исполнения опциона или желания покупателя исполнить контракт. Покупатель опциона пут имеет право, но не обязательство продать обговоренное количество валюты по базисной цене в течение указанного срока.

Продавец опциона колл обязан продать данное количество валюты по фиксированной цене в случае, если опцион будет выполнен, т.е. покупатель не откажется то своего права. Покупатель опциона колл имеет право, но не обязанность купить валюту в течение некоторого периода времени по фиксированной цене.

Валютные своп-сделки представляют собойоперации, сочетающие куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. По операциям своп наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в срочной контрсделке корректируется с учетом премии (надбавки) или дисконта (скидки) в зависимости от движения валютного курса. Своп-операции удобны для банков тем, что приобретение валюты осуществляется без валютного риска за счет покрытия спот-сделки срочной операцией.

Особое значение своп-операции имеют для взаимоотношений Центральных банков. Зачастую ЦБ двух государств заключают такие сделки для взаимного кредитования друг друга в периоды, когда необходимо поддержать валютные курсы собственных валют. Например, Английский Центральный банк, чувствуя атаку валютных спекулянтов на фунт стерлингов, может заключить с Федеральной резервной системой (ФРС) США своп-сделку на временную продажу своей валюты. Получив в обмен доллары, ЦБ Англии отбивает атаку спекулянтов, продавая доллары и покупая фунты на валютном рынке, повышая тем самым валютный курс национальной валюты и пресекая возможную панику о неустойчивости курса фунта. При этом ЦБ Англии рассчитывает, что за три месяца ситуация на валютном рынке успокоится и он без помех совершит обратную сделку по выкупу фунтов у ФРС США.