Порядок размещения и оплаты акций и иных эмиссионных бумаг общества

Эмиссия – это выпуск в обращение ценных бумаг или денег. Эмиссионные бумаги АО – это дополнительно выпускаемые этим АО акции или облигации уже после его создания. При создании АО все акции, которыми оплачен уставный капитал, размещаются только среди учредителей (т.е. ими оплачиваются).

Размещение акций – это продажа (или передача на иных основаниях) субъектам гражданского права, которые в результате их приобретения становятся акционерами. Эмиссия предполагает следующее за ней размещение.

Закон об АО предусматривает следующие способы размещения акций: открытая и закры­тая подписка, конвертация и распределение дополнительных акций среди акционеров в случае увеличения уставного капитала за счет имущества общества (ст. 39 Закона об АО).

Конвертация акций - это замена ранее размещенных акций на новые акции, выпускаемые обществом. Она может проводиться при изменении номинальной стоимости акций в связи с увеличе­нием или уменьшением уставного капитала; при консолидации (т.е. объединении с увеличением стоимости) или дроблении (обратный процесс) акций (ст. 74 Закона); при реорганизации акционерного общества.

Закон об акционерных обществах регулирует лишь отдельные вопросы размещения акций, глав­ным образом связанные с видами размещаемых акций и способами их размещения.

Порядок же эмиссии акций (как и иных ценных бумаг), в том числе объявление о пред­стоящем их выпуске (проспект эмиссии); регистрация выпуска акций; организация подписки на и другие связанные с процедурой эмис­сии вопросы регулируются соответствующими нормами Закона «О рынке ценных бумаг» (ст. 16-25) и издаваемыми в соответствии с ним подзаконными актами, прежде всего Стандартами эмиссии акций и другими актами ФКЦБ.

Размещение ценных бумаг осуществляется под государственным контролем, который возложен на ФКЦБ и подведомственные этой комиссии организации. Формой такого контроля является, в первую очередь, государственная регистрация выпуска акций, которая осуществляется на основе документов, представляемых эмитентом. ФКЦБ и ее органы наделены также правом проводить проверки процесса размеще­ния акций.

При выявлении нарушений они вправе принимать решение о приостановлении выпуска акций и признании его несостоявшимся. Если нарушения законодательства при размещении акций выявлены после реги­страции отчета об итогах их выпуска, выпуск акций может быть признан недействительным в судеб­ном порядке.

Основанием признания выпуска акций недействительным может быть нарушение требований как законодательства о рынке ценных бумаг, так и ГК РФ или Закона об акционерных обществах и иных правовых актов (например, выпуск дополнительных акций, осуществленный обществом до полной оплаты уставного капитала (что запрещено п. 2 ст. 100 ГК РФ); выпуск дополнительных акций сверх количества объяв­ленных акций, предусмотренного уставом общества или решением общего собрания акционеров, либо вообще при отсутствии в уставе (решении общего собрания) условия об объявленных акциях.

Серьезным нарушением законодательства, служащим осно­ванием для признания выпуска акций недействительным, является представление общест­вом-эмитентом регистрирующему органу недостоверной информации при регистрации выпуска акций или отчета об итогах их размещения.

Признание выпуска акций недействительным влечет изъятие соответствующих акций из обраще­ния и возврат владельцам денежных средств (или другого имущества), полученных эмитентом в счет их оплаты.

Контроль за размещением акций акционерных обществ в банковской сфере, в том числе за приобре­тением крупных пакетов акций, осуществляет Центральный банк России.

При публичном размещении ценных бумаг (проведении открытой подписки на акции) закон запрещает предоставлять преимущества одним приобретателям перед другими. (Исключение является возможное предоставление акционерам преимущественного права (перед посторонними приобретателями акций) приобретения допол­нительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, в количестве, пропорцио­нальном количеству принадлежащих им акций этой категории.

Особо следует обратить внимание на консолидацию акций, которая (наряду с дроблением) отне­сена Законом об АО - в числе иных случаев конвертации — к способу размещения акций.

В соответствии со ст. 74 Закона об АО общество по решению общего собрания акционеров вправе про­извести консолидацию размещенных и объявленных акций, в результате которой две или более акций общества конвертируются в одну новую акцию той же категории. В устав общества в этих случаях вносятся соответствующие изменения (т.е. относительно номинальной стоимости и количества объявленных акций).

Консолидация как способ повышения номинальной стоимости акций широко использовалась акционерны­ми обществами в связи с проведенной в 1998 году деноминацией денежных знаков, в результате которой номинальная стоимость акций также уменьшилась в 1000 раз и в некоторых обществах стала ничтожно малой.

Известны, однако, случаи, когда проведение консолидации акций использовалось владельцами крупных пакетов акций в ущерб интересам миноритарных акционеров — как способ избавления от них.

Такая возможность была, поскольку Закон об АО в ранее действовавшей редакции предусматривал, что в случае обра­зования при консолидации дробных акций такие акции подлежали выкупу обществом по рыночной стои­мости. При назначении достаточ­но высокой новой номинальной стоимости акций, в которые подлежали конвертации консолидируемые акции, оказывалось, что немалая часть акционеров, владевших небольшим количеством акций, не имела возможности получить даже одну "консолидированную" акцию и, таким образом, все принад­лежащие им акции становились дробными и подлежали выкупу обществом.

Подобную консолидацию пыталось в Омске провести одно из акционерных обществ, решением общего соб­рания которого, принятым большинством голосов, принадлежащих нескольким крупным акционерам, была определена номинальная стоимость новых ("консолидированных") акций на таком уровне, что более 90 процентов прочих акционеров не имели возможности обменять принадлежавшие каждому из них акции даже на одну "консолидированную" и должны были покинуть общество, продав свои дробные акции обще­ству.

В данном конкретном случае решение общего собрания было оспорено в арбитражном суде и отменено. Однако во многих других случаях именно так и происходило.

В соответствии с изменениями, внесенными в Закон об АО 7 августа 2001 года (ст. 25) - если при кон­солидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций (дробные акции).

Это изменение Закона, бесспорно, способствует защите интересов мелких акционеров; владельцы крупных пакетов акций лишаются возможности "вывести" их из общества с помощью процедуры консолидации акций.

Оплата акций. Акции подлежат размещению (т.е. продаже) по рыночной цене, но не ниже их номинальной стоимости (за некоторыми исключениями, например, когда размещаются дополнительные акции путем продажи их акционерам данного АО с осуществлением ими своего преимущественного права на их приобретение).

Форма оплаты акций (денежная или не денежная) определяется при учреждении общества дого­вором о его создании, а дополнительных акций — решением об их размещении.

Дополнительные акции, размещаемые путем подписки, подлежат полной оплате при их размеще­нии.

Федеральный Закон от 5 марта 1999г. "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" предусмотрел, что решение о размещении акций посредством открытой подписки, устанавливающее их оплату неденеж­ными средствами (например, имуществом в натуральном выражении или ценными бумагами), должно предусматривать возможность их оплаты по усмотрению инвесторов также и денежными средствами (п. 4 ст. 5).

Устав общества может содержать ограничения на виды имущества, которым могут быть оплачены акции общества (п. 2 ст. 34 Закона об АО).

В некоторых случаях законом или иными правовыми актами установлены ограничения в выборе формы и средств оплаты акций. Так, например, уставный капитал (акции) инвестиционного фонда может быть оплачен только денежными средствами, ценными бумагами и недвижимым имуществом, причем доля последнего ограничивается. Иные виды имущества в счет оплаты акций этих фондов вноситься не могут (при нарушении указанных ограничений сделка будет являться недействительной).

Особое внимание уделяется объективной оценке стоимости имущества, вносимого в счет оплаты акций, исключению фактов завышения ее. В этих целях Закон об АО (ст. 34) предусматривает обязательное привлечение независимого оценщика. Размер денежной оценки имущества со стороны учредителей общества или совета директоров — при оплате неде­нежными средствами дополнительных акций — не должен превышать величины, определенной неза­висимым оценщиком.

В качестве вклада в уставный капитал общества (в счет оплаты акций) могут передаваться иму­щественные права, например, право пользования на определенный срок каким-либо объектом, принадлежащим акционеру (учредителю) на праве собственности.

Чаще всего такими объектами являются здания, помещения и другие объекты недвижимости. Размер вкла­да в этом случае определяется исходя из действующего в данной местности размера арендной платы за пользование аналогичными объектами, подсчитанного за весь период пользования. Право собст­венности на это имущество сохраняется за акционером, но оно обременено (ограничено) в течение срока, определенного при предоставлении соответствующего права обществу.

Акции не могут быть оплачены объектами интел­лектуальной собственности (патент, объект авторского права, включая программу для ЭВМ, и т. д.) или "ноу-хау". Однако в качестве вклада может быть признано право пользования таким объектом, передаваемое обществу путем заключения между ним и учредителем (автором, патентообладателем) лицензионного договора на использование обществом соответствующего объекта интеллектуальной собственности.

И в этом случае необходима объективная оценка экономи­ческих выгод (результатов), которые получит общество в связи с использованием такого объекта, и соответствием суммы, определенной в качестве оплаты за пользование им.

Оплата иных, кроме акций, эмиссионных бумаг, в том числе облигаций, выпускаемых обществом, может осуще­ствляться только деньгами (п. 2 ст. 34 Закона об АО).

Рассмотренные выше нормы Закона об АО, закрепляющие порядок определения цены и оплаты акций, относятся к сделкам по размещению акций, заключаемым эмитентом (акционерным обществом) с первыми приобретате­лями акций и при продаже акций, находящихся на балансе общества.

Определение же цены акций, уже находящихся в обращении, и порядка их оплаты осуществляется:

- при совершении операций на фондовой бирже исходя из складывающихся котировок и с учетом принятых на бирже условий расчетов;

- в иных случаях — цена определяется по соглашению сторон, причем продавец и покупатель могут определить цену акций вне зависимости от номинальной стоимости. Иными словами, на вторичном рынке продажи ценных бумаг цену диктует рынок.

Реестр акционеров. Для общества и его участников реестр — один из основных и обязательных правовых документов, фиксирующий установление между ними корпора­тивных отношений. Внесение записи о владельце именных акций в реестр — непременное условие идентификации такого владельца; только с этого момента приобретатель именных акций становится акционером, получает возможность осуществлять "права из акции".

В связи с широким распространением акций, выпускаемых в бездокументарной форме, реестр ак­ционеров приобретает и другое значение. В соответствии со ст. 149 ГК РФ все операции с бездокументарными ценными бумагами (в том числе сделки по приобретению и отчуждению акций, передаче их в залог и пр.) могут осуществляться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав.

Записи прав владельцев бездокументарных акций вносятся в реестр акционеров, а офи­циальным лицом, совершающим эти записи, выступает реестродержатель. Владелец каждой именной акции, независимо от ее формы, должен быть внесен в реестр (а неименных акций в России не бывает).

Являясь документом, фиксирующим права владельцев акций, реестр акционеров служит одно­временно официальной информационной базой, на основе которой осуществляется практическое взаимодействие акционеров и общества.

Для общества — это свод необходимых данных о составе его участников на каждую конкретную дату, количестве, категориях и типах принадлежащих им акций.

На основе реестра акционеров общество составляет списки участников общих собраний акционе­ров, обеспечивает их необходимой информацией при подготовке собрания; определяет лиц, обла­дающих правом на получение дивидендов или ликвидационной доли при ликвидации общества.

Каждое акционерное общество обязано обеспечить ведение и хранение реестра акционеров с момента государственной регистрации общества.

Сведения об акционерах содержатся именно в реестре и не включаются в устав общества. Список акционеров не включается в устав, во-первых, потому, что число акционеров может быть весьма значительным и внесение сведений о них в устав создало бы серьезные сложности; во-вторых, и это наибо­лее существенно, состав участников общества (акционеров) и число принадлежащих им акций нестабильны, меняются при совершении каждой сделки с акциями, и если бы данные о каждом акционере вносились в устав, он превратился бы в документ, подверженный постоянным изменениям.

Держателем реестра — лицом, осуществляющим его ведение и хранение, может быть само обще­ство или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по веде­нию реестра (регистратор).

При этом в обществе с числом акционеров более 50 (всё равно – держателей обыкновенных или привилегированных акций) держателем реестра обязательно должен быть профессио­нальный регистратор. Поручать ведение реестра акционеров профессиональному регистратору могут и общества с меньшим числом участни­ков, но для них это право, а не обязанность.

Регистратором, осуществляющим ведение и хранение реестра, может быть юридическое лицо, имеющее необходимую лицензию на осуществление этой деятельности (выданную ФКЦБ). Общество заключает с регистратором договор на ведение реестра. Такой договор может быть заключен только с одним регистратором. Регистратор не вправе сам (т.е. в качестве стороны) осуществлять сделки с акциями общества, держателем реестра акционеров которого он является (ст. 8 Закона «О рынке ценных бумаг»).

Регистратор отвечает за сохранность, конфиденциальность записей в реестре, предоставление в надлежащих случаях правильной информации. По требованию акционера или номинального держа­теля акций держатель реестра обязан подтвердить его права на акции путем выдачи выписки из реестра акционеров.

Порядок ведения реестра, перечень документов, подлежащих представлению регистратору для внесения записи в реестр, определены Законом «О рынке ценных бумаг» (ст. 8).

Регистратор на основании представленных ему документов вносит изменения в реестр. Так, в случае продажи или дарения акций необходимо передаточное распоряжение, при переходе акций по наследству – свидетельство о праве собственности на наследственное имущество и т.д.

Общество, поручившее ведение и хранение реестра акционеров регистратору, также не освобож­дается от ответственности за его ведение и хранение. В случае возникновения у акционера каких-либо претензий и требований, связанных с внесением записи о нем в реестр и обращением по этому поводу за защитой своих прав в суд, в качестве ответчиков по делу должны привлекаться регистра­тор и общество.

Лицо, зарегистрированное в реестре акционеров общества, в свою очередь, обязано свое­временно информировать держателя реестра об изменении своих данных. В случае непредставления указанной информации общество и регистратор не несут ответственности за причиненные в связи с этим убытки такому лицу (п. 5 ст. 44 Закона об акционерных обществах).

Выплата дивидендов. Закон об АО (ст. 42) исходит из того, что принятие решения о выплате дивидендов является правом, но не обязанностью общества, но зато после того, как такое решение принято, выплата их становится обязанностью АО, и требовать её исполнения акционеры могут и в судебном порядке.

На практике в связи с выплатой дивидендов возникают и порой сталкиваются два взаимоисклю­чающих интереса.

С одной стороны, акционеры, вкладывающие капитал в общество, вправе рассчи­тывать на доход от распределения получаемой обществом прибыли и заинтересованы в том, чтобы значи­тельная часть ее направлялась на выплату дивидендов.

С другой — выплата дивидендов не должна приводить к "проеданию" всей чистой прибыли, остающейся в распоряжении общества; часть ее необходимо направлять на развитие производства (обновление фондов, реконструкцию и расширение производства и т. д.).

Законодатель стре­мится примирить интересы акционеров и общества в целом. Принятие решения о выплате дивиден­дов по любым акциям (хоть обыкновенным, хоть привилегированным) отнесено к компетенции общего собрания акционеров. В то же время установлено, что размер их не должен превышать предложенный советом директоров. На совет директоров, одной из функций которого является определение приоритетных направлений деятельности общества), возложено представление общему собранию акционеров рекомендаций по размеру дивиденда и порядку его выплаты (ст. 65 Закона об АО).

Срок и порядок выплаты дивидендов определяются уставом общества или решением общего собрания акционеров.

Если уставом или решением общего собрания дата выплаты годовых дивидендов не определена, срок их выплаты не должен превышать 60 дней со дня принятия собранием решения об их выплате. Установление предельного срока выплаты дивидендов дает акционерам возможность при невыполнении обществом своих обязательств в положенный срок требовать в исковом порядке взыскания с общества не только основной суммы долга, но и процентов за просрочку испол­нения денежного обязательства по ст. 395 ГК РФ.

Решения о выплате дивидендов, в том числе их размере, могут приниматься обществом по результатам первого квартала финансового года, или по результатам полугодия, или девяти месяцев или финансового года в целом – в течение трех месяцев после окончания соответствующего периода.

Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли общества, то есть остающейся после уплаты налогов и других обязательных платежей. По привилегированным акциям определенных типов дивиденды могут выплачиваться за счет специ­ально предназначенного для этого фонда. Выплата дивидендов осуществляется деньгами, но в случаях, преду­смотренных уставом общества, может производиться иным имуществом (например, урожаем или иной готовой продукцией общества).

Список лиц, имеющих право получения годовых дивидендов, составляется на дату составления списка лиц, имеющих право участ­вовать в годовом общем собрании акционеров.

В целях предупреждения отрицательных экономических последствий, которые могут поставить общество на грань банкротства, Закон об АО (ст. 43) вводит разумные ограничения на выплату дивидендов.

Так, общество не вправе принимать решение (объявлять) об их выплате до полной оплаты всего уставного капитала, или если на день принятия такого решения общество отвечает признакам несостоятельности (бан­кротства), а также в некоторых иных случаях, указанных в Законе об АО.

Кроме того, общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям и по привилегированным акциям, по которым размер дивидендов не определен, - если не принято решение о полной выплате дивидендов по всем типам привилегированных акций (в том числе по кумулятивным привилегированным акциям), размер дивидендов по которым определен уставом общества.

И ещё. Если решение о выплате будет принято, но ко дню выплаты экономическое положение общества ухудшается и у него появ­ляются признаки несостоятельности (банкротства) либо такие признаки могут появиться, если выпла­та будет произведена, - в этих случаях фактическая выплата не осуществляется.

Таким образом, даже по привилегированным акциям возможна невыплата дивидендов. Но «в утешение» их владельцам в таких случаях закон предоставляет владельцам привилегированных акций право голоса - начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором не было принято решение о выплате дивидендов.

Это право голоса прекращается с момента первой выплаты по указанным акциям дивидендов в полном размере. Такой момент может наступить и через несколько лет, когда будет принято решение о выплате фиксированных дивиден­дов в полном размере и осуществлена фактическая их выплата.

И ещё. В ст. 32 Закона об АО предусмотрено, что владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций (только в чем тогда их привилегии?).

Управление АО. Крупные сделки. Система управления АО включает в себя три уровня органов управления (трехзвенная система управления):

- общее собрание акционеров — высший орган управления обществом;

- наблюдательный совет (совет директоров);

- исполнительный орган (или органы) общества.

Помимо этого в акционерном обществе создается ревизионная комиссия (избирается ревизор), осуществляющая контрольные функции.

Date: 2015-09-22; view: 469; Нарушение авторских прав