Влияние фактора времени многократно усиливается, как мы знаем из собственного житейского опыта, в период инфляции. Этот фактор часто лежит в основе явного или скрытого мошен-

ничества и недобросовестности. Достаточно в связи с этим упо­мянуть о случаях, когда "продавец" получал деньги в качестве предоплаты за товар, который он и не собирался поставить. Обесцененные деньги через некоторый срок возвращались по­купателю.

Очевидным следствием принципа изменения ценности денег во времени является неправомерность суммирования денежных величин, относящихся к разным моментам времени, особенно при принятии решений финансового порядка. Однако такое суммирование вполне допустимо там, где фактор времени не имеет принципиального значения. Например, в бухгалтерском учете для получения итогов по периодам и в финансовом кон­троле, но, повторяем, не при принятии финансовых решений долгосрочного характера. Неправомерно также и непосредст­венное сравнение разновременных денежных величин. Их срав­нение допустимо только при "приведении" таких сумм к одно­му моменту времени. Способы приведения обсуждаются ниже для разных вариантов производства платежей.

Не менее важным в финансовом анализе является принцип финансовой эквивалентности. Под последним понимается ра­венство (эквивалентность) финансовых обязательств сторон, участвующих в операции. Ограничимся двумя иллюстрациями. Покупатель облигации оплачивает ее рыночную цену, а эми­тент обязуется периодически выплачивать ему купонный доход и вернуть в конце срока сумму, равную номиналу облигации. Страхователь оплачивает стоимость страхования, а страховщик обязуется выплатить ему страховую сумму, но только при на­ступлении страхового события. В отличие от первого примера, где платежи обеих сторон безусловны, здесь платеж страховщи­ка имеет вероятностный характер.

Принцип эквивалентности позволяет изменять условия конт­рактов без нарушения принятых обязательств (поэтому в старой финансовой литературе этот принцип назывался условием безо­бидности). Согласно ему можно изменять уровень процентных ставок, их вид, сроки исполнения обязательств, распределение платежей во времени и т.д. (разумеется, с согласия контрагента) в рамках одной операции, не нарушая взаимной ответственно­сти. На этом принципе, как будет показано ниже, основаны ре­шения многих проблем, с которыми мы познакомимся ниже.

Оба указанных выше принципа не могут быть реализованы без того или иного способа наращения процентов или дискон­тирования с применением какого-либо вида процентной ставки.