Структура денежного рынка

Выделение отдельных сегментов рынка можно осуществить по нескольким критериям:

- по видам инструментов – это применяется для перемещения денег от продавца к покупателю;

- по институциональным признакам денежных потоков;

- по экономическому назначению денежных средств, которые покупаются на рынке.

По первому критерию в денежном рынке выделяют три сегмента:

- рынок ссудных обязательств;

- рынок ценных бумаг;

- валютный рынок.

В организационном аспекте эти рынки функционируют самостоятельно, но между ними существует внутренняя связь. Денежные средства могут легко перемещаться с одного рынка на другой, те же самые субъекты могут осуществлять операции попеременно или одновременно на этих рынках. Например, коммерческий банк на рынке долговых обязательств с помощью своих депозитных сертификатов мобилизуют средства, которые может разместить на рынке ценных бумаг или на валютном рынке. И, наоборот, средства, вырученные от продажи ценных бумаг, банк может разместить под ссудные обязательства или приобрести валютные ценности.

По институциональным признакам денежных потоков можно выделить такие секторы:

- фондовый рынок;

- рынок банковских кредитов;

- рынок услуг небанковских финансово-кредитных учредителей.

На фондовом рынке осуществляется перемещение небанковского ссудного капитала, который приводится в движение с помощью фондовых ценностей (акций, средне- и долгосрочных облигаций, бондов, других финансовых инструментов длительного действия). Значение этого рынка состоит в том, что он открывает широкие возможности для финансирования инвестиций в экономику. В высокоразвитых рыночных экономиках фондовый рынок является основным источником финансирования увеличения основного и оборотного капитала в процессе расширенного воспроизводства. Институциональными органами, осуществляющими регулирование фондового рынка, являются фондовые биржи.

Все финансовые инструменты, которые применяются на фондовом рынке, можно разделить на две группы:

1) акции, которые являются требованием на часть в чистом доходе и в активах корпорации;

2) долговые обязательства среднего (от 1 до 10лет) и длительного (10 и более лет) сроков действия. Они являются обязательствами элементов перед владельцами выплатить им обусловленную сумму денежного дохода в форме процентов через определенные промежутки времени вплоть до полного погашения.

Каждая из этих групп инструментов фондового рынка имеет определенные недостатки и преимущества перед другою. Так. доход по долговым обязательствам фиксированный и имеет высокую степень гарантии его получения.

Этих преимуществ не имеют акций, зато они дают владельцам прямую выгоду от увеличения прибыльности корпорации, а таки увеличением номинальной стоимости активов корпорации, поскольку владельцы акций имеют право собственности на соответствующую их часть. Одновременно с этим акции имеют и такой существенный недостаток, как необходимость оплаты требований владельцев акций после выплаты по требованиям владельцев долговых обязательств. Из-за названных недостатков акций их рынок в развитых странах, как правило более узкий, чем рынок долговых обязательств.

Рынок банковских кредитов и рынок услуг небанковских финансово-кредитных услуг будут рассмотрены позже.

По третьему критерию – экономическим назначением покупки денег – денежный рынок разделяют на два сектора:

- рынок денег;

- рынок капиталов.

На рынке денег покупаются денежные средства на короткий срок (до одного года). Эти средства используются в обороте заемщика (покупателя) как деньги, т.е. для приведения в движение уже накопленного капитала, благодаря чему они быстро высвобождаются из оборота и возвращаются кредитору. Классическими операциями денежного рынка являются операции межбанковского кредитования, учет коммерческих векселей, операции на вторичном рынке с краткосрочными государственными обязательствами, краткосрочные вклады финансово-кредитных институтов в КБ и кредиты банков этим институтам. Однако и другие – не финансовые – субъекты втягиваются на рынок денег, когда свои краткосрочные денежные средства вкладывают в банки или передают в распоряжение других финансово-кредитных институтов или получают от них краткосрочные займы или другое финансирование.

Рынок денег характерен тем, что он очень чувствителен к любым изменениям в экономике и в финансовой сфере. Поэтому спрос и предложение здесь очень изменчивы, а процент как цена денег часто изменяются под их влиянием. Поэтому он является наиболее реальным индикатором конъюнктуры денежного рынка вообще и служит базой формирования процентной политики в стране. Это дает основание рассмотреть механизм формирования спроса и предложения на денежном рынке только на основе рынка денег.

На рынке капиталов покупаются денежные средства на длительный (более одного года) срок. Эти средства используются для увеличения массы основного и оборотного капитала, занятых в обороте заемщика.

Классическими операциями рынка капиталов являются операции с фондовыми инструментами – акциями, средне- и долгосрочными облигациями, купленными для сберегания, долгосрочными депозитами и займами коммерческих банков, операции специализированных инвестиционных и финансовых компаний.

На рынке капиталов могут работать все субъекты денежного рынка – кредиторы, заемщики, финансовые посредники. Банки эмитируют финансовые инструменты (акции, облигации) для наращивания собственного капитала, а такие могут покупать чужие фондовые ценности для хранения, инвестируя тем самым своих клиентов.

Характерной особенностью рынка капиталов является то, что спрос и предложение здесь менее подвижны, уровень процентной ставки остается более стабильным, не так чутко реагируют на изменение конъюнктуры, как на рынке денег. Это должны учитывать банки в своей процентной политике, с тем, чтобы создать благоприятные условия для инвестирования экономики.

Размежевание денежного рынка на рынок денег рынок капиталов имеет достаточно условный характер. Т.к. заем денег на срок до одного года совсем не гарантирует того, что присутствующий в обороте заемщика капитал не увеличивается на протяжении этого срока. И наоборот, затем на срок более одного года не гарантирует того, что эти деньги не будут использованы для осуществления коротких платежей и не повлияют на конъюнктуру рынка денег. Однако даже условное размежевание этих рынков имеет важное практическое значение для их функционирования, т.к. дает возможность их субъектам осуществлять свою деятельность более целесообразно и эффективно.

Все три вида структуризации денежного рынка свести в единую систему, то ее можно представить в виде схемы.

Рис. 4.3. Схема системной структуризации денежного рынка.

Между всеми элементами денежного рынка, независимо от того, по каким критериям они были выделены, что подтверждают его внутреннее единство.