Послуги інвестиційних компаній та інвестиційних фондів

Інвестиційна компанія – це компанія, яка поєднує капітал багатьох вкладників з спільними інвестиційними цілями. Основна мета створення інвестиційної компанії – забезпечити диверсифікованість інвестиційного портфеля, що об’єднує фінансові ресурси інвесторів компанії.

Інвестиційна компанія для здійснення діяльності щодо спільного інвестування зобов'язана заснувати взаємний фонд, провести реєстрацію випуску інвестиційних сертифікатів, опублікувати інвестиційну декларацію та інформацію про випуск нею інвестиційних сертифікатів. Інвестиційна компанія одержує інвестиційні сертифікати в розмірі, що відповідає вартості майна, переданого нею у взаємний фонд. Інвестиційні сертифікати засновників зберігаються у депозитарія і не можуть пропонуватися на продаж.

Інвестиційний фонд - це юридична особа, створена у формі акціонерного товариства та здійснює виключну діяльність у галузі спільного інвестування. Засновниками інвестиційного фонду можуть бути як юридичні, так і фізичні особи. Засновники несуть відповідальність перед учасниками інвестиційного фонду в межах вартості належних їм акцій статутного фонду. Акції зберігаються у депозитарія і не можуть пропонуватися на продаж.

Для створення інвестиційного фонду його засновники укладають установчий договір, затверджують статут і проводять реєстрацію інвестиційного фонду у порядку, встановленому для реєстрації акціонерних товариств. У статуті інвестиційного фонду, окрім іншого, вказуються вид інвестиційного фонду; розмір і порядок зміни статутного фонду; склад засновників; порядок створення органів управління інвестиційного фонду, їх компетенція й порядок прийняття ними рішень; порядок отримання засновниками дивідендів; порядок реорганізації та ліквідації інвестиційного фонду.

Інвестиційні сертифікати можуть бути іменними і на пред'явника. Номінальна вартість одного інвестиційного сертифікату повинна дорівнювати номінальній вартості однієї акції, що належить засновникам.

Для випуску інвестиційних сертифікатів укладається договір з інвестиційним керуючим, аудитором або аудиторською фірмою, а також депозитний договір з депозитарієм, проводиться реєстрація випуску інвестиційних сертифікатів, публікуються інвестиційна декларація та інформація про випуск інвестиційних сертифікатів інвестиційного фонду. Вищим органом управління інвестиційного фонду є загальні збори засновників.

З метою контролю за діяльністю інвестиційного керуючого (компанії з управління активами) та захисту інтересів учасників створюється спостережна рада, не менш як 60 відсотків членів якої повинні бути не афілійованими особами. Членами спостережної ради можуть обиратися також особи, які не є учасниками інвестиційного фонду.

Кожен інвестиційний фонд має конкретну інвестиційну мету. Зазвичай це приріст вартості активів, поточного доходу, збереження капіталу тощо. За вимогами Комісії із цінних паперів та фондового ринку фонди повинні декларувати свої інвестиційні цілі.

Відкритий фонд – це інвестиційний фонд, акції якого купуються та продаються безпосередньо самому фонду. Курсова ціна акцій фонду такого типу залежить від вартості чистих активів (ВЧА).

Інвестиційний фонд закритого типу має фіксовану кількість емітованих акцій, що купуються та продаються на вторинному інвестиційному ринку. Курс акцій закритого фонду залежить не лише від ВЧА, а й від співвідношення попиту та пропозиції на ринку акцій.

Спільні та відмінні риси інвестиційних компаній та інвестиційних фондів наведено у табл. 3.1.

Таблиця 3.1

Спільні та відмінні риси інвестиційних установ

Згідно із Законом України «Про інститути спільного інвестування» інститут спільного інвестування (далі ІСІ) – корпоративний або пайовий інвестиційний фонд, який провадить діяльність, пов’язану з об’єднанням грошових коштів інвесторів з метою отримання прибутку від вкладення їх у цінні папери інших емітентів, корпоративні права та нерухомість.

Розрізняють три організаційно-правові форми інститутів колективного інвестування: акціонерне товариство, довірча компанія, контрактна форма організації (без створення юридичної особи). Проте будь-яка з форм передбачає існування трьох осіб, що наділені певними повноваженнями:

§ власник інвестиційного портфеля (вкладає грошові кошти, купуючи сертифікати, паї пайової участі або акції);

§ менеджер (фізична або юридична особа, що управляє інвестиційним портфелем індивідуальних учасників (акціонерів));

§ довірена особа або банк (зберігає активи інвестиційної компанії та обслуговувати її рахунки).

В Україні до ІСІ відносяться пайові та корпоративні інвестиційні фонди.

Пайові інвестиційні фонди (далі ПІФ) - це активи, які належать інвесторам на правах спільної часткової власності, та перебувають в управлінні КУА і враховуються окремо від результатів її господарської діяльності.

Пайовий інвестиційний фонд:

§ не є юридичною особою, створюється КУА шляхом продажу (розміщення) інвесторам випущених нею інвестиційних сертифікатів;

§ при підписанні договорів купівлі або продажу активів фонду КУА діє від свого імені;

§ КУА веде облік результатів діяльності фонду окремо від власної господарської діяльності та інших ІСІ.

Класифікація ПІФ. ПІФ бувають: відкритими, інтервальними та закритими; диверсифікованими та недиверсифікованими; строковими та безстроковими. Класифікацію ПІФ подано на рис. 3.1.

Залежно від порядку здійснення діяльності ПІФи поділяються на три типи:

Відкриті – вступ,маніпуляції і вихід можна здійснити в будь-який час; дати закінчення може і не бути; менш прибуткові, але й менш ризикові.

Інтервальні – вступ, маніпуляції і вихід можна здійснити з кожним інтервалом (наприклад, щороку або щокварталу); щодо ризику і прибутковості діяльності є проміжним варіантом між відкритими та закритими пайовими фондами.

Закриті – вступ можливий тільки на старті, вихід – на фініші; оперувати паєм до закінчення фонду неможливо; є певна кінцева дата дії фонду; цінні папери фонду є більш ризикові і більш прибуткові.

Рис.3.1. Класифікація пайових інвестиційних фондів

За періодом діяльності ПІФ поділяються на строкові та безстрокові:

Строковий – створюється на певний строк, зазначений у проспекті емісії цінних паперів цього фонду, після закінчення якого фонд припиняє свою діяльність.

Безстроковий – створюється на невизначений строк.

ПІФ закритого типу може бути лише строковим. ПІФ відкритого та інтервального типу є безстроковими.

Залежно від структури активів, ПІФ поділяються на два види:

Диверсифіковані – інвестиційні фонди, активи яких відповідають вимогам щодо інвестування коштів у різні інструменти ринку капіталу, що встановлені Законом, зокрема, у цінні папери, банківські депозити, а також, не більше як 5 % загальної вартості активів, у інші дозволені законодавством активи.

Недиверсифіковані – інвестиційні фонди, щодо яких немає жорстких вимог щодо диверсифікації активів та які можуть здійснювати інвестиції у об’єкти нерухомості, у частки ТОВ, інші фінансові та реальні активи.

Відкриті та інтервальні ПІФ можуть бути лише диверсифікованими. Закриті ПІФ можуть бути як диверсифікованими, так і недиверсифікованими.

§ дивіденди за інвестиційними сертифікатами відкритого та інтервального пайового інвестиційного фонду не нараховуються і не сплачуються. Закриті можуть сплачувати дивіденди.

§ учасниками пайового недиверсифікованого інвестиційного фонду не можуть бути фізичні особи.

Компанія з управління активами (КУА) - це юридична особа, яка здійснює професійну діяльність з управління активами ІСІ на підставі ліцензії, яку видає Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку.

Компанія з управління активами:

1. Здійснює створення ПІФ.

2. Розміщує цінні папери ПІФ; залучає агентів, які розміщують цінні папери серед інвесторів.

3. Управляє активами ПІФ; направляє їх на придбання фінансових інструментів для формування структури активів ПІФ, яка вказана в Інвестиційній декларації.

4.Фахівці аналітичного відділу проводять аналіз ринку цінних паперів, нерухомості, тобто інструментів, які знаходяться в активах ПІФ.

5.Фахівці інвестиційного відділу проводять пошук нових об'єктів для інвестицій.

6.Фахівці фінансового департаменту проводять щоденну переоцінку активів, оформляють договори з придбання і продажу активів, готують звітність до державних органів, які контролюють роботу КУА.

§ мінімальний обсяг активів - 1 250 мінімальних заробітних плат, (на 01.10.2007 р. - 575 000 грн.).

§ учасником ПІФ є інвестор, який придбав інвестиційний сертифікат цього фонду.

Емітентом цінних паперів, що засвідчують право власності на частку активів ПІФ, є КУА такого фонду, а зазначені цінні папери називаються інвестиційними сертифікатами.Інвестиційний сертифікат засвідчує частку учасника та надає кожному його власникові однакові права.