Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование

Валюта (currency) – в широком смысле слова – любой товар, способный выполнять денежную функцию средства обмена на международной арене; в узком – наличная часть денежной массы, циркулирующая из рук в руки в форме денежных банкнот и монет.

Национальная валюта – законное платежное средство на территории выпускающих ее стран.

Иностранная валюта – платежное средство других стран, законно или незаконно используемое на территории данной страны.

Свободно используемая валюта – валюта, которая широко используется для осуществления платежей по международным сделкам и активно продается и покупается на главных валютных рынках.

Твердая валюта – валюта, которая характеризуется стабильным валютным курсом, движения которого следуют в основном фундамен­тальным макроэкономическим закономерностям.

Валютный (обменный) курс – цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.

Валютный курс как базовое соотношение национальной и иностранной валюты может определяться законодательно или в процессе их взаимной котировки.

Валютная котировка – определение валютного курса на основе избранных рыночных механизмов, среди которых:

- прямая котировка (выражение курса единицы национальной валюты через определенное количество единиц иностранной валюты);

- косвенная котировка (выражение курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты);

- кросс-котировка (выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте).

Прямая котировка гривны:

Гр 1 = (х) $1,

Косвенная котировка гривны (прямая котировка доллара)

$1 = Гр ´ ,

Если применяется прямая котировка доллара, например, к европейской валюте, то считается, что котировка осуществляется на европейских условиях. Если используется косвенная котировка доллара к определенной европейской валюте, то считается, что котировка осуществляется на американских условиях.

Для облегчения международных расчетов национальные валюты большинством стран котируются не друг к другу, а к доллару США, а через него – к остальным валютам мира, т.е. используется кросс-курс.

Если 1 долл. США= 8 грн, прямая котировка долл. к Йене = 100, то кросс-курс гривны к Йене: 1 йена = 8/100=0.08 грн.

На практике возникают случаи, когда курс устанавливается в один момент, а реальный обмен происходит в другой, то при этом считается, что банковским учреждениям достаточно двух дней для выполнения необходимых операций. В этой связи возникает

спот-курс (курс, по которому обмениваются валюты в течении не более чем двух рабочих дней с момента достижения соглашения о курсах).

Исключением является соотношение американского и канадского доллара, когда спот-курс устанавливается на 1 день.

форвардный курс – согласованный курс, по которому обмениваются валюты в определенный момент в будущем более чем через 3 дня после достижения соглашения о курсах (для оценки динамики курса валюты в будущем обычно устанавливается от трех рабочих дней до одного года).

Под курсом валют обычно понимают спот-курс, форвардный курс – в отдельных случаях.

Паритет покупательной способности, ППС (purchasing power parity, PPP) – равенство покупательной способности различных валют при неизменном уровне цен в каждой из стран.

В первом приближении ППС говорит о том, что если средние цены в рублях в России в 6 раз выше, чем в США, то обменный курс рубля к доллару должен быть 6 руб./долл. Это заключение основывается на предположении о том, что в условиях совершенной конкуренции (полного отсутствия транспортных расходов и межстрановых торговых барьеров) одинаковый товар будет продаваться за одну и ту же цену на рынках различных стран. Тем самым если товар в США стоит 1 долл., то при курсе 6 руб./долл. в России он должен стоить 6 рублей. Если же по каким-то причинам курс рубля упадет до 12 руб./долл., то тот же товар должен стоить в России уже 12 рублей. Если же он продолжает стоить 6 рублей, то становится выгодным купить его в России за 6 рублей и перепродать в США по 12:6=2 долл., получив по 100% прибыли за каждую единицу. В результате товарного арбитража рост спроса на дешевый товар поднимет его цену в России, рост предложения этого товара снизит его цену в США, что приведет к росту курса рубля до его прежнего уровня 6 руб./долл.

Закон одной цены (law of one price) – в условиях совершенной конку­ренции один и тот же товар в различных странах имеет одинаковую цену, если она выражена в одной и той же валюте.

Если – цена товара внутри страны, – цена того же товара за рубежом, – валютный курс, то закон одной цены выражается следующей формулой:

(9.1)

Откуда валютный курс выражается как:

(91.2)

Расчетные виды валютного курса:

1. номинальный валютный курс (курс между двумя валютами или цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты)

Е_n = C_f / C_d,

где Е_n – номинальный валютный курс;

C_f – иностранная валюта;

C_d – национальная валюта.

Применим для измерения текущих сделок и расчетов с клиентами. Неудобен для измерения тенденций в долгосрочной перспективе

2. реальный валютный курс (номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения индекса цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта)

E_r = E_n ´ ,

где Е_r – реальный валютный курс;

Р_f – индекс цен зарубежной страны;

Р_d – индекс цен своей страны.

Соотношение индекса цен делается для учета уровня инфляции, который влияет на изменение курса валюты. Если темпы инфляции в своей стране превышают темпы инфляции в зарубежной стране, реальный курс будет выше номинального.

3. номинальный эффективный валютный курс (индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами других стран, взвешенными в соответствии с удельным весом каждой из этих стран в валютных операциях данной страны

,

где E^e_n – номинальный эффективный валютный курс;

å_i – знак суммы показателей по i странам;

i – страна – торговый партнер;

P^E_n = E₁/E₀ – индекс номинального валютного курса текущего года (Е₁) по сравнению с базовым годом (Е₀) каждой страны – торгового партнера;

W_i = (X_i + IM_i)/(X_total + IM_total) – удельный вес каждой страны (X_i + IM_i) в торговом обороте данной страны с теми странами, которые считаются главными торговыми партнерами.

Большое значение при расчете номинального эффективного валютного курса имеют экспертные оценки, т.к. по методологии МВФ необходимо:

1) выбрать базовый год, по которому будут пересчитаны все индексы валютных курсов;

2) определить основных торговых партнеров страны;

3) выбрать метод усреднения валютного курса за год.

Номинальный эффективный валютный курс характеризует усредненную динамику курса национальной валюты к курсу сразу нескольких стран, однако он не отражает изменения уровня цен.

4. реальный эффективный валютный курс – номинальный эффективный валютный курс с поправкой на изменение уровня цен или других показателей уровня издержек производства, отражающий динамику курса национальной валюты к курсу валют основных торговых партнеров:

,

где - реальный эффективный валютный курс;

å_i – знак суммы показателей по i странам;

i – страна – торговый партнер;

P^E_r = E_r/E₀ – индекс реального валютного курса текущего года по сравнению с базовым годом каждой страны – торгового партнера;

W_i = (X_i + IM_i)/(X_total + IM_total) – удельный вес каждой страны в торговом обороте данной страны с теми странами, которые считаются главными торговыми партнерами.

Индекс реального эффективного валютного курса характеризует:

1) обобщенную динамику и направление движения курса валют;

2) уровень конкурентоспособности стран на мировом рынке (если курс повышается, конкурентоспособность снижается);

3) показывает размер девальвации национальной валюты, необходимой для восстановления уровня конкурентоспособности.