Управление прибылью и рентабельностью предприятия

Прибыль как главный результат предпринимательской дея­тельности обеспечивает потребности самой организации и госу­дарства в целом. Поэтому прежде всего важно определить состав прибыли предприятия. Общий объем прибыли предпри­ятия представляет собой валовую прибыль. На величину валовой прибыли влияет совокупность многих факторов, зави­сящих и не зависящих от предпринимательской деятельности.

Под влиянием как тех, так и других факторов складывается валовая прибыль предприятий.

В составе валовой прибыли учитывается прибыль от всех видов деятельности. (рис.1)

На выручку от продажи влияют следующие основные факторы

1.1)Прежде всего следует учитывать, что на прибыль от реализа­ции товарной продукции влияет изменение остатков нереализо­ванной продукции. Чем больше этих остатков, тем меньше при­были предприятие получит от реализации продукции. Величина нереализованной продукции зависит от ряда причин, обуслов­ленных коммерческой деятельностью и условиями реализации продукции. Предприятие может произвести больше продукции, чем существующие возможности ее реализации.

Кроме того, в нереализованных остатках готовой продукции может возрасти удельный вес более рентабельных изделий, что повлечет суммарный рост этих остатков. Для увеличения при­были предприятие должно предпринять меры по сокращению остатков нереализованной продукции как в количественном, так и в суммарном выражении.

1.2) Важнейшим фактором, влияющим на величину прибыли от реализации продукции, является изменение объема производства и реализации продукции. Чем больше объем реализации в конечном счете, тем больше прибыли получит предприятие, и наоборот. Зависимость прибыли от этого фактора при прочих равных условиях прямо пропорциональная.

Падение объема производства при нынешних экономических условиях, не считая ряда противодействующих факторов, как например роста цен, неизбежно влечет сокращение объема при­были. Отсюда вывод 6 необходимости принятия неотложных мер по обеспечению роста объема производства продукции на основе технического его обновления и повышения эффективности производства. В свою очередь совершенствование расчетно-платежных отношений между предприятиями будет способствовать улучшению условий реализации продукции, а следовательно, росту прибыли.

1.3) Не менее важным фактором, влияющим на величину прибыли от реализации товарной продукции, является изменение уровня себестоимости продукции. Если изменение объема реализации влияет на сумму прибыли прямо пропорционально, то связь между величиной прибыли и уровнем себестоимости обратная. Чем ниже себестоимость продукции, определяемая уровнем затрат на ее производство и реализацию, тем выше прибыль, и наоборот. Этот фактор, определяющий размер прибыли, в свою очередь находится под воздействием многих причин. Поэтому при ана­лизе изменения уровня себестоимости должны быть выявлены причины ее снижения или повышения для того, чтобы разрабо­тать мероприятия по сокращению уровня затрат на производство и реализацию продукции, а следовательно, увеличению за счет этого прибыли.

1.4) Фактором, непосредственно определяющим величину при­были предприятия от реализации продукции, являются приме­няемые цены. Свободные цены в условиях их либерализации устанавливаются самими предприятиями в зависимости от кон­курентоспособности данной продукции, спроса и предложения аналогичной продукции другими производителями. Поэтому уровень свободных цен на продукцию в определенной степени является фактором, зависящим от предприятия. Не зависящим от предприятия фактором выступают государственные регули­руемые цены, устанавливаемые на продукцию предприятий-мо­нополистов. Очевидно, что уровень цен определяется прежде всего качеством производимой продукции, зависящим от техни­ческого совершенствования ее производства, проведения работ по модернизации и т.д.

1.5)Кроме указанных факторов на величину прибыли от реали­зации, безусловно, влияют изменения в структуре производимой и реализуемой продукции. Чем выше доля более рентабельной продукции (исчисляемой как отношение прибыли к полной себе­стоимости этой продукции), тем больше прибыли получит пред­приятие. Увеличение доли малорентабельной продукции повлечет сокращение прибыли.

Таким образом, рассмотренные основные факторы, воздейст­вующие на объем прибыли от реализации товарной продукции как в сторону увеличения, так и уменьшения, должны являться предметом тщательного анализа.

1.6) повышение эффективности использования производственных фондов, рост производительности труда

1.7) Размер дебиторской задолженности

2) Кроме прибыли от реализации продукции в состав валовой прибыли включается, как указывалось, прибыль от реализации прочей продукции и услуг нетоварного характера. На долю этой прибыли приходится несколько процентов валовой прибыли. Ре­зультаты от прочей реализации могут быть как положительными, так и отрицательными. Предприятия транспорта, подсобных сельских хозяйств, торговых организаций, находящихся на ба­лансе предприятия, могут иметь от реализации своей продукции, работ; услуг не только прибыль, но и убытки, что соответственно скажется на объеме валовой прибыли.

3) Отдельной составной частью валовой прибыли выделена при­быль от реализации основных фондов и другого имущества. У предприятий могут образовываться излишние материальные цен­ности в результате изменения объема производства, недостатков в системе снабжения, реализации и других причин. Длительное хранение этих ценностей в условиях инфляции приводит к тому, что выручка от их реализации окажется ниже цен приобретения.

Поэтому от реализации ненужных товарно-материальных ценно­стей образуются не только прибыль, но и убытки.

Прибыль от этой реализации излишних основных фондов исчисляется как разница между продажной ценой и первона­чальной (или остаточной) стоимостью фондов, которая увели­чивается на соответствующий индекс, законодательно устанав­ливаемый в зависимости от темпов роста инфляции.

4) Последним элементом валовой прибыли являются внереали­зационные доходы и расходы, т.е. такие, которые непосредст­венно не связаны с производством и реализацией продукции. В составе этих внереализационных результатов учитываются сле­дующие доходы (расходы):

• доходы от долевого участия в деятельности других организаций;

• доходы от сдачи имущества в аренду;

• дивиденды, процен-йь1 по акциям, облигациям и другим цен­ным бумагам, принадлежащим предприятию;

• суммы полученных и уплаченных экономических санкций (штрафы, пени, неустойки и др.).

В тех случаях, когда суммы санкций вносятся в бюджет, они не включаются в состав расходов от внереализационных операций и возмещаются за счет прибыли, остающейся в распо­ряжении организации.

Могут иметь место и другие внереализационные доходы (расходы), не связанные с производством и реализацией про­дукции (работ, услуг). Так, учитываются курсовые разницы (положительные и отрицательные) по валютным счетам, а так­же по операциям в иностранной валюте. До 1991 г. в составе внереализационных доходов и расходов учитывались в основ­ном суммы уплаченных и полученных штрафов, пени, неустоек и других санкций. В настоящее время в условиях перехода к ры­ночной экономике в составе внереализационных результатов появились новые элементы, связанные с предпринимательской деятельностью. Это — доходы от долевого участия в деятельно­сти других предприятий, доходы от сдачи имущества в аренду, дивиденды и проценты по акциям, облигациям и другим цен­ным бумагам, принадлежащим организации.

С развитием арендных отношений многие предприятия в це­лях получения доходов сдают часть своего имущества, включая помещения, сооружения и др., в аренду на более или менее длительный срок. Сдача имущества в аренду может принимать в результате форму аренды с выкупом. В итоге организация по­лучает доход, увеличивающий внереализационные доходы, а следовательно, и валовую прибыль.

Эффект операционного рычага

Введем в анализ рассмотрение проблемы сопоставления выручки (оборота) с общими издержками пред­приятия, выделяя из общих издержек постоянные (FC) и пере­менные (VC), а также смешанные издержки.

Напомним, что постоянные издержки — это те, которые не зависят от объема выпускаемой продукции. К ним следует отне­сти затраты, связанные с погашением кредитов и выплатой про­центов по ним, арендой земли и помещений, амортизацией средств труда, выплатой зарплаты руководителям, и некоторые другие.

Переменные же издержки — это те, величина которых связа­на с изменением объема производства фирмы. К ним следует отнести затраты на приобретение сырья, материалов, топлива, энергии, выплаты зарплаты работникам предприятия.

Смешанные затраты — это те, которые трудно определенно отнести к постоянным или к переменным. Сюда входят затраты на текущий ремонт оборудования, почтовые и прочие расходы.

Какова все-таки практическая польза от предложенного раз­деления затрат на постоянные и переменные (величиной сме­шанных затрат можно пренебречь или пропорционально отнес­ти их к постоянным и переменным затратам)?

Во-первых, можно определить точно условия прекращения производства фирмой (если фирма не окупает средних перемен­ных затрат, то она должна прекратить производить).

Во-вторых, можно решить проблему максимизации прибы­ли и рационализации её динамики при данных параметрах фир­мы за счет относительного сокращения тех или иных затрат.

В-третьих, такое деление затрат позволяет определить мини­мальный объем производства и реализации продукции, при ко­тором достигается безубыточность бизнеса (порог рентабельнос­ти), и показать, насколько фактический объем производства пре­вышает этот показатель (запас финансовой прочности фирмы).

Первая проблема экономической наукой решена и не пред­ставляет специального интереса в рамках данной работы. Две другие проблемы непосредственно связаны с вопросами, реша­емыми в рамках нашего исследования; рассмотрим их.

Теперь можно определить минимальный объем производства и реализации продукции, при котором достигается безубыточ­ность бизнеса — порог рентабельности. Следовательно, порог рентабельности — это такой объем производства, при котором фирма не получает ни прибылей, ни убытков:

(15) или

(16)

где ПР — порог рентабельности, ВЫРУЧКА - VC дается в относитель­ном выражении.

Решив уравнение (16) относительно порога рентабельности,
получим: £

(17)

Рассчитаем порог рентабельности для нашего числового при­мера:

Аналогично можно определить и то количество товара (при условии, что фирма производит один вид товара), при котором прибыль будет равна 0 (не будет и убытков). Если фирма произ­водит несколько товаров, то необходимо определять это поро­говое значение для каждого товара.

Получив значение этого параметра, предприниматель может ориентироваться на него при построении своей производствен­ной программы, учитывая при этом состояние рынка данных товаров (конкуренция, монополия и пр.), эластичность спроса на данный товар, фазу жизненного цикла товара и другие пока­затели.

Превышение реального производства над порогом рентабель­ности есть запас финансовой прочности фирмы:

(18)

Эта ситуация позволяет сделать любопытный вывод: формаль­ные финансовые расчеты могут привести к ошибочному решению. Необходимо, принимая финансовые решения, руководствоваться учетом многих нефинансовых обстоятельств (в нашем случае — это маркетинговый цикл, в других — учет интересов экономи­ческих субъектов и многое другое). Данный вывод имеет очень большую практическую ценность при принятии решений об уп­равлении финансовыми потоками в финансовом менеджменте. Представляется, что это еще один аргумент в пользу концепции финансового менеджмента, отстаиваемой в данной работе.

Для это­го необходимо ввести новое понятие — эффект операционного (производственного) рычага. Он связан с тем, что любое изме­нение выручки от реализации приводит к большему изменению в величине прибыли.

Проиллюстрируем простым примером. Пусть выручка от ре­ализации равна 1000, переменные затраты — 700, постоянные — 200, прибыль — 100. Пусть производство выросло на 10%. Вы­ручка составила теперь 1100, переменные издержки — 770, по­стоянные — 200, прибыль — 130, т.е. при 10%-ном росте произ­водства прибыль выросла на 30%!

Механизм такого приятного для менеджера несоответствия очевиден: у нас пропорционально выросли переменные издер­жки, а постоянные остались неизменными. Следовательно, ог­ромный позитивный потенциал для деятельности фирмы зало­жен в экономии на постоянных издержках, в том числе и затратах, связанных с управлением предприятием.

Практически силу воздействия производственного рычага (СВПР) (мультипликационный эффект роста прибыли, связан­ный с неизменностью постоянных издержек) можно рассчиты­вать по следующей формуле:

Для нашего случая его величина будет равна (1000 — 700):: 100 = 3, т.е. при росте выручки на 1% прибыль должна вырасти на 3%. А при росте выручки на 10%? на 30%? (Эти цифры нами получены выше).

Если мы будем производить дальнейшую трансформацию формулы (14), то можем получить еще несколько интересных результатов, связывающих СВПР с процентным изменением НРЭИ, с ценой единицы товара и пр.

Важно отметить, что СВПР мы рассчитываем для определен­ного объема продаж, выручки. При его изменении необходимо будет снова определить СВПР.

Эффект производственного рычага наблюдается как при росте объема производства фирмы, так и при его снижении. Про­иллюстрируем цифровым примером. Пусть у нас сокращается выручка фирмы на 10%, т.е. с 1000 до 900. При этом перемен­ные затраты составят 630, а постоянные издержки будут на пре­жнем уровне — 200. Прибыль же, сократившись, составит 70, т.е. снизится на 30%. Мы видим, что СВПР та же — 3, но дей­ствует рычаг в противоположном направлении. Снижение при­были больше снижения величины выручки! Это дает основа­ние утверждать, что эффект производственного рычага непос­редственным образом показывает величину производственного (предпринимательского) риска, связанного с данным предпри­ятием. Чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше и предпринимательский риск, связанный с дан­ным предприятием.

Теперь можно сформулировать два правила, полезных для предпринимателя при принятии решений с использованием эффекта операционного (предпринимательского) рычага.

1. Необходимо стремиться к положению, когда выручка пре­вышает порог рентабельности, и производить товаров в натуре больше их порогового значения. При этом будет происходить наращивание прибыли фирмы.

2. Следует помнить, что сила воздействия производственно­го рычага тем больше, чем ближе производство к порогу рента­бельности, и наоборот. Это означает, что существует некоторый предел превышения порога рентабельности, за которым неиз­бежно должен последовать скачок постоянных затрат (новые средства труда, новые помещения, увеличение издержек на уп­равление предприятием).

Положения, соответствующие максимальному производ­ственному (операционному) риску неполучения прибыли ожи­даемой величины в результате снижения выручки от реализа­ции, — это:

1) положение в области порога рентабельности (здесь, в слу­чае снижения выручки, можно столкнуться не с сокра­щением прибыли, а с получением убытков);

2) положение, соответствующее максимуму запаса финан­совой прочности при условии задержки фирмы с реали­зацией инвестиционного проекта в срок инвестицион­ного проекта

обобщающей оценки стоимости капитала. Поэле­ментная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для обоб­щающего расчета этого показателя. Таким обобщающим показате­лем является средневзвешенная стоимость капитала. Исходной базой его формирования являются следующие данные, полученные в процессе поэлементной оценки капитала:

Процесс расчета средневзвешенной цены капитала (WACC) показан ниже:

1 этап Расчет веса каждого компонента структуры капитала компании.

2 этап Расчет цены каждого компонента.

3 этап Умножение этих цен на веса для получения взвешенной цены каждого компонента.

4 этап Суммирование взвешенных цен для получения средневзвешенной цены капитала.

С учетом приведенных исходных показателей определяется сред* невзвешенная стоимость капитала (ССК), принципиальная формул!

расчета которой имеет вид:

Показатель средней цены капитала выполняет ряд важнейших функций:

1. Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. Так как используемый капитал предприятия состоит из неоднородных элементов (прежде всего — собственного и заемного их видов, а внутри них — по источникам формирования), в процессе оценки его необходимо разложить на отдельные составляющие эле­менты, каждый из которых должен быть объектом осуществления оценочных расчетов.

Стоимость функционирующего собственного капитала пред­приятия в отчетном периоде определяется по следующей формуле:

где СКф₀ — стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, %; ЧП_С— сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам предприятия в процессе ее распределения за отчет­ный период;

СК — средняя сумма собственного капитала предприятия в отчетном периоде.

Стоимость дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии привилегированных акций рассчитывается по формуле:

гдеССК_Пр— стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций, %;

Дпр — сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соот­ветствии с контрактными обязательствами эмитента;

К_Пр — сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций;

ЭЗ — затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии.

Стоимость дополнительного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), рассчитывается по следующей формуле:

где ССК_па — стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), %;

К_а — количество дополнительно эмитируемых акций; Дпа — сумма дивидендов, выплаченных на одну простую акцик

в отчетном периоде (или выплат на единицу паев), %; ПВ_Т— планируемый темп выплат дивидендов (процентов пс

паям), выраженный десятичной дробью; К_па — сумма собственного капитала, привлеченного за сче1

эмиссии простых акций (дополнительных паев); ЭЗ — затраты по эмиссии акций, выраженные в десятично*

дроби по отношению к сумме эмиссии акций (допол-

нительных паев).

Стоимость заемного капитала в форме банковского кред та оценивается по следующей формуле:

где СБК— стоимость заемного капитала, привлекаемого в фор­ме банковского кредита, %;

ПКб— ставка процента за банковский кредит, %;

С_нп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной
дробью; "

ЗПб— уровень расходов по привлечению банковского кре­дита к его сумме, выраженный десятичной дробью.

Стоимость финансового лизинга оценивается по следующей формуле:

где СФЛ — стоимость заемного капитала, привлекаемого на усло­виях финансового лизинга, %; -ЛС— годовая лизинговая ставка, %; НА — годовая норма амортизации актива, привлеченного на

условиях финансового лизинга, %; С_нп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дро­бью;

ЗПф_Л — уровень расходов по привлечению актива на условиях финансового лизинга к стоимости этого актива, Bbipai женный десятичной дробью.

Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмис­сии облигаций, определяется по такой формуле:

где СОЗк— стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, %; СК — ставка купонного процента по облигации, %; С_нп— ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

Э3₀— уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии, выраженный десятичной дробью.

Стоимость товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, рассчитывается по следующей формуле:

где СТКк — стоимость товарного (коммерческого) кредита, предо­ставляемого на условиях краткосрочной отсрочки пла­тежам/о;

ЦС — разц$р ценовой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию („платежа против документов"), %;

С_нп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ПО— период предоставления отсрочки платежа за продук­цию, в днях.

Стоимость внутренней кредиторской задолженности пред­приятия учитывается по нулевой ставке, так как представляет собой бесплатное финансирование его хозяйственной деятельности за счет этого вида заемного капитала.

2. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Поэле­ментная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для обоб­щающего расчета этого показателя. Таким обобщающим показате­лем является средневзвешенная стоимость капитала. Исходной базой его формирования являются следующие данные, полученные в процессе поэлементной оценки капитала:

Процесс расчета средневзвешенной цены капитала (WACC) показан ниже:

1 этап Расчет веса каждого компонента структуры капитала компании.

2 этап Расчет цены каждого компонента.

3 этап Умножение этих цен на веса для получения взвешенной цены каждого компонента.

4 этап Суммирование взвешенных цен для получения средневзвешенной цены капитала.

С учетом приведенных исходных показателей определяется сред* невзвешенная стоимость капитала (ССК), принципиальная формул!

расчета которой имеет вид:

1) Он может использоваться на предприятии для оценки эффективности различных предлагаемых инвестиционных проектов. Он показывает нижнюю границу доходности проекта (предельную ставку). При оценке эффективности все проекты ранжируются по уровню доходности, и к реализации должны приниматься те из них, которые обеспечивают доходность, превышающую средневзвешенную цену капитала.

2) При экономическом обосновании инвестиционных проектов необходимо сопоставлять внутреннюю норму доходности со средневзвешенной ценой капитала. Внутренняя норма доходности должна превышать средневзвешенную цену капитала.

3) Средневзвешенная цена капитала как показатель используется для оценки структуры капитала и определения ее оптимизации.

Пример Сравнить эффективность финансирования обновления актива при следующих условиях:

- стоимость актива — 60 тыс. усл. ден. ед.; срок эксплуатации актива — 5 лет;

- авансовый лизинговый платеж предусмотрен в сумме 5% и составляет 3 тыс. усл. ден. ед.;

- регулярный лизинговый платеж за использование актива составляет 20 тыс. усл. ден. ед. в год;

- ликвидационная стоимость актива после предусмотренного срока его использования прогнозируется в сумме 10 тыс. усл. ден. ед.

- ставка налога на прибыль составляет 30%;

- средняя ставка процента по долгосрочному банковскому кредиту составляет 15% в год.

Решение: Исходя из приведенных данных, настоящая стоимость денежного потока составит:

1) при приобретении актива в собственность за счет собственных финансовых ресурсов:

2) при приобретении актива в собственность за счет долгосрочного банковского кредита:

3) при аренде (лизинге) актива:

Сопоставляя результаты расчета можно увидеть, что наименьшей является настоящая стоимость денежного потока при лизинге:

Это означает, что наиболее эффективной формой финансирования обновления данного актива является его аренда на условиях финансового лизинга.

Финансовое планирование – это планирование всех доходов и направлений расходования денежных средств предприятия для обеспечения его развития. Оно осуществляется посредством составления финансовых планов разного содержания и назначения в зависимости от задач и объектов планирования.

Финансовое планирование – это разновидность управленческой деятельности, направленной на определение необходимого объема финансовых ресурсов, их оптимальное распределение и использования с целью финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. В условиях рынка предприятия заинтересованы в том, чтобы реально представлять свое финансовое положение сегодня и на перспективу. Это необходимо, во-первых, для того, чтобы преуспеть в хозяйственной деятельности, а во-вторых, чтобы своевременно выполнять обязательства перед бюджетом, внебюджетными фондами, банками, и другими кредиторами и тем самым защищать себя от финансовых санкций, снижать риск банкротства.

Цель финансового планирования – повышение эффективного использования долгосрочных и краткосрочных денежных ресурсов. В процессе планирования разрабатываются мероприятия по повышению доходности капитала, стабильности фирмы, минимизации рисков и т.д.

Качество принимаемых решении в области финансов целиком за­висит от качества финансового планирования.

Для того чтобы планирование было качественным и комплексным, следует руководствоваться следующими принципами:

1) непрерывностью планирования;

2) научностью;

3) нацеленностью планов на рациональное использование всех ре­сурсов предприятия, на достижение максимальной прибыли;

4) взаимной увязкой и координацией.

Объектом финансового планирования выступают финансовые ре­сурсы. Это денежные средства, которые обеспечивают формирование оборотных средств, долгосрочных вложений и фондов специального назначения.

К финансовым ресурсам относятся прибыль и доходы от всех ви­дов предпринимательской деятельности, амортизационный фонд на восстановление основных фондов. По рейтингу использования к фи­нансовым ресурсам приравниваются долгосрочные ссуды банка, про­чие доходы и поступления.

В процессе планирования главное внимание уделяется гарантиям выполнения обязательств перед бюджетом и банками, выявлению ре­зервов и использованию ресурсов в целях эффективного использова­ния прибыли и других доходов.

Финансовый менеджер при планировании финансовых показате­лей руководствуется отчетностью, содержащей информацию о сред­ствах предприятия, их источниках и движении. От этого зависит сте­пень достоверности плана развития, полноты и комплексности.

Выделяют различ­ные типы классификации финансовых планов:

- системный

- ситуационный подходы (разработка сценариев будущих ситуаций, экс­пертные оценки, методы математического моделирования и др.);

В российской практике применяются различные методы планиро­вания.

Балансовый метод — наиболее применяемый на предприятии. Суть его заключается в составлении различных балансов и достижения их сбалансирования, например: баланс доходов и расходов, бухгалтер­ский баланс, кассовый баланс, баланс рабочей силы и заработной пла­ты и др.

Нормативный метод заключается в том, что при планировании при­меняется целая система норм и нормативов использования ресурсов предприятия (нормы расходов сырья и материалов, нормы выработки и обслуживания, трудоемкость, нормативы использования машин и оборудования, длительность производственного цикла, нормы запа­сов товарно-материальных ценностей). Использование этого метода возможно, если на предприятии есть обширная и эффективная нор­мативная база.

Метод планирования по производственно-экономическим факторам рассчитан на учет влияния внутренних и внешних факторов, изменя­ющих производственные и финансовые показатели. Расчет ведется от базовых показателей: выручки от реализации, себестоимости продук­ции и т.д. В планируемом году эти показатели могут меняться в зави­симости от заложенных в планирование решений: рост или снижение объема реализации, снижение или увеличение затрат на производство и реализацию продукции, освоение новых видов продукции или услуг, изменение цен и рентабельности производства, влияние инфляции. Учет этих изменений дает достаточно точный прогнозный характер планирования.

В основе большинства разрабатываемых планов лежат данные о продаже за ряд прошлых лет. Планирование на многих предприятиях начинается с объема производства, надо решать, сколько можно реализовать продукции.

Таблица 1

Виды финансового планирования

Важно осознавать тесную взаимосвязь всех видов финансового планирования. С переходом от одного вида планирования к другому цели, задачи, этапы осуществления и показатели более конкретизируются, становятся более четкими.

Исходной точкой планирования является прогнозирование основных направлений финансовой деятельности предприятия, осуществляемое в процессе перспективного планирования, которое определяет задачи и параметры текущего финансового планирования.

Под финансовой стратегией предприятия следует понимать фор­мирование системы долгосрочных целей финансовой деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения. Вместе с тем финансовая стратегия сама оказывает существенное влияние на фор­мирование общей стратегии экономического развития предприятия. Процесс формирования финансовой стратегии предприятия проходит ряд этапов:

1) формирование стратегических целей финансовой деятельности;

2) конкретизация показателей финансовой стратегии;

3) оценка разработанной финансовой стратегии.

. Процесс формирования финансовой стратегии предприятия проходит ряд этапов:

1) формирование стратегических целей финансовой деятельности;

2) конкретизация показателей финансовой стратегии;

3) оценка разработанной финансовой стратегии.

Цели финансовой стратегии отдельных компаний могут быть сле­дующие:

■ увеличение собственного капитала;

■ достижение минимального уровня ликвидности активов;

■ достижение оптимального соотношения собственных и заемных средств;

■ рост прибыли и рентабельности;

■ обновление основных активов и выпуск конкурентоспособной продукции.

Конкретизация показателей финансовой стратегии предусматри­вает установление последовательности и сроков достижения отдель­ных целей и стратегических задач.

Оценка разработанной финансовой стратегии проводится по сле­дующим параметрам: ее согласованности с общей стратегией эко­номического развития; реализуемости стратегии с учетом прогно­зирования конъюнктуры финансового рынка; результативности стратегии. Разработка финансовой стратегии позволяет принимать эффективные управленческие решения, связанные с развитием предприятия.

Текущее планирование финансовой деятельности состоит в разра­ботке системы финансовых планов по отдельным аспектам финансо­вой деятельности предприятия. Оно позволяет определить тактику предприятия на более короткий период, как правило, на год с разбив­кой по кварталам. В отличие от стратегических планов, которые носят всегда прогнозный, вероятностный характер, финансовые планы бо­лее конкретны и точны.

Цель формирования тактики — определение сумм инвестиций в оборотные активы и источники их финансирования. Размер оборот­ных активов зависит от масштабов текущей деятельности: объема про­изводства и/или продажи, и тактики управления предприятием. По­скольку текущие инвестиции требуют соответствующего источника, то финансовый менеджер определяет их структуру с позиций выбран­ной им тактики управления предприятием. Краткосрочное финанси­рование обеспечивается за счет краткосрочности займов и кредитов банков, а также всех видов кредиторской задолженности. За счет этих источников финансируется текущая деятельность.

Примером сочетания перспективного и текущего планирования является бизнес-план, который принято разрабатывать в развитых капиталистических странах при создании нового предприятия или обосновании производства новых видов продукции. Он составляется на период от трех до пяти лет, поскольку плановые разработки на более длительные периоды не могут быть достоверными.

Используя термины экономической англоязычной литературы, фи­нансовые планы стали называть бюджетом. Есть определенные отли­чия в понятиях «план» и «бюджет». Они заключаются в используемых показателях. План включает натуральные и денежные показатели, ко­торые используются по периоду планирования. Бюджет составляется на год.

Если принять за основу трактование этих понятий западного ме­неджмента, то можно сформулировать следующее. «План» и «програм­ма» соответствуют понятию «стратегический финансовый план», а понятие «бюджет» — «тактический финансовый план».

Назначение бюджетов — ответить на вопросы: как, где, когда необ­ходимо использовать финансовые ресурсы, чтобы обеспечить повы­шение общей эффективности развития фирмы.

Если применить со­ставление бюджета к российским условиям, то он должен включать:

· бюджет — финансовый план по конкретным позициям;

· финансовую отчетность как результат выполнения бюджета;

· последовательную це­почку действий финансового менеджмента, направленных на инте­грацию различных управленческих подходов.

Практика зарубежных фирм показывает, что к финансовому пла­нированию нужно привлекать весь управленческий аппарат и рассчи­тывать возможные варианты развития: оптимистический, пессимис­тический и средневзвешенный.

В процессе текущего финансового планирования на предприятии разрабатываются различные виды финансовых планов:

· доходов и рас­ходов,

· поступления и расходования денежных средств,

· балансовый,

· формирования и использования финансовых ресурсов.

Степень дета­лизации показателей каждого из видов финансового плана определя­ется предприятием самостоятельно с учетом специфики его деятель­ности.

План доходов и расходов по основной деятельности имеет цель — определить суммы чистой прибыли. Показателями этого плана высту­пают объем производства продукции (товаров, услуг), сумма и уровень доходов от реализации продукции, сумма постоянных издержек, сум­ма и уровень переменных затрат, ставки и виды налоговых платежей, сумма балансовой и чистой прибыли.

Цель разработки плана поступлений и расходования денежных средств — обеспечение постоянной платежеспособности на всех эта­пах планового периода. Йлан состоит на всех этапах из двух частей: поступление денежных средств и расходование денежных средств. При планировании необходимо учитывать не только поступление и расхо­дование, но и наличие определенных резервов.

В балансовом плане отражается расчет состава активов и пассивов. Цель разработки этого плана — определение возможности прироста отдельных активов и формирование оптимальной финансовой струк­туры капитала предприятия, обеспечивающей его финансовую деятель­ность.

Пример

1. Дана следующая информация

Отчет о финансовых результатах, тыс. руб.

Балансовый отчет (в тыс. руб.)

Эта компания ожидает, что в следующем году продажа увели­чится на 10%. В данном случае все статьи актива (включая основ­ной капитал) и долговые обязательства изменяются пропорцио­нально продаже.

Определите потребность во внешнем дополнительном фи­нансировании при помощи

1) прогнозного баланса и

2) Опишите ограничения метода процента от продаж.

Нераспределенная прибыль в следующем году = нераспределенная прибыль прошлого года + Чистая прибыль следующего- Сумма выплаченных дивидендов

Норма выплаты дивидендов 14/20=0,7

Рентабельность = 20/200=0,1

Нераспределенная прибыль в следующем году = 25+220*,01-220*0,1*0,7=31,6

. При планировании пассивов оптимизируется соотношение соб­ственных и заемных средств, состав заемных — краткосрочных и дол­госрочных — обязательств.

Разработка плана формирования и использования финансовых ре­сурсов состоит из двух частей: источники формирования финансо­вых ресурсов и направления использования финансовых ресурсов.

Оперативное планирование финансовой деятельности заключает­ся в разработке оперативных планов. Оперативные планы имеют крат­косрочный период (до года) и служат дополнением к текущим финан­совым планам. К ним относятся

· кассовый план,

· кредитный план,

· ка­лендарь денежных поступлений.

Кассовый план отражает поступление наличных денег и их исполь­зование на выплату заработной платы персоналу, на командировоч­ные, канцелярские и другие расходы.

Кредитный план состоит из сумм планируемых банковских ссуд на предстоящий гад и процентов за их пользование, а также из объемов и сроков погашения банковских кредитов.

Календарь поступления денежных средств включает поступление де­нежных потоков от всех видов деятельности и их использование на пред­принимательскую деятельность. Платежный календарь обеспечивает опе­ративное отслеживание всех расчетных и платежных обязательств.

Оперативные планы тесно привязаны к текущему планированию и

В настоящее время форма финансового плана состоит из двух ос­новных разделов. Финансовый план (баланс доходов и расходов) мож­но рассматривать как задание по отдельным показателям, где обеспе­чивается их увязка по всем направлениям.

Оперативное финансовое планирование является как бы логическим продолжением текущего финансового планирования, которое осуществляется в целях контроля над поступлением фактической выручки на расчетный счет и расходованием наличных финансовых ресурсов предприятия. Это связано с тем, что финансирование плановых мероприятий должно осуществляться за счет заработанных предприятием средств, что требует эффективного контроля над формированием и использованием финансовых ресурсов. Система оперативного планирования финансовой деятельности заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых заданий по финансовому обеспечению основных направлений хозяйственной деятельности предприятия.

Оперативное финансовое планирование включает составление и использование платежного календаря, кассового плана и расчета потребности в краткосрочном кредите.

Оперативное финансовое планирование использует утвержденные в бюджете показатели в повседневной деятельности организации для достижения поставленных целей. Если текущее планирование осуществляется «крупными мазками», то оперативный финансовый план должен быть значительно более подробным. Составление детальных оперативных финансовых планов необходимо для реализации стратегических и тактических решений и обеспечения стабильной работы всех служб организации.

Пример

Объективный метод определ