Вопрос 49. Производные ценные бумаги, условия их функционирования на фондовом рынке

Ценные бумаги можно разделить на два класса - основные и производные, или деривативы. К последнему классу относятся такие ценные бумаги, в основе которых лежат основные ценные бумаги и другие активы, а ценыe на них зависят от изменения цен на базисные активы. То есть, если изменяются цены на нефть, изменяются цены и на фьючерсные, форвардные, опционныеe и т. д. контракты, в основе которых лежит нефть.

По сравнению с основными ценными бумагами, производные ценные бумаги являются более гибкими инструментами. Согласно определению Комитета по разработке международных стандартовe бухгалтерского учета, производным финансовым инструментомe является такой финансовый инструмент:

а) истиннаe стоимость которого изменяется в ответ на изменение определенной процентнойe ставки, стоимости ценной бумаги, цены торгуемого на бирже товара, курса валюты, ценовогe или процентногоe индекса, кредитного рейтинга или кредитного индекса и прочих подобных показателей;

б) приобретение которого не требует первоначально никаких или требует значительно более низких инвестиций по сравнению с прочими инструментами, которые имеют подобную доходность и e еакцию на изменение рыночных условий;

в) который будет реализован в будущем.

Основываясь на данном определении, можно выделить следующие свойства производных инструментов:

1. Цены производных инструментовe основываются на ценах базисных активов;

2. Операции с производнымиe инструментами позволяют получать прибыль при минимальных инвестиционных вложениях;

3. Производные инструменты имеют срочный характер.

Теоретически деривативные контракты можно ввести на каждый продукт так же, как и выписать страховой полис на любоеe событие жизни. Это и происходит в реальности. Есть деривативы на сельскохозяйственную продукцию, валюту, индексы, результаты спортивных событий, поставки электроэнергии. Среди последних нововведений - контракты на погоду, пользователями которых являются, например, поставщики и потребители топливной нефти.

Развитие рынка деривативов во многом определяется происходящими изменениями на рынках базовых активов, изменением их относительной роли. Так, 20-кратный рост объема торгов на фондовом рынке за последние 10 лет повлек за собой столь же бурное развитие рынкаe стандартных контрактов на акции и фондовые индексы.

Основными тенденциями рынка производных финансовых инструментов являются:

- глобализация и связанноеe с ней резкое обострение конкуренции;

- существенный рост рынкаe и либерализация его регулирования;

- расширение спектра торгуемыe инструментов и изменение их относительной роли, а также существенное расширениe состава участников;

- применение новых технологийe и переход к системам электронной торговли;

- преобладание в целомe внебиржевого рынка над биржевым;

- доминирование валютныхe контрактов в обороте внебиржевого рынка (основной тип контрактов - краткосрочныеe валютные свопы);

- доминирование процентных контрактов на биржевом рынке (основной тип контрактов - фьючерсы и опционы на государственные облигации и депозитные ставки).