Главная Случайная страница


Полезное:

Как сделать разговор полезным и приятным Как сделать объемную звезду своими руками Как сделать то, что делать не хочется? Как сделать погремушку Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами Как сделать идею коммерческой Как сделать хорошую растяжку ног? Как сделать наш разум здоровым? Как сделать, чтобы люди обманывали меньше Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили? Как сделать лучше себе и другим людям Как сделать свидание интересным?


Категории:

АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника






Модель грошових потоків проекту розвитку інформаційної системи





 

Проект розвитку інформаційної системи можна розділити на дві основні фази. Перша містить у собі розробку власної інформаційної системи або впровадження вже існуючої, закупленої в зовнішнього постачальника. Друга фаза — експлуатація розробленої або впровадженої системи1. Для простоти будемо вважати, що інвестиційні витрати приходяться цілком на першу фазу, а грошова віддача від системи (якщо така в принципі існує) — цілком на другу2. У реальному проекті перехід від першої фази до другої не визначений, оскільки проект може бути зупинений або заморожений до того, як буде отриманий результат.

Тим самим планований грошовий потік доходу від експлуатації інформаційної системи повинен бути скоригований з урахуванням імовірності успішного завершення проекту. Аналогічним чином витрати на проект проводяться тільки в тому випадку, якщо проект не був заморожений раніше. Отже, грошовий потік від проекту розвитку інформаційної системи може бути представлений у вигляді суми двох імовірнісних грошових потоків — потоку витрат на розробку або впровадження і потоку доходів (узагалі кажучи, позитивного або негативного) від експлуатації впровадженої системи.

У світлі сказаного пропонується наступна спрощена модель оцінки фінансового результату використання інформаційної системи:

 

FCF psNPV(d,R)+NPV(d,p,C) (1.1)

 

 

 
 


1 Тобто, життєвий цикл інформаційної системи містить у собі ще одну фазу – вихід з експлуатації. В дійсності на етапі розробки або впровадження нової інформаційної системи здійснюються заходи по виходу з експлуатації попередньої, а відповідні витрати включаються в бюджет проекту впровадження.

 

2 Даний підхід відповідає прийнятому в міжнародних стандартах бухгалтерського обліку і фінансового аналізу принципу консерватизму: доходи від реалізації проекту розраховуються тільки у випадку досягнення мети проекту. Якщо така не досягнута, але визначені вигоди отримані, останні розглядаються як непередбачений дохід, але не як дохід, пов'язаний із проектом Якщо ж проект здійснюється в кілька етапів, кожний з яких створює позитивний грошовий потік, можна умовно розділити один проект на декілька менших, кожен з яких оцінюється окремо.

 

де ΔFCF — оцінка приведеної вартості грошового потоку, пов'язаного з використанням інформаційної системи на всьому протязі її життєвого циклу;

Ps — імовірність успішного завершення проекту, Ps= f(P);

R — оцінка грошового потоку доходів, пов'язаних з експлуатацією інформаційної системи, включаючи як витрати, так і доходи;

р - ймовірнісні характеристики витрат на проект;

С — інвестиційні витрати на проект впровадження інформаційної системи у випадку його успішного завершення;

MCс — математичне очікування приведеної вартості проекту у випадку його зупинки (без успішного завершення);

d - коефіцієнт дисконтування.

Розглянемо економічний зміст змінних, введених у даній моделі. R являє собою сукупний грошовий потік доходів і витрат, пов'язаних з експлуатацією інформаційної системи, і містить у собі наступні складові:

- різниця витрат на експлуатацію інформаційної системи до і після завершення розглянутого проекту;

- різниця явних витрат на здійснення бізнес-процесів, що стосуються проекту, до і після його завершення (поняття явних витрат на здійснення бізнесу-процесу буде визначено нижче);

- різниця доходу фірми на ринку, пов'язаного з ключовими показниками результативності1, до і після впровадження інформаційної системи;

- різниця грошової оцінки ризиків2 до і після завершення розглянутого проекту.

 

 

 
 


1 Ключові показники результативності будуть розглянуті у відповідному розділі першої частини даного курсу.

2 Як грошова оцінку ризику в сучасній теорії корпоративних фінансів розглядається коефіцієнт b, що передбачається пропорційним до витрат на залучення капіталу. Отже, «грошова оцінка ризиків» розраховується як K(b1 – b0), де К- ринкова оцінка капіталу підприємства, b0, b1- ринкова оцінка ризику до і після виконання проекту відповідно. Далі в тексті, якщо не обговорене інше, під грошовою оцінкою ризиків буде розумітися саме ця величина.

 

Величина С являє собою грошовий потік інвестиційних витрат на проект. За припущенням, витрати на проект і доходи від нього рознесені в часі, так що чиста приведена вартість стосовно одного моменту часу може розраховуватися окремо. Таким чином, у випадку успішного завершення проекту чиста приведена вартість суми грошових потоків R і С описує усі фактори прямого впливу проекту розвитку інформаційної системи на вартість компанії. Непрямий вплив, що полягає у зміні середньозваженої вартості капіталу фірми в цілому, у рамках даної моделі розглядатися, як правило, не буде; у цьому і полягає спрощений характер даної моделі.

Наслідки зупинки проекту розвитку інформаційної системи без досягнення запланованих цілей описуються векторною змінною Р, що відображає імовірнісні характеристики проекту. Оскільки проект може бути зупинений у різні моменти часу, кожному елементові грошового потоку С ставиться у відповідність імовірність його здійснення. Чиста приведена вартість грошового потоку інвестиційних витрат обчислюється із урахуванням цих ймовірностей.

На закінчення відмітимо причини, по яких у рівнянні (1.1) не враховуються можливі зміни середньозваженої вартості капіталу в результаті проекту розвитку інформаційної системи. По-перше, середньозважена вартість капіталу складається з економічної оцінки безлічі ризиків, так що вплив на нього окремого проекту в області інформаційних систем зазвичай невеликий. Виключення складають великомасштабні проекти розвитку інформаційних систем у рамках реінжинірингу бізнес-процесів підприємства і тим більше перегляду сфери і/або меж його діяльності. Однак таких проектів в історії фірми зазвичай небагато, а їхні ризики не оцінюються стандартними методиками, заснованими на статистичних моделях. По-друге, унаслідок консерватизму фінансового ринку середньозважена вартість капіталу, як правило, не реагує на зміни структури ризиків підприємства миттєво. Як наслідок, типовий проект розвитку інформаційної системи змінює середньозважену вартість капіталу підприємства незначно і великим лагом, так що даною зміною можна зневажити. Єдине виключення буде зроблено при розгляді економічного ефекту впровадження ERP-систем (розділ 2), оскільки в цьому випадку непрямий вплив проекту на вартість капіталу фірми за певних умов стає основною частиною грошового потоку.

Таким чином, рівняння (1.1) дозволяє описати вплив проекту розвитку інформаційної системи на вартість компанії без обліку зміни середньозваженої вартості капіталу останньої. Способи визначення грошових потоків R і С, а також інших змінних моделі будуть розглянуті далі. Грошовий потік R буде розглянутий у розділах 1 і 2, а грошовий потік С і пов'язані з ним імовірності р — у розділі 3.

Date: 2015-09-18; view: 459; Нарушение авторских прав; Помощь в написании работы --> СЮДА...



mydocx.ru - 2015-2024 year. (0.006 sec.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав - Пожаловаться на публикацию