Фондовый рынок

Фондовый рынок (рынок капитала) – сфера рынка, предназначенная для долгосрочного инвестирования.

В свою очередь, принято разделять сегменты долговых обязательств и инструментов долевого участия.

Каждый участник в соответствии со своими частными задачами пытается использовать механизм фондового рынка с целью достижения поставленных им целей:

• эмитенты. Посредством листинга предприятия – эмитенты получают право и возможность привлечения необходимых для осуществления инвестиционных решений денежных средств.

Здесь речь идет как об облигационных выпусках, так и о выпусках акций. Естественно, и за то, и за другое компания-эмитент должна будет выплачивать вознаграждение, ставка которого прописана либо в проспекте эмиссии облигаций, либо устанавливается рынком в случае размещения акций;

• инвесторы. Им рынок дает возможность эффективно использовать свободный остаток денежных средств. Речь идет как о частных, так и об институциональных инвесторах.

При этом доля первых постоянно растет, что выражается в росте объема рынка в денежном выражении. Инвесторы в зависимости от своих предпочтений имеют возможность составить индивидуальный портфель активов. Спекулянты, как категория инвесторов, нацеленная, прежде всего, на получение краткосрочной прибыли, как правило, осуществляют вложения на фондовом рынке преимущественно в акции. Инвесторы, предпочитающие стабильное получение дохода и планомерное увеличение изначально инвестированной суммы, оперируют на рынке государственных и корпоративных долговых обязательств – облигаций.

• Финансовые посредники. Рост торгового оборота неизменно сказывается еще на одной категории участников рынка, которая часто остается за пределами поля зрения. Речь идет о профессиональных участниках рынка, осуществляющих брокерскую и инвестиционную деятельность, санкционированную органами специального контроля. Часть прибыли выигравшей стороны, равно как и дополнительные затраты со стороны проигравшей, отходят лицам или организациям, предоставившим обеим сторонам возможность осуществить сделку. Эту сумму принято называть комиссионным вознаграждением брокера. Помимо этого, оплаты своих услуг требуют организаторы торгов, клиринговые палаты, депозитарные центры, осуществляющие организацию, учет и перерегистрацию прав собственности на торгуемые активы;

•государственные учреждения, устанавливающие "правила игры" на рынках, обеспечивают остальных участников законодательной базой для принятия тех или иных решений.

• Некоммерческие организации, прежде всего биржи, клиринговые и депозитарные организации, составляющие единую инфраструктуру рынка.

Рынок долевых инструментов (акций)

Сегмент долевых инструментов представляет собой механизм привлечения денежных средств посредством размещения ценных бумаг, дающих владельцам право собственности.

Одним из таких инструментов являются акции.

Основные характеристики акций

Акцией является ценная бумага, удостоверяющая долю участия акционера в капитале компании и предоставляющая ему право на: участие в управлении компанией путем голосования на собрании акционеров; получение дивидендов и получение части имущества общества при его ликвидации после всех остальных кредиторов.

Капитализация представляет собой произведения рыночной цены акции на их количество.

Фундаментальные свойства акций:

• удостоверение участия в капитале;

• отсутствие конечного срока погашения;

• выплата дивидендов;

• право на управление компанией;

• право на получение части имущества общества при его ликвидации;

• эмиссионная ценная бумага;

• ограниченная ответственность акционеров;

• неделимость имущества общества.

Разница между акциями и облигациями

Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев: в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают.

Преимущества и недостатки выпуска акций по сравнению с банковскими кредитами и облигациями

Преимущества:

• более дешевый способ заимствования по сравнению с банковским кредитом;

• повышение капитализации компании;

• акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в акции;

• выплата дивидендов не гарантируется;

• размер дивидендов устанавливается произвольно, независимо от прибыли;

• создание публичной кредитной истории эмитента и формирование репутации надежного заемщика.

Недостатки:

• потеря контроля над компанией;

• зависимость курса акций и рейтинга эмитента от событий на фондовом рынке;

• необходимость изучения конъюнктуры рынка, чтобы выпустить акции в нужный момент.

Основные факторы привлекательности акций для инвестора:

• вероятность значительного роста курсовой стоимости акций;

• возможность участвовать в управлении компанией, избирать ее Президента, членов Совета директоров и реально контролировать ее деятельность;

• право на доход компании в виде дивиденда;

• право на дополнительные льготы, например, право преимущественного приобретения новых выпусков по льготной цене.

Рынок долговых инструментов (облигаций)

Сегмент долговых обязательств представляет собой механизм привлечения денежных средств посредством размещения облигационных займов. В настоящее время корпоративные облигации являются одним из наиболее стремительно развивающихся сегментов российского финансового рынка. Быстрый рост биржевых оборотов, появление широкого круга инвесторов, а также промышленных компаний, для которых облигации становятся важным источником заемного финансирования, свидетельствуют о том, что российский рынок корпоративных облигаций ожидает большое будущее.

Основные характеристики облигаций как класса финансовых инструментов:

• эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Фундаментальные свойства облигаций:

• удостоверение займа;

• конечный срок погашения;

• старшинство перед акциями в выплате процентов и при ликвидации;

• не дают право на управление;

• обязательные выплаты процентов.

Разница между акциями и облигациями

Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев: в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают.

Преимущества и недостатки выпуска облигаций для эмитента

Преимущества:

• более дешевый способ заимствования по сравнению с банковским кредитом.

• больший срок заимствования по сравнению с банковскими кредитами.

• возможность привлечения значительных объемов ресурсов.

• гибкость финансирования.

• отсутствие необходимости обеспечения облигационных займов активами эмитента.

• создание публичной кредитной истории эмитента.

Недостатки:

• необходимость изучения рынка;

• возможное возрастание трансакционных издержек, связанных с размещением и обслуживанием облигационного выпуска;

• проблемы, возникающие при возможной реструктуризации компании эмитента.

Преимущества и недостатки выпуска облигаций для эмитента по сравнению с акциями

Преимущества:

• сохранение контроля над собственностью;

• инструмент эффективного налогового планирования;

Недостатки:

• необходимость возврата займа;

• ежегодные процентные выплаты;

• ограничения на объем выпуска облигаций.

Функции финансовых рынков:

- активная мобилизация временно свободных средств из многих источников;

- эффективное распределение свободных ресурсов между потребителями ресурсов;

- определение наиболее эффективных направлений использования финансовых ресурсов (связано с ценообразованием);

- формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты, что определяет спрос и предложение на финансовом рынке;

- осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов (брокеры, дилеры);

- ускорение оборота средств, способствующее активизации экономических процессов.