Рішення. Результати розрахунків за допомогою методу дисконтованих грошових потоків для всього інвестованого капіталу (формули (10.2), (10.3), (10.6)) наведені в таблиці 10.3

Таблиця 10.3 – Розрахунок вартості підприємства через грошовий потік для всього інвестованого капіталу (тис. грн.)

Показник	Періоди (і)	Продов-жена вартість
П × (1 – ПП)
ГПі
(дисконт-ний множник)	0,8281	0,6857	0,5678	0,4702	0,3894	0,3894
ДГПі	621,1	514,3	425,9	352,7	292,1	1 407
Вартість підприєм­ства, враховуючи зобов’язання (ВП)	3613,4
Остаточна вартість підприємства (ВП × (1 – wЗ))	2890,7

Ставка дисконту розраховується за формулою середньозваженої вартості капіталу (5.11) і складає:

r = (1 – 0,25) × 5 × 0,2 + 25 × 0,8 = 20,75 (%).

Зрозуміло, що такі ж результати отримуємо при розрахунках методом прямої капіталізації, тому що параметри потоку в розглянутому періоді не змінюються.

Так, грошовий потік, що приймається в розрахунок, дорівнює сумі чистого прибутку, який включає проценти за зобов’язаннями та податковий фактор (економія податку на прибуток за рахунок використання позикового капіталу):

ЧП = 1000 × (1 – 0,25) = 750 (тис. грн.).

Коефіцієнт капіталізації за сформульованих умов дорівнює ставці дисконту.

Вартість усього підприємства за винятком зобов’язань складає:

ВП = × (1 – 0,2) = 2891 (тис. грн)

Date: 2015-07-17; view: 343; Нарушение авторских прав