Эффект финансового и операционного рычага

Производственный (операционный) леверидж – соотношение постоянных и переменных расходов компании и влияние этого отношения на операционную прибыль, то есть на прибыль до вычета процентов и налогов. Если доля постоянных расходов велика, то компания имеет высокий уровень производственного левериджа, при этом небольшое изменение объемов производства может привести к существенному изменению операционной прибыли.

Эффект производственного рычага (ЭПР): ЭПР = ВМ / БП - где: ВМ – валовый маржинальный доход; БП – балансовая прибыль.

Т.о. операционный рычаг показывает на сколько процентов изменяется балансовая прибыль предприятия при изменении выручки на 1 процент.

Операционный рычаг свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия: чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше степень предпринимательского риска.

Финансовый (кредитный) леверидж – соотношение заемного капитала и собственного капитала компании и влияние этого отношения на чистую прибыль. Чем выше доля заемного капитала, тем меньше чистая прибыль, за счет увеличения расходов на выплату процентов.

Размер отношения заемного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость. Компания с высокой долей заемного капитала называется финансово зависимой компанией. Компания финансирующая свою деятельность за счет только собственного капитала называется финансово независимой компанией.

Эффект финансового рычага (ЭФР), %: ЭФР = (1 – С_Н) * (Р_А – Ц_ЗК) * ЗК/СК

где: 1 – С_Н – налоговый корректор, Р_А – Ц_ЗК – дифференициал, ЗК/СК – плечо рычага, С_Н – ставка налога на прибыль, в десятичном выражении; Р_А – рентабельность активов (или коэффициент рентабельности активов = отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %; Ц_ЗК – цена заемного капитала активов, или средний размер ставки процентов за кредит, %. (для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит), ЗК – средняя сумма используемого заемного капитала;СК – средняя сумма собственного капитала.