Направления совершенствования развития рынка ценных бумаг в республике Беларусь

Обобщение мирового опыта развития финансовых систем и роль рынка ценных бумаг в социально-экономическом развитии национальной экономики свидетельствуют о наличии устойчивой взаимосвязи между уровнем развития рынка ценных бумаг и долгосрочными темпами экономического развития.

Развитый рынок ценных бумаг способствует: росту объемов общественного производства за счет повышения эффективности перераспределения капитала в рамках национальной экономики; развитию высокотехнологических отраслей и организаций, обеспечивающих технологическое лидерство для национальной экономики в мировом разделении труда, и является эффективным проводником инноваций; привлечению в экономику долгосрочных инвестиционных ресурсов; снижению стоимости ресурсов для развития реального сектора экономики; созданию многообразия финансовых инструментов, используемых для эффективного управления макроэкономической стабильностью; своевременной адаптации национальной экономики к изменяющимися внешним условиям развития, что является особенно актуальным в условиях глобализации.

Дальнейшее развитие рынка ценных бумаг Республики Беларусь определено следующими документами [4]:

- реализация Программы развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008-2010 годы, утвержденной постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 21 января 2008 г. № 78/1;

- определение концептуальных направлений развития рынка ценных бумаг на 2011 – 2015 годы;

- выполнение поручений Правительства Республики Беларусь;

- совершенствование действующего законодательства в области рынка ценных бумаг, либерализация условий осуществления деятельности на рынке ценных бумаг (в том числе сокращение административных процедур).

В соответствии с направлениями дальнейшего совершенствования системы регулирования и надзора на рынке ценных бумаг, содержащимися в ПОФС и Плане Действий, подготовленным по результатам работы совместной миссии Всемирного банка и Международного валютного фонда, Департаментом по ценным бумагам в 2010 году проведена работа с представителями Всемирного банка, в результате которой подготовлен проект международной технической помощи «Беларусь: содействие развитию рынка ценных бумаг после проведения оценки финансового сектора» (далее – Проект МТП), Основной целью Проекта МТП является обеспечение соответствия нормативного правового регулирования рынка ценных бумаг принципам IOSCO и Директивам ЕС. Для ее достижения будут осуществлены следующие мероприятия:

экспертиза и доработка новой редакции Закона Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» в соответствии с международными стандартами и директивами ЕС;

экспертиза и доработка проекта Закона Республики Беларусь «Об инвестиционных фондах» в соответствии с международными стандартами и директивами ЕС;

реформирование системы регулирования и надзора за рынком ценных бумаг, обеспечение ее соответствия принципам IOSCO и директивам ЕС. Организация взаимодействия с регулятором рынка ценных бумаг одной из стран ЕС с целью изучения методов эффективного надзора и контроля за рынком ценных бумаг в соответствии с международными стандартами и стандартами ЕС по регулированию и надзору за рынком ценных бумаг и их внедрения в Республике Беларусь;

обучение сотрудников органа государственного управления, осуществляющего государственное регулирование рынка ценных бумаг.

В рамках определения концептуальных направлений развития рынка ценных бумаг на 2011 – 2015 годы Департаментом по ценным бумагам подготовлены:

постановление Министерства финансов Республики Беларусь, Правления Национального банка Республики Беларусь от 4 марта 2010 г. № 20/40 «Об утверждении Концепции развития расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам Республики Беларусь на 2010 - 2015 годы», определяющее приоритетные направления развития расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам Республики Беларусь на среднесрочную перспективу;

проект постановления Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь «О Программе развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011-2015 годы», разработанный в целях обеспечения дальнейшего развития высоколиквидного, прозрачного и сбалансированного рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, как составной части финансового рынка в Республике Беларусь, что является одним из основных условий привлечения в экономику внешних и внутренних инвестиций для технологического обновления основного капитала, повышения конкурентоспособности белорусской экономики и создания на этой основе предпосылок для дальнейшего устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения. Данный проект постановления Правительства Республики Беларусь в установленном законодательством порядке внесен на рассмотрение в Совет Министров Республики Беларусь.

В рамках выполнения поручений Правительства Республики Беларусь и совершенствования действующего законодательства в области рынка ценных бумаг реализованы следующие мероприятия:

подготовлен Указ Президента Республики Беларусь от 11 ноября 2010 г. № 583 «О внесении изменений и дополнений в Указ Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 года № 277», в соответствии с которым:

предусматривается создание информационного ресурса, содержащего сведения о залоге ценных бумаг, и обеспечение включения информации о залоге ценных в единый реестр имущества, права на которое ограничены залоговыми обязательствами, в целях повышения рейтинга Республики Беларусь в отчете Всемирного банка «Ведение бизнеса-2011»;

устанавливается обязанность профессиональных участников рынка ценных бумаг (далее – профучастники) рассчитывать стоимость чистых активов по состоянию на первое число каждого месяца;

уточняются особенности обеспечения исполнения обязательств эмитента по облигациям банковской гарантией, поручительством, договором страхования;

принято постановление Совета Министров Республики Беларусь от 28 апреля 2010 г. № 630 «О внесении изменения в постановление Совета Министров Республики Беларусь от 22 октября 2007 г. № 1380», направленное на сокращение количества административных процедур, осуществляемых Министерством финансов Республики Беларусь в отношении юридических лиц. В соответствии с постановлением отменена необходимость получения свидетельства о размещении ценных бумаг на территории Республики Беларусь;

принято постановление Совета Министров Республики Беларусь от 10 декабря 2010 г. № 1798 «О некоторых мерах по реализации Указа Президента Республики Беларусь от 11 ноября 2010 г. № 583», регламентирующее:

порядок предоставления депозитариями конфиденциальной информации о депонентах в части их ценных бумаг, обремененных залоговыми обязательствами, в республиканское унитарное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» для последующего предоставления данной информации в рамках интегрированного информационного ресурса об имуществе, права на которое ограничены залоговыми обязательствами, банкам, небанковским кредитно-финансовым и лизинговым организациям в порядке, определяемом Советом Министров Республики Беларусь;

процедуру замены эмитентом обеспечения исполнения своих обязательств по облигациям, а также случаи, при которых возможна замена обеспечения;

особенности обеспечения исполнения обязательств эмитента по облигациям поручительством (утвержденная типовая форма договора поручительства);

принято постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 8 апреля 2010 г. № 44 «О некоторых вопросах расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг и признании утратившим силу постановления Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 24 апреля 2003 г. № 06/П», которым уточнен порядок расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг, допущенных к обращению в торговой системе открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа». Данное постановление направлено на предотвращение манипулирования ценами на рынке ценных бумаг;

принято постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 8 апреля 2010 г. № 45 «О внесении изменений и дополнений в Инструкцию о порядке расчета стоимости чистых активов», предусматривающее некоторые особенности определения стоимости активов, принимаемых к расчету профучастниками, установление которых обусловлено необходимостью повышения финансовой устойчивости профучастников, снижения риска их финансовой несостоятельности, что, в свою очередь, будет способствовать защите прав и законных интересов инвесторов;

принято постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 25 июня 2010 г. № 76 «О внесении дополнений и изменений в постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 12 сентября 2006 г. № 112», направленное на либерализацию условий совершения внебиржевых сделок с ценными бумагами, а также на усиление защиты прав и законных интересов инвесторов. Постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 25 июня 2010 г. № 76:

расширен перечень случаев, при которых не требуется регистрация профучастником внебиржевых сделок, совершаемых в процессе обращения акций и облигаций;

отменена необходимость получения свидетельства о размещении ценных бумаг на территории Республики Беларусь при совершении сделок с акциями между резидентами и нерезидентами Республики Беларусь;

принято постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 30 ноября 2010 г. № 143 «О внесении дополнений и изменений в некоторые постановления Министерства финансов Республики Беларусь», предусматривающее внесение дополнений и изменений в следующие нормативные правовые акты Министерства финансов Республики Беларусь:

в Инструкцию о порядке совершения сделок с ценными бумагами на территории Республики Беларусь, утвержденную постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 12 сентября 2006 г. № 112 «О регулировании рынка ценных бумаг», в части уточнения существенных условий договора, предметом которого выступают ценные бумаги, механизма заключения сделок с акциями закрытых акционерных обществ, упорядочения процедуры объявления (опубликования) текста предложения о покупке (скупке) акций, в том числе процесса взаимодействия лиц, представляющих тексты предложений о покупке (скупке) акций, и структурных подразделений Министерства финансов в процессе осуществления последними контрольных и надзорных функций за соблюдением требований законодательства при совершении сделок с ценными бумагами;

в Инструкцию о порядке осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, утвержденную постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 12 сентября 2006 г. № 112, в части уточнения обязанностей профучастников в ходе осуществления ими брокерской деятельности, детализации порядка учета соглашений об изменении и расторжении сделок с ценными бумагами;

в Инструкцию о порядке расчета стоимости чистых активов, утвержденную постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 27 июня 2008 г. № 107 «Об утверждении Инструкции о порядке расчета стоимости чистых активов и признании утратившими силу некоторых нормативных правовых актов Министерства финансов Республики Беларусь» в целях ее приведения в соответствие с Указом Президента Республики Беларусь от 11 ноября 2010 г. № 583 «О внесении изменений и дополнений в Указ Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 года № 277»;

в постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 11 ноября 2009 г. № 139 «Об установлении финансовых требований к профессиональным участникам рынка ценных бумаг и квалификационных требований к их руководителям и сотрудникам» в целях его приведения в соответствие с Указом Президента Республики Беларусь от 1 сентября 2010 г. № 450 «О лицензировании отдельных видов деятельности»;

принято постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 30 ноября 2010 г. № 144 «О порядке проведения оценки соответствия возможностей соискателя специального разрешения (лицензии) (лицензиата) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам лицензионным требованиям и условиям», разработанное в целях реализации положений Указа Президента Республики Беларусь от 1 сентября 2010 г. № 450 «О лицензировании отдельных видов деятельности». Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 30 ноября 2010 г. № 144 устанавливает порядок проведения оценки соответствия соискателя лицензии (лицензиата) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам лицензионным требованиям и условиям, установленным пунктами 399 - 401 Положения о лицензировании отдельных видов деятельности, утвержденного Указом Президента Республики Беларусь 1 сентября 2010 года № 450, определяет случаи, при которых возможно проведение оценки, а также перечень вопросов подлежащих изучению в ходе проведения оценки;

принято постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 21 декабря 2010 г. № 157 «О некоторых вопросах представления и публикации участниками рынка ценных бумаг отчетности и иной информации», которым признается утратившим силу постановление Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 16 декабря 2005 г. № 10/П «О некоторых вопросах представления отчетности и раскрытия информации участниками рынка ценных бумаг» и утверждается Инструкция о порядке представления и публикации участниками рынка ценных бумаг отчетности и иной информации.

В рамках взаимодействия государственных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств-участников СНГ и ЕврАзЭс Департаментом по ценным бумагам проводилась работа по подготовке Рекомендаций по гармонизации законодательства, регулирующего функционирование расчетной (включая клиринговую и неттинговую) системы на рынке ценных бумаг.

В течение 2010 года Департаментом по ценным бумагам осуществлялось активное взаимодействие с Федеральной службой по финансовым рынкам Российской Федерации по созданию условий допуска к размещению и обращению ценных бумаг белорусских эмитентов на территории Российской Федерации.

Таким образом, проводимая политика в сфере рынка корпоративных ценных бумаг является эффективной и позволяет осуществлять самостоятельное привлечение финансовых ресурсов с использованием различных инструментов.

Таким образом, вышеуказанные мероприятия должны быть направлены на повышение привлекательности рынка ценных бумаг Республики Беларусь как для национальных, так и иностранных инвесторов и, соответственно, позволят ожидать значительного притока инвестиций в экономику республики.

Заключение

На основе проведенного в курсовой работе исследования, можно сделать следующие выводы и предложения.

Одним из важнейших элементов финансового рынка является фондовый рынок или рынок ценных бумаг. Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми ценностями, фондовыми активами. Отсюда в отечественной экономической литературе появился термин «фондовый рынок». Ценные бумаги делятся на виды и категории. Ценные бумаги одного вида и категории обеспечивают и представляют равные по объему имущественные и личные неимущественные права по обязательствам эмитента [4, c.155].

По Гражданскому кодексу Республики Беларусь 1998 г. ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении [10].

Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 01.04.1992 № 1512-XII определяет ценные бумаги как документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту. Такое определение дано в отношении таких ценных бумаг, как акции, облигации

Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно - правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды.

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – это долговые ценные бумаги, выпущенные государством, эмитированные с целью покрытия дефицита бюджета от имени правительства или местных органов власти, но непременно гарантированные правительством.

Развитию рынка корпоративных ценных бумаг в последние годы содействовали упрощение порядка их допуска к обращению на биржевом рынке, уменьшение налоговой нагрузки на участников рынка ценных бумаг, снятие ограничения на отчуждение акций акционерных обществ, созданных в процессе разгосударствления и приватизации объектов государственной собственности.

За 2010 год количество акционерных обществ увеличилось по сравнению с 01.01.2010 на 136 и составило 4428, из них 2044 – открытых акционерных обществ, 2384 – закрытых акционерных обществ. Общая сумма изменения эмиссии акций акционерных обществ за 2010 год составила 18 568,6 млрд. рублей, что превышает данный показатель за 2009 год в 1,9 раза. В том числе, за счет новых выпусков 11 353,5 млрд. рублей или 61,6 %

Суммарный объем торгов в секторе ГКО/ГДО по итогам 2009 года сложился на уровне 38 479,2 млрд бел. руб. (13 727,3 млн дол. США), продемонстрировав прирост по отношению к 2008 году на 126,1%. Число совершенных сделок составило 15 567.

Распределение объема торгов между различными видами ценных бумаг сложилось в следующей пропорции: ГДО - 98,5 % (процентные - 68,7 %, дисконтные - 29,8 %) и ГКО (дисконтные) 1,5 %.

Общее число участников, работающих в сегменте ГДО/ГКО, достигло 23 (33,8 % от общего числа членов Секции фондового рынка), из них 21 банк и 2 профессиональных участника, не являющихся банками.

В целях дальнейшего развития фондового рынка, создания благоприятных условий для инвестирования в экономику республики, активизации процесса самостоятельного привлечения предприятиями инвестиций, должны быть проведены работы по следующим направлениям:

- комплексное регулирование рынка ценных бумаг в соответствии с международными стандартами и современными потребностями рынка;

- координация деятельности отраслевых министерств и эмитентов по привлечению инвестиционных ресурсов на внутренних и внешних рынках с использованием инструментов рынка ценных бумаг;

- внедрение механизмов, обеспечивающих прозрачность совершаемых сделок с ценными бумагами и защиту интересов инвесторов;

- контроль за соблюдением участниками рынка ценных бумаг норм законодательства о ценных бумагах;

- мониторинг биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг и обеспечение законности совершаемых сделок.

Таким образом, вышеуказанные мероприятия долны быть направлены на повышение привлекательности рынка ценных бумаг Республики Беларусь как для национальных, так и иностранных инвесторов и, соответственно, позволят ожидать значительного притока инвестиций в экономику республики.

Список литературы

1. Алексеева Т.М. Итоги функционирования рынка государственных ценных бумаг в 2009 году / Т.М. Алексеева // Фондовый рынок. – 2010. - № 1. – С.5-6.

2. Амельченя Ю.А. Современное состояние и перспективы правового регулирования отношений на рынке ценных бумаг / Ю.А. Амельченя // Вестник ВСХ Республики Беларусь. – 2010. - № 2. – С.27-35.

3. Барзов Г.Н. Особенности организации вторичного рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь / Г.Н. Барзов // Банковский вестник. – 2006. - №2. – С.16-19.

4. Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг // Национальный инвестиционный сайт Республики Беларусь. – Режим доступа: http://www.invest.belarus.by/ru/advantages/investclimate/stock/4/.

5 Бурдина Н.М. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в республике Беларусь / Н.М. Бурдина // Белорусский фондовый рынок. – 2010. - № 7. – С.48-51.

6. Власти Беларуси предприняли очередную попытку расшевелить фондовый рынок [Электронный ресурс] // Белорусские новости – Режим доступа: http://www.afn.by/news/i/120676

7. Годовой отчет Национального банка Республики Беларусь за 2010 год [Электронный ресурс] // Официальный сайт Национального банка Республики Беларусь. – Режим доступа: http://www.nbrb.by/statistics/sref.asp -

8 Годовой отчет ОАО «Белорусская валютно-финансовая биржа» за 2009 год [Электронный ресурс] // Официальный сайт ОАО «Белорусская валютно-финансовая биржа» – Режим доступа: http://www.bcse.by/bcse-stock-market/bcse-stock-market.aspx

9. Годовой отчет ОАО «Белорусская валютно-финансовая биржа» за 2010 год [Электронный ресурс]//Официальный сайт ОАО «Белорусская валютно-финансовая биржа» – Режим доступа: http://www.bcse.by/bcse-stock-market/bcse-stock-market.aspx

10. Гражданский кодекс Республики Беларусь: Закон Республики Беларусь от 07.12.1998 г. № 213-3 [Электронный ресурс]/Национальный правовой – портал Республики Беларусь. – Режим доступа: http: //www.pravo.by/webnpa/text

11. Инфраструктура рынка ценных бумаг [Электронный ресурс] // Национальный инвестиционный сайт Республики Беларусь. – Режим доступа: http://www.invest.belarus.by/

12. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: учебник/ Б.А. Колтынюк – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2001. - 352 с.

13. Кравченко Е.В. Фондовый рынок подает признаки жизни / Е.В. Кравченко// Финансовый директор. – 2008. - №6. – С.10-12.

14. Лохошерст М.В. Некоторые аспекты защиты от кризиса на фондовом рынке / М.В. Лохошерст // Экономический бюллетень. – 2008. - №10. – С.70-78.

15. Маманович П.А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / П.А. Маманович. – Минск: Соврем. Школа, 2006. – 320 с.

16. О регулировании рынка ценных бумаг: Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от12.09.2006 года №112 [Электронный ресурс] // Официальный сайт Министерства финансов Республики Беларусь– Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/rmenu/departament/otchet/ - Дата доступа: 20.01.2012.

17. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь за 2010 год [Электронный ресурс] // Официальный сайт Министерства финансов Республики Беларусь – Режим доступа: http://www.minfin.gov.by

18. Программы развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008-2010 годы [Электронный ресурс] // Фондовый рынок Республики Беларусь – Режим доступа: http://www.bcse.by

19. Рынок ценных бумаг: учеб. Пособие / Ю.Н. Бусыгин [и др.]; под. общ. ред. Ю.Н. Бусыгина. – Минск: Изд-во МИУ, 2006. – 224 с.

20. Старинская И.А. Об изменениях в законодательстве, регулирующем рынок ценных бумаг / И.А. Старинская // Фондовый рынок. – 2009. - №7.- С. 49-51.