Основные характеристики инвестиционного процесса

Пусть − инвестиционный процесс, поток платежей в момент , знак платежа может быть “+” или “–”; если “+” − то это доход; если “−” – затраты или инвестиции. Все платежи проходят на стыке лет и только в неотрицательные времена лет. Процесс называется конечным, если в нем имеется последний платеж, иначе – бесконечным.

Приведенным чистым доходом NPV (Net Present Value) называется алгебраическая сумма всех платежей, дисконтированных к моменту по ставке сложного процента i,

.

Для конечного процесса наращенный чистый доход NFV (Net Future Value) это алгебраическая сумма всех платежей, дисконтированных к моменту последнего платежа по ставке процента i,

.

Очевидно, что .

Процесс называется окупающимся, если . Процесс окупается, если положительна алгебраическая сумма платежей, дисконтированных к кому-либо моменту времени, т.к. все такие суммы связаны с NPV или с NFV, выше приведенными соотношениями.

Доходность процесса определяется так: надо дисконтировать по ставке i к какому-либо моменту все платежи процесса и найти отношение дохода к затратам. Если процесс окупается, то его доходность положительна, верно, и обратное.

Рассмотрим процессы, у которых инвестиции в момент 0, а все остальные платежи положительны – это доходы.

Для таких процессов интересной характеристикой является внутренняя доходность процесса q − такое наименьшее положительное число, что алгебраическая сумма всех платежей, дисконтированных к моменту 0 по ставке q, равна 0, т.е.

.

Ясно, что если процесс окупающийся, то i ≤ q. Внутренняя норма доходности показывает придельный уровень ставки процента, при котором взятые по этой ставке инвестиции окупаются доходами процесса (наращиваемыми по той же ставке).

Date: 2015-12-12; view: 576; Нарушение авторских прав