Полезное:
Как сделать разговор полезным и приятным
Как сделать объемную звезду своими руками
Как сделать то, что делать не хочется?
Как сделать погремушку
Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами
Как сделать идею коммерческой
Как сделать хорошую растяжку ног?
Как сделать наш разум здоровым?
Как сделать, чтобы люди обманывали меньше
Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили?
Как сделать лучше себе и другим людям
Как сделать свидание интересным?
Категории:
АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника
Теории дивидендной политики
|
|
1. Теория независимости дивидендов.Другие названия: ирреле-вантности дивидендов; начисление дивидендов по остаточному принципу; теория ММ (по первым буквам фамилий авторов теории — Ф. Модильяни и М. Миллера); теория отсутствия значимости. 
Богатство акционеров в большей степени зависит от эффективности инвестиционной политики АО, чем от распределения прибыли на реинвестированную часть на развитие производства и выплаченную в виде дивидендов.
Оптимальная дивидендная политика не может повысить стоимость компании.
При одинаковой доходности деятельности АО и возможных инвестиций оно с одинаковым успехом всю прибыль может направить как на развитие производства, так и на выплату дивидендов.
В других случаях дивиденды должны выплачиваться по остаточному принципу, только за счет оставшейся после направления на инвестиции прибыли. При целесообразности направления всей прибыли на реинвестирование дивиденды не выплачиваются. И наоборот, при нецелесообразности у вся прибыль направляется на выплату дивидендов. Именно такую дивидендную политику авторы этой теории называют оптимальной.
2. Теория существенности дивидендной политики.Другое название: теория предпочтительности дивидендов (авторы — М. Гордон,
Дж. Линтнер).
Дивидендная политика существенна и влияет на богатство акционеров.
Принцип «синицы в руках». Акционеры всегда предпочитают дивиденды возможным доходам в будущем, увеличивающим стоимость имущества и, соответственно, акций. Главный фактор - меньший риск.
Выплата дивидендов уменьшает неопределенность в отношении данного АО, а невыплата — увеличивает.
Дивидендная политика играет главную роль. Увеличение прибыли, направляемой на выплату дивидендов, способствует повышению рыночной стоимости АО и его акций и, следовательно, увеличению богатства акционеров.
3. Теория налоговой дифференциации.Другие названия: теория
минимизации дивидендов; теория налоговых предпочтений (авторы — Р. Литценбергер и К. Рамасвами).
Главный принцип дивидендной политики — минимизация налоговых выплат. При более высоких налогах на дивиденды АО должно их выплачивать в минимальном размере, и наоборот. Сравнение налога на дивиденды обычно бывает с налогами на прирост капитала. В большинстве зарубежных стран в отношении дивидендов установлена более высокая ставка налога, чем на прирост капитала.
4. Сигнальная теория дивидендов.Другие названия: теория сигнализирования; гипотеза информационного или сигнального содержания.
Дивиденды — это проводники информации, сигналы о состоянии АО, о том, каковы намерения его руководства. Однако учитывая, что дивиденды выплачиваются один раз в год, частота этих сигналов явно недостаточна по сравнению, например, с финансовой отчетностью АО.
5. Теория клиентуры,т.е. соответствия дивидендной политики
составу акционеров, ожиданиям большинства акционеров. Таким
образом, в основе дивидендной политики лежит состав акционеров и их желания.
Существующие пять теорий дивидендной политики следует рассматривать не с точки зрения «какая лучше», а с точки зрения того, какая из них и в какой ситуации будет наиболее эффективна у различных АО.
Date: 2016-02-19; view: 565; Нарушение авторских прав