Инвестиционной деятельности

Централизованное финансирование осуществляется за счет бюд-жетных ассигнований, которые, как уже указывалось, являются инструмен-том государственной инвестиционной политики (см. раздел 8.3). Посредст-вом бюджетного финансирования, прежде всего капитальных вложений го-сударство реально способствует структурной перестройке экономики, обес-печивая повышение эффективности функционирования народнохозяйствен-ного комплекса страны, ликвидацию диспропорций в экономическом разви-тии отраслей и регионов, решение социальных и экологических проблем, со-хранение единого экономического пространства.

Источниками централизованного финансирования являются средства бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов. Это финансирование осу-ществляется в соответствии с уровнем принятия решений – на федеральном уровне из средств федерального бюджета и внебюджетных фондов финан-сируются федеральные инвестиционные программы, а также находящиеся в федеральной собственности объекты строительства и технического перевоо-ружения, на региональном – региональные и т.д.

Централизованному финансированию присущ ряд принципов:

– целевой характер использования средств;

– получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат;

– предоставление средств по мере осуществления затрат с учётом ис-пользования ранее выделенных ассигнований.

Соблюдение данных принципов обеспечивается максимально жесткой и предельно конкретной процедурой отбора инвестиционных проектов – пре-тендентов на получение бюджетных ассигнований (см. раздел 8.3).

Существует две формы централизованного финансирования – безвоз-вратное и возвратное. Безвозвратное централизованное финансирование осуществляется, как правило, в целях развития принципиально новых нап-равлений производственной деятельности, способных, как «точки роста», дать импульс развитию сразу нескольких сопряженных отраслей экономики. Также на безвозмездной основе за счет бюджета финансируются конвер-сионные, оборонные, экологические и другие инвестиционные проекты, не рассчитанные на коммерческую отдачу или на её быстрое получение. Воз-вратное централизованное финансирование осуществляется либо в виде долевого участия на условиях закрепления в государственной собственности части акций вновь создаваемых предприятий, либо в форме прямых целевых бюджетных кредитов. Разновидностью возвратного централизованного фи-нансирования российских инвестиционных проектов, но уже за счет ино-странного капитала можно считать экспортное финансирование (связанное кредитование) – инструмент государственной поддержки своего высоко-технологичного экспорта развитыми странами, как иностранными инвес-торами. Российским компаниям, реализующим капиталоемкие инвестицион-ные проекты на базе импортного оборудования, экспортное финансирование выгодно тем, что при посредничестве российских банков позволяет привле-кать иностранные кредиты этих стран с поддержкой их государственных финансовых институтов для целевого (связанного) финансирования конт-рактов своих производителей (экспортеров) на поставку этого оборудования в Россию. Последовательность оплаты его поставок в соответствии со схемой экспортного финансирования (рис. 9.5) следующая:

[1] – коммерческий контракт (договор подряда) между иностранным экспортёром (производителем оборудования, подрядчиком) и российс-ким импортёром (заказчиком);

[2] – кредитное соглашение между иностранным банком-кредитором и российским банком-кредитополучателем;

[3] – соглашение с экспортёром о порядке выплаты средств в его поль-зу в счет кредита российскому банку;

[4] – соглашение о страховании между иностранным государственным экспортным страховым агентством и банком-кредитором этой же стра-ны, как бенефициаром страхового полиса;

[5] – кредитное соглашение между российским банком и российским импортёром (заказчиком) о предоставлении первым (уже как креди-тодателем) кредита последнему;

[6] – реализация коммерческого контракта на отгрузку оборудования;

[7] – предъявление экспортёром (подрядчиком) документов, подтвер-ждающих выполнение им обязательств по экспорту оборудования в банк-кредитор с целью получения выплат за поставку этого оборудо-вания;

[8] – после получения письменного подтверждения кредитополучателя (на рис. 9.5 не показано) о том, что предъявленные экспортёром (под-рядчиком) документы являются основанием для выплаты средств кре-дита, банк-кредитор осуществляет платёж в пользу экспортёра (под-рядчика). Одновременно банк-кредитор записывает предоставленный транш в счёт кредита, открытого в книгах кредитодателя на имя рос-сийского банка-заёмщика;

[9] – банк-кредитор направляет кредитополучателю торговые и иные документы, являющиеся основанием для использования кредита, кото-рые подлежат передаче импортёру (заказчику) и акцепту с его сто-роны;

[10] – банк-кредитополучатель погашает основной долг по кредиту и начисленные проценты по нему.

К недостаткам экспортного финансирования, как способа привлечения иностранного капитала в наиболее необходимой для российских субъектов инвестиционной деятельности форме – импортного оборудования – можно отнести сложность процедур и документации, длительный срок оформления, негибкую схему финансирования, а также ограничения, накладываемые на импортёра, в отношении выбора поставщиков этого оборудования. Но эти негативные моменты перевешивают два положительных момента. Во-пер-вых, для российского предприятия-проектоустроителя приобретение импорт-ной техники за счет экспортных кредитов иностранных банков – это, практи-чески, единственно возможный сейчас способ привлечь в инвестиционный проект среднесрочные и, тем более, долгосрочные (до 10 лет) заёмные сред-ства. И, во-вторых, для российских банков-заёмщиков экспортное финанси-рование является более дешёвым, чем прямое фондирование на межбанков-

Рис. 9.5. Схема экспортного финансирования

ском рынке, даже несмотря на существенно более продолжительные сроки кредитования, что особенно важно для капиталоёмких инвестиционных про-ектов.

Наконец, смешанное финансирование представляет собой комбина-цию всех выше охарактеризованных традиционных или универсальных мето-дов финансирования инвестиционной деятельности. Это его самая расп-ространенная форма, поскольку может быть адаптирована к сколь угодно разнообразным инвестиционным проектам.