Вихідні дані. У квітні 2007 року у холдингової компанії „БудІнвест” назрівала серйозна корпоративна проблема, а саме – втрата управлінського впливу на свого найбільш

У квітні 2007 року у холдингової компанії „БудІнвест” назрівала серйозна корпоративна проблема, а саме – втрата управлінського впливу на свого найбільш потужного ділового партнера – забудівельника АТ „Будівельний комбінат–10” (БК-10). Справа полягала у тому, що правління холдингу отримало повідомлення про проведення позачергових загальних зборів акціонерів АТ „Будівельний комбінат-10”, які заплановані на червень 2007 року.

Владислав Андрійович – перший віце-президент холдингу, основними обов’язками якого є розроблення інвестиційної та корпоративної політики, а також економічної стратегії діяльності компанії, уважно ознайомився з порядком денним позачергових зборів, у якому одним із пунктів було зазначено розгляд питання про приєднання до складу АТ „БК-10” товариства з обмеженою відповідальністю „Завод пінобетонних виробів”. Дане повідомлення дуже занепокоїло Владислава Андрійовича, оскільки він чітко розумів, що приєднання ТОВ до складу БК-10 призведе до збільшення статутного капіталу, а відповідно може вплинути на зменшення частки акцій, які належать холдинговій компанії. Втрачати власні корпоративні права і контроль за діяльністю БК-10 зовсім не відповідало інвестиційній політиці холдингу.

Компанію „БудІнвест” було створено для збільшення обсягів житлового та цивільного будівництва в Україні, впровадження індустріальних методів житлового будівництва майже 40 років тому.

Сьогодні холдингова компанія „БудІнвест” здійснює будівництво в 7 містах України, а саме: Києві, Дніпропетровську, Одесі, Запоріжжі, Чернівцях, Вінниці та Донецьку. І холдинг не зупиняється на досягнутому: ведуться переговори щодо реалізації будівельних проектів ще у 10 містах країни.

До складу холдингу входить 23 акціонерних товариства, від 10% до 30% акцій яких належить компанії, 5 дочірніх підприємств, у яких „БудІнвест” володіє 100-відсотковим пакетом акцій, і 21 підприємство – на правах асоційованих членів.

Під час приватизації холдингової компанії контрольний пакет акцій (51%) залишився у державній власності, 14% акцій придбала інвестиційна компанія «ІК», 15-відсотковий пакет акцій зосередився в комерційному банку «Альфа», а 20% акцій належать трудовому колективу.

Найбільш інвестиційно привабливим учасником холдингу є АТ „Будівельний комбінат–10” (БК-10). БК-10 є наймолодшим і найбільш потужним учасником холдингу. До його складу входять три будівельно-монтажних управління, управління виробничо-технічної комплектації та завод залізобетонних виробів. Щорічно компанія будує практично третину всього обсягу, що здійснюється під брендом „БудІнвест”.

Враховуючи важливу роль АТ „Будівельний комбінат–10” на ринку житлового та цивільного будівництва, холдинг „БудІнвест” придбав і володіє 20% акцій товариства.

Здавалося б, що у ділових взаємовідносинах холдингу та акціонерного товариства панує атмосфера повної довіри і злагодженості, що сприяє поступовому нарощуванню виробничої потужності й стратегічного потенціалу. Але тепер, перед холдингом постала серйозна проблема закріплення корпоративних прав.

Владислав Андрійович отримав достовірну інформацію про те, що у лютому 2007 року крупні акціонери БК-10, які у сукупності володіли контрольним пакетом акцій (холдинг до складу таких акціонерів не увійшов) виступили з пропозицією приєднати до акціонерного товариства ТОВ «Завод пінобетонних виробів», статутний капітал якого складав 15 млн. грн. У результаті такого злиття статутний капітал самого БК-10 повинен зрости до 40 млн. грн. Проте, за вимогою керівництва заводу права придбання додатково емітованих акцій повинні набути власники заводу пінобетонних виробів. Реалізація такого проекту неминуче призведе до втрати холдинговою компанією “БудІнвест” своєї частки у статутному капіталі БК–10 з 20% до 12%.

Вся ця ситуація і не давала спокою Владиславу Андрійовичу. Діяти треба швидко, а головне – безпомилково.

Перший віце-президент холдингу звернувся з офіційною вимогою до правління АТ „Будівельний комбінат-10” про необхідність проведення діагностики фінансово-господарської діяльності ТОВ „Завод пінобетонних виробів” з метою визначення ступеню його інвестиційної привабливості. У відповідь на таку вимогу акціонерне товариство звернулося до консультаційної фірми ТОВ «UТА - Group».

ТОВ «UТА - Group» є давнім партнером АТ „БК-10”, а також холдингової компанії «БудІнвест». За роки спільної діяльності консалтинговою фірмою було запропоновано багато цікавих і нестандартних інвестиційно-будівельних проектів.

Протягом тижня команда високопрофесійних консультантів фірми «UTA-Group», до складу якої увійшли менеджер проекту, 3 старших консультанти і 3 асистенти консультанта, збирала необхідну інформацію, вивчала її, аналізувала та робила відповідні висновки. За цей період нею було проаналізовано всю фінансову, статистичну й технічну документацію, організаційну структуру управління підприємством та розподіл повноважень, кадровий склад, були проведені співбесіди як з представниками адміністративно-управлінського персоналу, так і з робітниками, а також анкетування з метою оцінювання відношення працівників трудового колективу до запланованих організаційних змін.

У цілому, загальна картина мала такий вигляд. На підприємстві протягом останніх трьох років (2004-2006 рр.) спостерігається висока плинність персоналу, яка в середньому складає 30% на рік, 60% працівників незадоволені умовами організації праці та неефективною системою матеріального стимулювання. Внаслідок високої плинності персоналу організація втратила кадрове ядро, яке формувало основний кадровий потенціал. Керівництво підприємства використовує у своїй управлінській діяльності неефективні (застарілі) методи управління, що не дозволяє заводу впроваджувати і реалізовувати інноваційні проекти, а отже, втрачає свою інвестиційну привабливість. Матеріально-технічна база застаріла і вимагає серйозної модернізації. Динаміка основних показників фінансово-господарської діяльності підприємства є негативною, що свідчить про зниження обсягів виробництва і неефективну систему господарювання.

Детально вивчивши повний і ґрунтовний звіт, який надав менеджер проекту консультаційної фірми, у Владислава Андрійовича промайнула думка, що у нього з’явився реальний шанс аргументовано переконати акціонерів АТ «Будівельний комплекс-10» не віддавати свої голоси на користь даного проекту.

До позачергових загальних зборів акціонерів АТ «БК-10» залишається ще 10 днів. За цей невеликий період необхідно багато зробити: підготувати доповідь, акцентувати увагу на найбільш проблемних питаннях, обгрунтувати інвестиційну непривабливість даного проекту для акціонерів, продемонструвати ступінь його ризикованості. Необхідно продумати, які питання можуть ставити акціонери і як переконливо надавати на них відповіді. Роботи ще багато, проте світло в кінці тунелю вже виднілося Владиславу Андрійовичу…

Завдання:

1. Охарактеризувати модель корпоративного управління та корпоративного контролю, що використовується у холдинговій компанії «БудІнвест» та у АТ «Будівельний комбінат-10»

2. Визначити основні ризик-фактори, що можуть вплинути на діяльність АТ «Будівельний комбінат-10» у разі приєднання ТОВ «Завод пінобетонних виробів». Відповідь оформіть документально.

3. Сформувати у вигляді тез основні аргументи щодо недоцільності та неефективності реалізації проекту приєднання заводу пінобетонних виробів до складу БК-10, що має навести Владислав Андрійович на позачергових загальних зборах акціонерів.

Ситуаційно-розрахункова задача 4