Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return – IRR) технически представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, означающая, что чистая дисконтированная величина потока затрат равна чистой дисконтированной величине потока доходов, т.е.

(4)

Недостаток определенной таким образом внутренней нормы доходности заключается в том, что уравнение не обязательно имеет один положительный корень. Оно может вообще не иметь корней или иметь несколько положительных корней.

Для того чтобы избежать этих сложностей, лучше определять иначе, а именно:

ВНД = (5)

где Е₁ – норма дисконта, при котором чистый дисконтированный доход имеет положительное значение; ЧДД⁺ – чистый дисконтированный доход при ставке дисконта Е₁; Е₂ – норма дисконта, при котором чистый дисконтированный доход имеет отрицательное значение; ЧДД^– – чистый дисконтированный доход при ставке дисконта Е₂.

Определенная таким образом внутренняя норма доходности, если только она существует, то всегда единственна.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов значение внутренней нормы доходности необходимо сопоставить с нормой дисконтирования .

Проекты, у которых , имеют положительное значение и поэтому эффективны, а те, у которых , имеют отрицательное и поэтому неэффективны.

Достоинства показателя: более доступная интерпретация, нет необходимости жестко задавать ставку дисконтирования.

Недостатки: неоднозначность при нерегулярных денежных потоках.