Полезное:
Как сделать разговор полезным и приятным
Как сделать объемную звезду своими руками
Как сделать то, что делать не хочется?
Как сделать погремушку
Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами
Как сделать идею коммерческой
Как сделать хорошую растяжку ног?
Как сделать наш разум здоровым?
Как сделать, чтобы люди обманывали меньше
Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили?
Как сделать лучше себе и другим людям
Как сделать свидание интересным?
Категории:
АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника
|
Теоретические рекомендации по выполнению заданий 2, 3Одной из категорий рыночной экономики является банкротство или несостоятельность предприятия, под которым понимают неспособность последнего финансировать текущую финансовую деятельность и удовлетворять требования кредиторов в погашении срочных обязательств. В процессе банкротства предприятие проходит несколько стадий: 1) скрытую стадию банкротства, 2) стадию финансовой нестабильности, 3) стадию реального банкротство, 4) стадию официального признания банкротства в соответствии с законодательством. На каждой из этих стадий принимаются определенные меры по предотвращению банкротства. На первых двух стадиях эти меры принимают собственники и менеджеры фирмы, т.е. процесс предотвращения кризиса рассматривается как внутренняя задача фирмы. На третьей и, в особенности, на четвертой стадиях используются рычаги внешнего воздействия, в том числе судебные процедуры. Реальная работа по выводу предприятия из состояния неплатежеспособности и банкротства начинается с анализа финансового состояния и прогноза работы предприятия в краткосрочной (до 1 года) перспективе. Прогноз основывается на предпосылках изменения внешней среды и реализации системы антикризисных мер. К числу последних относятся: - возможности реструктуризации обязательств - перспективы увеличения объемов производства - возможности ликвидации (продажи, сдачи в аренду) - изменения дивидендной политики и т.д. Этот путь реформирования предприятия может быть назван гладким. Он не требует радикального перепрофилирования предприятия, но может привести к оздоровлению предприятия, если причиной несостоятельности были отдельные ошибки в управлении. Второй путь реформирования используется для предприятий, несостоятельность которых вызвана снижением спроса на продукцию вследствие реструктуризации экономики, т.е. первый путь не дает ожидаемых результатов. Прогноз в этом случае включает оценку возможностей использования активов предприятия для производства принципиально иной продукции, спрос на которую прогнозируется высоким. Если в первом случае кредиторы могут пойти на реструктуризацию долга, то во втором, как правило, неизбежна смена собственника предприятия - банкрота. На ранних стадиях кризиса для диагностики финансового состояния предприятия используется система критериев, с помощью которой оценивается структура баланса предприятия и принимаются решении я о целесообразности ее реструктуризации для предотвращения кризиса. Такими показателями являются следующие: 1) Коэффициент текущей ликвидности, который характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы его срочных обязательств, и определяется по формуле: Ктл = IIА /VП = ОБС / Краткосрочные обязательства, где: IIА – итог раздела II актива баланса; VП – итог раздела V пассива баланса; Нормативное значение КТЛ³2. 2) Коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, определяемый по формуле: , где: IA – итог раздела I актива баланса (внеоборотные активы); III П – итог раздела III пассива баланса (капитал и резервы); СОС – собственные оборотные средства предприятия; СОС= III пассива баланса (капитал и резервы)- I актива баланса (внеоборотные активы); IIA – итог раздела II актива баланса. Нормативное значение КСОС³0,1. 3) Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, определяемый по формуле: , где: КТЛф, КТЛн – значение коэффициента текущей ликвидности, КТЛнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; КТЛнорм = 2; Т – продолжительность отчетного периода в месяцах; У – период восстановления (утраты) платежеспособности, в месяцах. При расчете коэффициента восстановления платежеспособности принимаем У=6; при расчете коэффициента утраты платежеспособности У=3. За рубежом при оценке финансового состояния предприятия и диагностики кризиса на ранних стадиях проводится прогноз вероятности банкротства предприятия на основе двух - и пятифакторной модели Альтмана. Использование этих моделей зависит от того, насколько точный прогноз требуется получить для предприятия: а) двухфакторная модель: , где: Z – надежность, степень отдаленности от банкротства. При Z>0 – вероятность банкротства велика, при Z<0 – вероятность банкротства мала. б) пятифакторная модель: Уравнение регрессии включает пять переменных – коэффициентов, способных предсказать банкротство: , где: , , , , , или при отсутствии данных . Если Z<1,81, предприятие станет банкротом: через один год с вероятностью 95%; через два года – с вероятностью 72%; через 3 года – с вероятностью 48%; через 4 года – с вероятностью 30%; через 5 лет – с вероятностью 30%. 1,81 < Z< 2,765 – вероятность банкротства средняя. 2,765 < Z < 2,99 – вероятность банкротства невелика, предприятие отличается исключительной надежностью. Z > 2,99 – вероятность банкротства ничтожно мала. Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее распространенных. Однако при внимательном его изучении видно, что он составлен некорректно: коэффициент Х1 связан с кризисом управления; Х2 характеризует наступление финансового кризиса, в то время как остальные – экономического. С точки зрения системного подхода данный показатель не имеет права на существование. Известны другие подобные критерии: 1. Так британский ученый Таффлер предложил в 1977 году четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход: , где: где: С0, …С4 – коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели; Х1 измеряет прибыльность, Х2 – состояние оборотного капитала, Х3 – финансовый риск, Х4 – ликвидность. 2. Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид: , где: К1 – оборотный капитал (актив); К2 – чистая прибыль (собственный капитал); К3 – выручка от реализации (актив); К4 – чистая прибыль (интегральные затраты). Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом:
К очевидным достоинствам данной модели можно отнести то, что механизм ее разработки и все основные этапы расчетов достаточно подробно описаны в отечественной литературе. 3. Для оценки кризиса управления используется показатель Аргенти (А-счет). Согласно данному критерию, исследование начинается с предположений, что: а) идет процесс, ведущий к банкротству; б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет; в) процесс может быть разделен на три стадии: 1) недостатки. Компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства; 2) ошибки. Вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству); 3) симптомы. Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи "творческих" расчетов), признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет. При расчете А - счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо "1" – (промежуточные значения не допускаются). Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель – А - счет. 4. Метод оценки У. Бивера. 5. Оценка предприятия Пратта. 6. Более надежным методом интегральной оценки угрозы банкротства является используемый в зарубежной практике финансового менеджмента "коэффициент финансирования трудноликвидных активов". Для этого определяется, в какой мере эти активы (сумма всех внеоборотных активов и оборотных активов в форме запасов товарно - материальных ценностей) финансируется собственными и заемными средствами (заемные средства при этом подразделяются на кредиты и долго - и краткосрочного привлечения). Уровень угрозы банкротства предприятия в соответствии с моделью трудноликвидных активов оценивается по следующей шкале:
где: ВА – средняя стоимость внеоборотных активов; 3Т – средняя сумма текущих запасов товароматериальных ценностей; С – средняя сумма собственного капитала; Бд – средняя сумма долгосрочных банковских кредитов; Бк – средняя сумма краткосрочных банковских кредитов. Прогноз вероятности банкротства на основе приведенных выше моделей представляет собой комплексный коэффициентный анализ и прогнозирует банкротство достаточно условно. Поэтому необходима разработка комплекса мероприятий, которые способны ликвидировать неплатежеспособность предприятия путем приведения структуры его баланса в удовлетворительное состояние, а также перепрофилирование производства.
|