Главная Случайная страница


Полезное:

Как сделать разговор полезным и приятным Как сделать объемную звезду своими руками Как сделать то, что делать не хочется? Как сделать погремушку Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами Как сделать идею коммерческой Как сделать хорошую растяжку ног? Как сделать наш разум здоровым? Как сделать, чтобы люди обманывали меньше Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили? Как сделать лучше себе и другим людям Как сделать свидание интересным?


Категории:

АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника






Самостоятельно или нет





 

СДЕЛАЙ САМ

 

 

В некоторых сферах подход «сделай сам» очень популярен. В их числе — ремонт и обновление жилья, отделка помещений, издание книги автором и мода. Однако скажем прямо, в большинстве случаев такой подход не разумен, когда дело касается инвестирования. Сфера финансов весьма сложна, шансов на успех мало, а ставка слишком велика: ваше финансовое состояние в будущем. Если взять, например, здоровье, то большинство людей никогда не принимают серьезного решения без консультации с врачом. Мы считаем, что о финансовом здоровье следует заботиться точно так же, как и о физическом здоровье, — с привлечением профессионалов!

 

Самостоятельное инвестирование — дело сложное, трудоемкое, требующее немалого нервного напряжения. У большинства индивидуальных инвесторов нет ни умения, ни склонности управлять своими инвестициями. Но даже если кто-то способен и желает этим заниматься, то лучше отказаться от такой мысли. В сегодняшнем мире глобальных рынков и сложных финансовых инструментов лучшие ресурсы доступны лишь профессионалам. Индивидуальному инвестору сложно сформировать и поддерживать эффективный портфель — достаточно диверсифицированный, предусматривающий минимальные комиссионные и налоги и не допускающий дублирования активов. Кроме того, текущий мониторинг портфеля и обеспечение требуемого уровня риска могут оказаться слишком сложным делом без инструментов, доступных компетентным профессиональным консультантам по финансовым вопросам.

 

Как это ни странно, когда дело касается инвестирования, наши врожденные инстинкты могут обернуться злейшим врагом. Об этом свидетельствует ежегодное исследование, проводимое компанией Dalbar, одним из лидеров в изучении рынка финансовых услуг. В нем показано,

 

как поведение инвесторов взаимных фондов влияет на реальную доходность. На рис. 1-1

 

приведены данные недавнего анализа Dalbar, который охватывает 20-летний период, заканчивающийся в 2009 г.

 

 

■ Средний инвестор фонда акций получает жалкие 3,2% годовых по сравнению с 8,2%-ной доходностью индекса S&P 500.

 

 

■ Средний инвестор фонда облигаций получает всего лишь 1,0% годовых по сравнению с 7,0%-ной доходностью индекса облигаций Barclays US Aggregate Bond Index.


■ Но самый поразительный и прискорбный факт, пожалуй, заключается в том, что доходность у среднего инвестора фонда акций едва покры-

 

1 января 1990 г. — 31 декабря 2009 г., %

 

 

 

 

 

 

о

 

Индекс Средний Индекс Средний Инфляция

 

S&P 500 инвестор Barclays US инвестор фонда акций Aggregate фонда Bond Index облигаций

 

 

Результаты для среднего инвестора фондов акций и облигаций взяты из исследования Dalbar «Количественный анализ поведения инвесторов» (Quantitative Analysis of Investor Behavior, QAIB).

 

опубликованного в марте 2010 г. В нем доходность определяется как изменение активов после продаж, выкупов и обменов. Этот метод учитывает реализованный и нереализованный прирост капитала, дивиденды, проценты, транзакционные издержки, сборы с продаж, комиссии и другие затраты. После определения доходности рассчитываются два процентных показателя: совокупная доходность инвестора за период и доходность инвестора в годовом исчислении. Тот факт, что стратегия «покупать и держать» успешно работала в прошлом, не гарантирует успеха в будущем.

 

Рис. 1-1. Средний инвестор в сопоставлении с рынками

 

вает инфляцию, а вложения среднего инвестора фонда облигаций практически не растут.

 

 

Чем объяснить такую картину? Попросту говоря, мы покупаем акции и облигации после того, как цены на них поднялись. Мы поступаем так потому, что чувствуем себя спокойно и уверенно на растущих рынках. При падении рынков нас охватывает страх, и мы зачастую торопимся продать ценные бумаги. В результате оказывается, что мы покупаем на рыночных максимумах или вблизи них, а продаем практически на минимумах, лишая себя возможности получить даже рыночную доходность.

 

На рис. 1-2 показано то, что мы называем эмоциональным циклом инвестирования, а также как он может заставить нас совершить дорогую ошибку.

 

Низшая ожидаемая доходность

 

I


»

 

 

Разумеется, СМИ и брокеры с Уолл-стрит заинтересованы в сохранении такого положения дел. В поисках очередной замечательной инвестиционной идеи вы обращаетесь к финансовой периодике — Fortune, Forbes и Money — или слушаете новости, например, каналов CNBC, Bloomberg и Fox Business. Все они старательно описывают привлекательные стороны инвестирования. Затем, когда наживка будет проглочена и вы решите воспользоваться новой идеей, ваш брокер положит в карман дополнительные комиссионные за сделки. Многие финансовые институты по-прежнему отхватывают изрядный кусок при перемещении ваших средств из одного разрекламированного инструмента в другой.

 

Существует множество поведенческих предпочтений, которые вредят вам как долгосрочному инвестору. Задумайтесь, разве вы никогда не сталкивались, например, с такими вещами.

 

 

Излишняя самоуверенность. Общая склонность к самоуверенности во многом идет на пользу обществу. Без этого качества, например, многие изобретения, компании и новаторские работы никогда не появились бы на свет. Вместе с тем нужно понимать, что излишняя самоуверенность в инвестировании может пагубно сказаться на нашем финансовом здоровье. Успех в одной сфере деятельности не переходит автоматически на сферу инвестиций. К сожалению, многие высокообразованные люди постигли это лишь после сурового жизненного урока — крупных убытков.

 

Слабость к растущим ценам. При росте цен на большинство потребительских товаров, таких как бензин или говядина, люди начинают либо снижать потребление, либо искать замену. Когда же дело касается финансовых активов, все происходит наоборот. Многих инвесторов больше привлекают акции, цены на которые поднялись, а не упали, поскольку мы неверно экстраполируем прошлые изменения цен на будущее. Аналогично взаимные фонды, которые в недавнем прошлом показывали лучшие результаты, активно покупаются, а фонды с низкими результатами продаются. Важно понимать, что в сфере инвестиций прошлые результаты не определяют будущие.

 

Чувство стадности. Быть частью группы комфортно. Когда другие что-то делают, так удобно повторять за всеми. Один из недавних примеров — приток денег в ипотечные ценные бумаги и рискованные кредиты и последовавший за этим крах. История учит, что, как только стадо начинает двигаться в одном направлении, самое время подумать о выборе другого пути. (См. главу 5 «Как корректировать состав портфеля», где говорится о том, как избежать этой проблемы.)

 

Страх пожалеть о сделанном. Мы зачастую медлим с принятием инвестиционного решения из опасения, что оно окажется неудачным. Не доводилось ли вам, к примеру, отказываться от вложения денег исключительно из-за боязни выйти на рынок в неподходящее время? По нашему мнению, подходящее время для инвестирования наступает тогда, когда у вас есть деньги, а подходящее время для продажи — когда вам нужны деньги.


Западня рекомендаций (Берни Мэдофф и ему подобные?^ Слишком часто при инвестировании мы вместо всестороннего анализа полагаемся на связи с той или иной организацией, на рекомендации авторитетного знакомого или известной личности.

 

Естественно, есть и другие эмоциональные аспекты, представляющие опасность для нашего финансового здоровья, если их не контролировать. Многие из нас согласятся с высказыванием специалиста в области истории экономики Чарльза Киндлбергера, автора классической книги «Мании, паники и крахи» 1 (Manias, Panics and Crashes): «Нет ничего хуже для здоровья и рассудка, чем наблюдение за тем, как богатеет ваш приятель».

 

Колебания рынка вынуждают нас постоянно бороться с собственными предубеждениями. Для противостояния этим нормальным человеческим склонностям нужна дисциплина. Дисциплина начинается с понимания принципов работы рынка. Она позволяет сосредоточиваться на тех аспектах, которые мы в силах держать под контролем, и тем самым способствует более эффективному достижению инвестиционных целей при меньших волнениях.

 

Добиться этого самостоятельно, без помощи толкового наставника, весьма нелегко. Вот почему мы считаем, что большинству инвесторов, серьезно относящихся к управлению своим состоянием, следует обращаться за помощью к профессионалам. Квалифицированный финансовый консультант внесет в инвестиционный процесс дисциплину и ясность и поможет избежать поведенческих ловушек, которые могут повлиять на вашу способность реализовать поставленные финансовые цели.

 

Если вы согласны с этим, то встает вопрос: какого консультанта выбрать — розничного брокера или независимого финансового консультанта, предоставляющего услуги за определенное вознаграждение?

 

В прежние времена, до того как появилось множество независимых консультантов, розничные брокеры были главным источником инвестиционных консультаций. Сейчас у вас есть выбор, и нужно знать разницу — весьма существенную — между этими типами консультантов.

 

РОЗНИЧНЫЕ БРОКЕРЫ

 

 

Розничные брокеры — это комиссионные агенты фирм или третьих сторон, которые продают вам инвестиционные продукты. Традиционно известные как фондовые брокеры, сегодня они величают себя финансовыми советниками или финансовыми консультантами. Пусть все те звания, которые они указывают на визитных карточках, не вводят вас в заблуждение — их не следует путать с независимыми финансовыми консультантами, предоставляющими услуги за определенное вознаграждение.

 

Розничные брокеры, как правило, предлагают два вида счетов — «классический» брокерский счет и инвестиционный счет.

 

Брокерский счет

 

 

Открывая брокерский счет, ваш брокер действует как агент фирмы. Его первостепенный долг — служить своей фирме, а не вам, хотя вы и являетесь клиентом. Он, конечно же, будет периодически давать вам советы по покупке акций и консультировать по другим вопросам, но главная его цель — совершение сделок и получение комиссионных 2.

 

При ведении такого счета ваш брокер не подпадает под положения Закона об инвестиционных консультантах (1940 г.), в соответствии с которым любой, кто занимается инвестиционным консультированием и получает за свои услуги вознаграждение в виде процента от активов или фиксированной суммы, должен зарегистрироваться как инвестиционный консультант. По закону


консультанты обязаны информировать о конфликтах интересов и ставить на первое место интересы клиентов. В случае брокерского счета такая защита вам не обеспечивается.

 

 

Открывая брокерский счет, вы должны знать о следующих конфликтах интересов и недостатках, которые присущи взаимоотношениям брокера и клиента.

 

Ваш брокер:

 

а) получает тем больше, чем больше сделок он совершит;

 

б) получает больше за продажу определенных инвестиционных продуктов;

 

в) может продавать только те инвестиционные продукты, которые одобрены его фирмой.

 

Инвестиционный счет

 

 

При ведении инвестиционного или «управляемого счета» ваш брокер может предложить множество услуг, включая финансовое планирование и рекомендации по выбору инвестиционных менеджеров и инвестиционных продуктов — за одну и ту же плату.

 

В случае управляемых счетов брокер обязан соблюдать требования Закона об инвестиционных консультантах 1940 г. Иными словами, предполагается, что он имеет с вами фидуциарные отношения, должен информировать вас о конфликтах интересов и ставить ваши интересы на первое место. Хотя такие счета в значительной степени устраняют возможные злоупотребления, у этой модели тоже есть недостатки.

 

Например, предложение брокера по-прежнему ограничено утвержденным его фирмой меню. Кроме того, не исключено, что инвестиционные менеджеры или взаимные фонды, которые он вам рекомендует, платят его брокерской фирме за их включение в утвержденный список продуктов, который предлагается всем клиентам.

 

Может также оказаться, что вложения, которые вы сделали через фирму вашего брокера, нельзя передать другой фирме. А раз так, то для перехода к другому брокеру или в другую фирму вам придется продать свои инвестиции, что связано с реализацией прироста капитала и уплатой значительных налогов.

 

Игра с названиями и фокус со сменой шляпы

 

Не забывайте и о том, что регулирующие органы допускают существование десятков вводящих в

 

заблуждение званий, которыми нередко прикрываются брокеры. Это означает, что именно вы должны определять, действительно ли они работают на вас. Не верьте красивой рекламе в The Wall Street Journal и на телевидении, уверяющей, что брокеры пекутся только о вашем благе.

 

Ситуация осложняется еще и тем, что даже брокеры, которые не работают на фирмы с Уолл-стрит, все равно имеют те же конфликты интересов и преследуют те же цели. Некоторые брокеры называют себя независимыми, поскольку формально не состоят в штате фирмы с Уолл-стрит. На самом деле все они

 

— подрядчики брокерских фирм, возможно, даже из вашего города. В стране насчитывается примерно 5000 таких фирм с тысячами филиалов. Чтобы прояснить ситуацию, нужно просто поинтересоваться, является ли брокер зарегистрированным представителем — так это официально называется на языке брокеров. Если да, то брокера нельзя считать по-настоящему независимым.

 

С игрой в названия тесно связан фокус со сменой шляпы, когда речь идет о человеке, зарегистрированном как консультант и брокер. Давая инвестиционную рекомендацию, он согласно Закону об инвестиционных консультантах 1940 г. обязан действовать честно, в интересах клиента, но может просто «сменить шляпу» и стать продавцом, который предлагает вам другие инвестиционные


или пенсионные продукты. Проблема в том, что, получая рекомендацию, каждый раз приходится выяснять, действует ли консультант в ваших интересах или просто пытается получить комиссию с продажи. Короче говоря, вам следует остерегаться недобросовестной практики «заманивания и подмены», которую, увы, допускают законодательные пробелы.

 

НЕЗАВИСИМЫЕ КОНСУЛЬТАНТЫ, ПРЕДОСТАВЛЯЮЩИЕ УСЛУГИ ЗА ОПРЕДЕЛЕННОЕ ВОЗНАГРАЖДЕНИЕ

 

 

В отличие от брокеров независимые консультанты, предоставляющие услуги за определенное вознаграждение, по закону обязаны действовать как фидуциарии в отношении своих клиентов. Это означает, что они должны на первое место ставить интересы клиентов. Кроме того, интересы независимых консультантов ближе к интересам клиентов, поскольку они, как правило, свободны от конфликтов, ограничений и давления, с которыми сталкиваются брокеры.

 

Вознаграждение

 

 

Независимый консультант обычно получает вознаграждение в виде процента от ваших средств, которыми он управляет. Вследствие эффекта масштаба этот

 

 

процент, как правило, снижается с увеличением суммы на вашем счете. В отличие от брокера, размер вознаграждения которого зачастую трудно отыскать в замысловатой документации, вознаграждение консультанта выражается просто и понятно. Кроме того, в отличие от брокера независимый финансовый консультант получает плату за услуги только от вас. Ему не платят за инвестиционные инструменты, выбранные для вас, не получает он и комиссию за перемещение ваших средств между этими инструментами.

 

Доверительное хранение ваших активов

 

 

Независимый консультант, работающий за определенное вознаграждение, должен привлечь третью сторону — кастодиана (фирму вроде Charles Schwab или Fidelity), который будет действовать в качестве ответственного хранителя ваших инвестиций. Такие фирмы держат ваши деньги на отдельном счете, открытом на ваше имя, а ваш консультант имеет ограниченное право распоряжаться счетом от вашего имени. Вы получаете регулярные отчеты о состоянии счета, подтверждения сделок и другую информацию о вашем счете непосредственно от кастодиана. Ни в коем случае нельзя работать с консультантом, который сам хранит ваши деньги. Именно таким образом Берни Мэ-дофф и ему подобные сумели обобрать своих клиентов.

 

Мы хотим еще раз подчеркнуть, что консультант — это фидуциарий, который должен ставить ваши интересы выше своих. Без финансовой заинтересованности в осуществлении как можно большего числа сделок и в продаже более выгодных продуктов, а также без привязки к одобренным его фирмой инвестиционным продуктам консультант свободен в выборе инвестиционного менеджера или вида инвестиционного продукта и предлагает то, что, по его мнению, лучше всего отвечает вашим целям. Хороший консультант поможет вам дисциплинировать себя и удержаться от соблазна менять виды ценных бумаг, рынки или инвестиционных менеджеров, особенно во времена, когда вас одолевает потенциально деструктивное чувство страха или жадности. Поскольку независимые консультанты не тратят время на выискивание способов получения дополнительных доходов от вашего счета, они могут помочь вам решить множество других финансовых вопросов, связанных, например, с пенсионной программой, планированием наследства, страхованием и рефинансированием ипотечного кредита.

 

По нашему мнению, разница очевидна: брокер работает на свою фирму, а независимый консультант, предоставляющий услуги за определенное вознаграждение, работает на вас.

 

КАК ВЫБРАТЬ НЕЗАВИСИМОГО ФИНАНСОВОГО КОНСУЛЬТАНТА


Найти независимого финансового консультанта, который удовлетворяет вашим требованиям, — вопрос чрезвычайной важности. Вы же не хотите нанять первого попавшегося, чтобы потом искать другого. Работа с подходящим человеком с самого начала сохраняет и нервы, и деньги.

 

На наш взгляд, следующие два аспекта особенно важны для установления долгосрочных успешных отношений с консультантом.

 

 

1. Философия инвестирования. Существует множество философий и методов управления инвестициями и консультирования по финансовым вопросам. Когда, прочитав эту книгу, вы поймете, какой инвестиционный подход наилучшим образом отвечает вашим целям, нужно найти такого консультанта, который будет разделять вашу инвестиционную философию и ваше видение инвестиций и рынков. Естественно, консультант должен иметь сложившуюся систему представлений и методов и уметь доходчиво обрисовать ее. Если у него нет твердого мнения или он не способен ясно выразить его, лучше поискать другого консультанта.

 

2. Личные взаимоотношения и доверие. Для успешного сотрудничества с консультантом вам нужно установить с ним тесные взаимоотношения, в том числе сообщить важную личную информацию (о себе и семье), отражающую как финансовую, так и эмоциональную стороны. Чтобы успешно вести дела, консультанту нужно как можно больше знать о вас. Помимо финансовых вопросов, он должен понимать, как вы относитесь к деньгам, каковы ваши мечты и стремления. Не нанимайте того, кому вам не захочется рассказывать о себе!

 

Есть и ряд других моментов, на которые следует обратить внимание при разговоре с кандидатом.

 

 

Профессиональная квалификация. Тот факт, что консультант имеет одно или несколько профессиональных званий, свидетельствует о его стремлении

 

 

к росту и наличии как минимум приемлемой квалификации в своей области. Наиболее распространенные звания в сфере финансов: дипломированный специалист по финансовому планированию (CFP), дипломированный финансовый аналитик (CFA) и дипломированный бухгалтер

 

(СРА).

 

 

Образование. Выясняя, какое образование получил кандидат в консультанты, поинтересуйтесь, где он учился и что изучал — это поможет оценить его уровень интеллекта и умение решать проблемы.

 

 

Опыт. Зачастую финансовыми консультантами становятся после приобретения опыта в других областях. Знание профессиональной биографии консультанта поможет вам оценить его опыт и относительную успешность. Следует остерегаться консультантов, которые являются новичками в профессии или не могут продемонстрировать достижения в сфере финансовых услуг или смежных областях, например в бухгалтерском учете.

 

Структура организации. Консалтинговые фирмы могут иметь самые разнообразные организационные структуры. Одни консультанты практикуют самостоятельно, другие работают в небольших профессиональных компаниях, а третьи — в более крупных организациях с большим количеством сотрудников и, в частности, консультантов. У любой структуры есть свои преимущества и недостатки, и вам, прежде чем стать клиентом организации, нужно понять, как у них поставлено дело.

 

Предлагаемые услуги. Одни консультанты предлагают исключительно управление активами, в то

 

 

время как другие оказывают более широкий набор услуг, который обычно включает персональное финансовое планирование (иногда называемое управлением личным состоянием). Целесообразно работать с консультантом, который занимается финансовым планированием, так как инвестиционные решения следует принимать только после оценки финансовой ситуации в целом.


Существующие клиенты. Вам следует поинтересоваться, с какими клиентами работает потенциальный консультант и клиентуру какого рода клиентов считает своей. Если вы вписываетесь в клиентскую базу, то, значит, у консультанта есть опыт работы с подобными вам клиентами.

 

ГЛАВА 2

 

Date: 2015-08-15; view: 308; Нарушение авторских прав; Помощь в написании работы --> СЮДА...



mydocx.ru - 2015-2024 year. (0.009 sec.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав - Пожаловаться на публикацию