ВОПРОС 1. Экономическая сущность и виды инвестиций в современных условиях.

Экономическая сущность инвестиций. Микроэкономическая теория инвестиций. Макроэкономическая теория инвестиций. Экономическое, фи­нансовое, законодательное определение инвестиций. Виды инвестиций: фи­нансовые и реальные, прямые и портфельные, валовые и чистые, краткосроч­ные и долгосрочные.

Термин ``инвестиции'' происходит от латинского слова «invest» - вкладывать.

Под инвестициями понимаются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, помещаемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения дохода или достижения социального эффекта.

Теория инвестиций традиционно рассматривается экономической наукой как центральная проблема, решаемая как с микро-, так и с макроэкономических позиций.

Микроэкономическая теория инвестиций ставит во главу процесс принятия инвестиционных решений на уровне фирмы. Она предоставляет в распоряжение предпринимателей конкретные научно обоснованные средства и методы формирования оптимальной инвестиционной политики.

Их совокупность позволяет:

- осуществить анализ инвестиционного рынка и сформировать инвестиционный портфель компании с его оценкой по критериям доходности, риска и ликвидности;

- оценить эффективность инвестиций с учетом факторов риска и неопределенности в рамках ТЭО (технико-экономического обоснования) проекта;

- разработать стратегию формирования инвестиционных ресурсов компании с оценкой общей потребности и целесообразности использования привлекаемых и заемных фондов.

Макроэкономическая теория инвестиций рассматривает проблему инвестирования с позиций всего народного хозяйства в целом. Она уделяет основное внимание государственной инвестиционной политике.

В процессе инвестиционной деятельности решаются крупные макроэкономические проблемы:

- увеличение занятости и сокращение безработицы;

- технический прогресс и структурная перестройка экономики;

- преодоление инфляции;

- экономический рост;

- расширение налоговой базы и бюджетное благополучие государства.

По финансовому определению, инвестиции - это все виды ак­тивов, вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода;

Экономическое определению инвестиций трактуется как расходы на создание, расширение или реконструкцию и техническое перевооружение основного и оборотного капитала.

Согласно ФЗ РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Реальными инвестициями принято называть долгосрочные капитальные вложения в создание и воспроизводство основных фондов, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

Финансовые инвестиции характеризуются вложениями средств в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода.

По характеру участия в инвестировании принято говорить о прямых и портфельных инвестициях.

Под прямыми инвестициями понимают вложения в новые физические и интеллектуальные активы (капиталообразующие инвестиции), а также вложения фирмы в уставной капитал другой компании с целью установления контроля над ней.

Под портфельными инвестициями принято понимать вложения фирмы в ценные бумаги с целью получения дохода, либо в других целях, исключая установление контроля над другой компанией. В отличие от прямых, при которых инвестор сам участвует в выборе объекта инвестиций и формы вложения средств, портфельные инвестиции обычно осуществляются через инвестиционные фонды или иных финансовых посредников.

По воспроизводственной направленности различают валовые и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции – общий объем капитала, инвестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде. На уровне предприятия под этим термином часто понимают общий объем инвестированного капитала за период.

Чистые инвестиции – объем капитала, инвестируемого в расширенное воспроизводство основных средств и нематериальных активов. В количественном выражении они представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений по всем видам амортизируемых капитальных активов предприятия в определенном периоде.

По периоду осуществления выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Краткосрочные – вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.

Долгосрочные инвестиции – вложения капитала на период более одного года. Основной формой долгосрочных инвестиций предприятия являются его капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

ВОПРОС 2. Инвестиционный проект: понятие, признаки, фазы жизненного цикла

Понятие инвестиционного проекта. Классифика­ция инвестиционных проектов в зависимости от следующих классификаци­онных признаков: степень обязательности, срочность, степень связанности, величина требуемых инвестиций. Инвестиционный цикл, его структура. Фазы развития инвестиционного цикла: прединвестиционная, эксплуатационная.

Буквальный перевод слова «проект» представляет собой «брошенный вперед». Таким образом, любой проект – это перспективная разработка, а инвестиционный проект – это разработка, связанная с инвестиционными вложениями.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (статья 1) инвестиционный проект определяется как «обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в т. ч. необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с за­конодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практиче­ских действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Инвестиционные проекты классифицируются по степени обязательности, по срочности и по степени связанности:

По степени обязательности:

Обязательные. Эти проекты требуются для выполнения правил или норм. Они могут быть предназначены для критического обновления активов, для поддержания существующих активов в рабочем состоянии. К этому типу относятся контрактные проекты, т.е. призванные обеспечить контрактные обязательства, например, инвестиционные проекты по охране окружающей среды.

Необязательные. Сюда можно отнести любые необязательные проекты развития, например, замена вышедшего из строя оборудования.

По срочности:

Неотложные. Эти проекты либо вообще недоступны в будущем, либо теряют свою привлекательность при отсрочке, например, разного рода приобретения.

Откладываемые. Наряду с неотложными существует довольно большой спектр инвестиций, которые можно отложить, при этом их привлекательность хотя и меняется, но довольно незначительно. Пример — реактивация остановленных скважин.

По степени связанности:

Альтернативные. Существуют проекты, в связи с которыми принятие одного проекта исключает принятие другого. Эти проекты являются как бы конкурентами за ресурсы фирмы. Оценка этих проектов происходит одновременно, а осуществляться одновременно они не могут. Примерами могут служить проекты, которые полностью исчерпывают имеющиеся на данный момент ресурсы фирмы: установка спутниковой связи в компании и разбуривание нового месторождения.

Независимые. Отклонение или принятие одного из таких проектов не влияет на принятие решения в отношении другого проекта, эти проекты могут осуществляться одновременно, их оценка происходит самостоятельно. Например, реконструкция двух несвязанных подразделений в составе фирмы.

Взаимосвязанные. Принятие одного проекта зависит от принятия другого. Эти проекты оцениваются одновременно друг с другом как проект, в результате принимается одно решение.

По величине требуемых инвестиций Данный критерий еще носит название “масштаб проекта”.

Малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации. Малые проекты, как правило, не требуют особой проработки технико-экономического обоснования и связанных с ним вопросов. Вместе с тем допущенные при формировании проектов ошибки могут серьёзным образом сказаться на их эффективности. К малым проектам можно отнести также создание объектов социально-культурной сферы.

Средние проекты — это, чаще всего, проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов, включая финансовые;

Крупные проекты — проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;

Мегапроекты — это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными.

Мегапроекты имеют следующие отличительные черты – они имеют высокую стоимость – от $1млрд.; смешанное кредитование; а сроки реализации составляют 5-7 лет и более. Мегапроекты оказывают влияние на социальную и экономическую сферы региона и даже страны, где он реализуется.

Инвестиционным циклом проекта называется период времени от появления инвестиционного замысла до момента достижения поставленных целей и полной окупаемости стартовых инвестиций. Вне зависимости от сложности и объема финансирования инвестиционного проекта инвестиционный цикл можно условно разбить на три взаимосвязанные фазы:

1) предынвестиционную;

2) инвестиционную;

3) эксплуатационную.

Прединвестиционная фаза включает в себя ряд стадий проекта: формирование цели проекта и определение его обоснованности; разработка технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта; составление бизнес-плана проекта; проведение тендера на проектировочные работы, выбор проектной организации и заключение договора с ней; разработка проектно-сметной документации (ПСД) и ее утверждение; отвод земельного участка под строительство; получение разрешения на строительство; проведение тендера на строительные работы и заключение договора подряда.

На основании утвержденного в установленном порядке ТЭО подготавливается остальная документация, в том числе для проведения тендера по проектным и строительным работам, заключение соответствующих договоров, для начала финансирования. Основные разделы ТЭО инвестиционного проекта определяются инвестором. Одним из ключевых разделов двух названных документов является финансовая часть реализации инвестиционного проекта.

Инвестиционная фаза жизненного цикла инвестиционного проекта включает в свой состав: планирование строительных работ, строительство объектов и сдачу объекта заказчику; производство монтажа оборудования; заключение договоров с поставщиками; подбор персонала, его обучение; пусконаладочные работы; производство опытных образцов; определение способов текущего финансирования; выход на проектную мощность; заключение договоров о поставке продукции.

Завершающая стадия жизненного цикла инвестиционного проекта – эксплуатационная, означающая время собственно производственной деятельности. Эта фаза в значительной степени влияет на эффективность вложенных средств: формирование планировавшихся результатов; оценка полученных результатов; обеспечение ритмичности производства; обеспечение сбыта продукции; при необходимости осуществление изменений в технологическом процессе, вложение дополнительных инвестиций. Заканчивается эксплуатационная фаза ликвидацией проекта, которая предполагает, например, ликвидацию возможных негативных последствий проекта (закончившегося или прекращаемого).