Оптимизация оборотного капитала

В качестве источников формирования оборотного капитала могут выступить собственные и заемные ресурсы. Собственные ресурсы в момент учреждения предприятия представлены уставным капиталом. В процессе функционирования предприятия источником воспроизводст­ва оборотного капитала выступает та часть выручки, которая состав­ляет фонд возмещения потребленных в процессе производства оборот­ных активов.

Заемные ресурсы могут быть представлены кредитами коммерче­ских банков, займами других предприятий, товарными кредитами.

Практика показывает, что значительная доля оборотных активов пред­приятий в период реформирования экономики РФ финансируется за счет кредиторской задолженности. Это свидетельствует о том, что од­ни предприятия держат в обороте средства других предприятий.

Оборотными активами являются те активы, которые создают воз­можность получения экономической выгоды за один воспроизводст­венный цикл, то есть за один оборот. К ним относятся запасы, дебитор­ская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и другие авансированные затраты, а также денежные средства.

В оценке деятельности предприятия зачастую используют поня­тие текущие активы и текущие пассивы. Их не следует путать с обо­ротными активами и оборотным капиталом.

Под текущими активами понимаются активы, которые обеспечи­вают получение экономических выгод предприятию в течении года, соответственно и характеристика текущих пассивов предопределена их функционированием в течении года. Поэтому в зависимости от техно­логических особенностей и длительности производственного цикла не всегда оборотный капитал формирует текущие активы.

Вместе с тем для большинства предприятий, производственный цикл которых за­вершается в течение одного года, структура текущих активов и пасси­вов тождественна структуре оборотных активов и оборотного капитала и соответственно имеет свой вид, представленный в таблице 3.8.

Таблица 3.8. –

Состав текущих активов и пассивов ООО «Дорстройсервис-Уфа»

на 1 января 2007 г.

Необходимо выделить из состава текущих активов и пассивов чистые текущие активы и пассивы.

Таблица 3.9. –

Состав чистых текущих активов и пассивов ООО «Дорстройсервис-Уфа»на 1 января 2007г.

Приведенная структура важна тем, что, выделив из состава текущих активов и пассивов чистые активы и чистые пассивы, можно определить объем потребности в текущем финансировании Общества, или вы­явить недостаток ресурсов при мнимом благополучии и наоборот.

Эта возможность возникает потому, что объем чистых активов от­ражает необходимый объем потребности в ресурсах для финансирова­ния текущей деятельности, а объем чистых пассивов показывает ту часть текущих активов, которая может быть профинансирована за счет источников, спонтанно возникающих в процессе хозяйственной дея­тельности. На эту величину уменьшается объем потребности в оборот­ном капитале.

Соответственно разница между чистыми текущими ак­тивами и чистыми текущими пассивами отражает непокрытый источниками, сформированными в процессе хозяйственной деятельности, объем текущей потребности в финансировании.

Таким образом, на данном предприятии наблюдается непокрытый источниками финансирования объем текущей потребности в финансировании (1 361 461 -1 452 101 = - 90 640).

Поэтому необходимо оптимизировать структуру текущих пассивов и текущих активов с целью минимизации непокрытого источниками финансирования объема потребности в оборотном капитале.

Эту задачу возможно решить с помощью критерия Гурвица.

Для этого разрабатываются варианты управленческих решений по оптимизации структуры текущих активов и пассивов.

Представим три предложенных варианта управленческих решений в таблицах 3.10, 3.11, 3.12.

Таблица 3.10. - Состав чистых текущих активов и пассивов в тыс.руб.

Вариант 1

Таблица 3.11. - Состав чистых текущих активов и пассивов в тыс.руб.

Вариант 2

Таблица 3.12.

Состав чистых текущих активов и пассивов в тыс.руб.

Вариант 3

В во всех трех вариантах управленческих решений уменьшается дебиторская задолженность за счет факторинга, кредиторская задолженность и задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами – за счет привлечения краткосрочных кредитов, а также за счет сумм, полученных от факторинговых компаний. Во втором варианте предполагается изменение в объеме запасов: за счет оптимизации размеров поставок объем запасов сократился.

Для того, чтобы определить наилучший вариант, на основе разработанных решений по оптимизации структуры чистых текущих активов и пассивов, заполняется таблица возможных исходов принятия решений при задании следующих весов:

а =0,7; в=0,3

при условии a>= 0, в>=0, а+в=1

Таблица 3.13. –

Таблица возможных исходов принятия решений

Целевая функция вычисляется для каждого возможного решения.

В данном случае ставиться условие минимизации непокрытого источниками финансирования потребности в оборотном капитале.

Из графы 6 выбирается самое минимальное значение: 7 500.

Это означает, что из четырех возможных вариантов структур чистых текущих активов и пассивов самой оптимальной является структура варианта 3.

Таблица 3.14.

Состав текущих активов и пассивов

За критерий эффективности предложенного варианта структуры чистых текущих активов примем следующую систему коэффициентов:

- коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами;

- коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами;

- оборачиваемость текущих активов.

Для их исчисления и сравнения с уровнем 2006 года приняты исходные данные в таблице 3.15.

Таблица 3.15.

Оценка эффективности принятия управленческого решения

варианта 3

Таким образом, при принятии управленческого решения варианта 3:

- коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами увеличиться на 0,06;

- коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами – на 0,16;

- оборачиваемость текущих активов увеличиться на 0,2.