Решение. Модель оценки доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, CAPM):

Модель оценки доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, CAPM):

K_o = K_f + b (K_m - K_f),

где K_o – ожидаемая доходность акций данной компании;

K_f - доходность безрисковых ценных бумаг (за рубежом таковыми, как правило, считаются государственные ценные бумаги);

K_m - средняя доходность на рынке;

b - бета-коэффициент для данной компании.

Бета-коэффициент портфеля (b_п) рассчитывается по формуле средневзвешенной:

,

где b_i – бета-коэффициент i-го актива;

d_i – доля i-го актива в портфеле.

Ожидаемая доходность портфеля (Ко_п) может быть исчислена двумя способами:

3) на основании модели CAPM, куда подставляется бета-коэффициент портфеля;

4) по формуле средневзвешенной:

,

где Ко _i – ожидаемая доходность i-го актива;

d_i – доля i -го актива в портфеле.

Результаты расчетов будут идентичными.

Таблица 1

Расчет бета-коэффициента и ожидаемой доходности

портфеля ценных бумаг

Согласно проведенным расчетам b-коэффициент портфеля выше 1,0 и составляет 1,08. Таким образом, ожидаемая доходность портфеля выше средней рыночной, составляя 15,4%.