Структура денежных потоков инвестиционного проекта

Инвестиционный проект, как и любая финансовая операция, порож­дает движение денежных потоков. Денежный поток ИП – это поступ­ления денежных средств и их эквивалентов, а также платежи при реа­лизации ИП, определяемые для всего расчетного периода. Расчет будущих денежных потоков, возникающих при реализации ИП, явля­ется одной из самых важных задач экономического анализа инвести­ционных проектов.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется: при­током, равным размеру денежных поступлений на шаге t (IF_t); оттоком в размере расходов или платежей данного шага (OF_t); сальдо, равным разно­сти между притоком и оттоком денежных средств на шаге t (CF_t).

Методология прогнозирования денежных потоков предусматривает их структурирование в разрезе трех основных видов хозяйственной деятельности:

1. Инвестиционной.

2. Операционной.

3. Финансовой.

Денежные потоки по инвестиционной деятельности прогнозируются по следующим основным позициям:

– поступления денежных средств от реализации выбывающих материальных и нематериальных активов;

– поступления за счет экономии оборотных активов;

– прочие поступления;

– затраты денежных средств по формированию нематериальных активов, в т.ч. расходы на НИОКР, приобретение технологий, лицензий и т.п.;

– затраты по формированию материальных активов, в т.ч. строительно-монтажные работы, пуско-наладочные работы, расходы на приобретение машин, оборудования, других активов;

– прочие виды инвестиционных затрат.

Денежные потоки по операционной деятельности прогнозируются по следующим основным позициям:

– выручка от реализации продукции;

– прочие внереализационные доходы (НДС к возмещению, амортизация);

– издержки на производство и реализацию, в т.ч. расходы на сырье, материалы, заработную плату, амортизацию основных средств, прочие расходы;

– налоги и сборы, уплачиваемые за счет прибыли и относимые на себестоимость;

– прочие операционные расходы.

Денежные потоки по финансовой деятельности прогнозируются по следующим основным позициям:

– привлекаемый акционерный или паевой капитал;

– привлекаемые заемные средства (в виде банковских кредитов и посредством выпуска долговых ценных бумаг);

– прочие привлеченные средства, в т.ч. в виде субсидий, дотаций и т.п.;

– затраты на возврат и обслуживание банковских кредитов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг;

– расходы по выплате дивидендов (процентов на паи) собственникам предприятия;

– прочие оттоки по финансовой деятельности (условный «возврат» средств, полу­ченных в результате перечисления учредителями (акционерами) ус­тавного капитала).

Инвестиционная деятельность на предприятии в целом приводит к оттоку денежных средств. Операционная деятельность является глав­ным источником окупаемости инвестиционного проекта и генерирует основной поток денежных средств.

Денежные потоки удобно описывать при помощи таблицы 5.2.1, в которой для каждого временного интервала (шага) помещается свой элемент денежного потока.

Таблица 5.2.1