Основные принципы и исходные данные для оценки эффективности инвестиционных проектов

В числе наиболее важных основных принципов оценки эффективности проектов, как правило, выделяют следующие:

1) рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (оценка эф­фективности проекта должна осуществляться при разработке Инвестиционного предложения, при разработке Обоснования инвестиций, при разработке ТЭО проекта и в ходе реализации проекта в виде экономического мониторинга в рамках управления стоимостью проекта);

2) моделирование денежных потоков;

3) сопоставимость условий сравнения различных проектов (или вариантов проекта);

4) принцип положительности и максимума эффекта;

5) учет фактора времени;

6) учет только предстоящих затрат и поступлений;

7) сравнение состояний «с проектом» и «без проекта»;

8) учет всех наиболее существенных последствий проекта;

9) учет наличия разных участников проекта;

10) многоэтапность оценки;

11) учет влияния на эффективность проекта потребности в оборотном капитале;

12) учет влияния инфляции и возможности использования при реализации проекта нескольких валют (многовалютность);

13) учет (в количественной форме) влияния неопределенности и риска, сопровож­дающих реализацию проекта.

Оценка эффективности проекта производится в три этапа:

1. Первоначальным шагом является экспертная оценка общественной значимо­сти проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохо­зяйственные и глобальные проекты.

2. На втором этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в це­лом. Цель этого этапа – интегральная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвестора. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается при­емлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их социаль­но-экономическая эффективность. При неудовлетворительной оценке такие проек­ты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их социально-экономическая эффективность оказывается дос­таточной, оценивается их коммерческая эффективность.

3. Третий этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирова­ния. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реа­лизуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предпри­ятий и акционеров, бюджетная эффективность и прочее).

Объем исходной информации зависит от стадии проектирования, на которой производится оценка эффективности.

На всех стадиях исходные сведения должны включать:

1) цель проекта;

2) характер производства, общие сведения о применяемой технологии, вид произ­водимой продукции (работ, услуг);

3) условия начала и завершения реализации проекта, продолжительность расчет­ного периода;

4) сведения об экономическом окружении (инфляция, курсы валют, система налогообложения).

На стадии инвестиционного предложения сведения о проекте должны вклю­чать:

1) продолжительность строительства;

2) объем капиталовложений;

3) выручку по годам реализации проекта;

4) производственные издержки по годам реализации проекта.

На стадии обоснования инвестиций сведения о проекте должны включать (с приведением обосновывающих расчетов):

1) объем инвестиций с распределением по времени и по технологической структу­ре (строительно-монтажные работы, оборудование и прочее);

2) сведения о выручке от реализации продукции с распределением по времени и видам затрат.

На стадии ТЭО (или обоснования инвестиций, непосредственно предшествую­щего разработке рабочих чертежей) должна быть представлена в полном объеме вся исходная информация для расчетов эффективности:

1) сведения о проекте и его участниках;

2) экономическое окружение проекта;

3) сведения об эффекте от реализации проекта в смежных областях (изменение рыночной стоимости имущества граждан, изменение цен на отдельные товары и услуги, влияние на объемы производства продукции других предприятий, влияние на здоровье населения и т.д.);

4) денежный поток от инвестиционной деятельности;

5) денежный поток от операционной деятельности;

6) денежный поток от финансовой деятельности.