Конвертируемость национальной валюты

Валютный рынок реагирует на состояние платежного баланса изменением курса валюты. Обычно после официального сообщения о растущем дефиците текущего баланса происходит падение курса национальной валюты, поскольку, с одной стороны, увеличивается предложение национальной валюты за рубежом и уменьшается спрос на нее, с другой стороны — происходит увеличение спроса на иностранную валюту в данной стране.

Дефицит платежного баланса страны и курс национальной валюты отражают состояние экономики, свидетельствуют о необходимости ускорения темпов экономической реформы.

Важным элементом этого реформирования является стабилизация финансовой системы, а также денежного обращения и кредита посредством разрешения проблемы конвертируемости национальной валюты.

Конвертируемость или обратимость национальной денежной единицы — это возможность для участников внешнеэкономических сделок свободно, без ограничений обменивать ее на иностранные валюты для осуществления всех типов международных операций.

Степень конвертируемости валюты обратно пропорциональна объему и жесткости практикуемых в стране валютных ограничений. По этому признаку (по режиму использования) валюты могут быть полностью конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые.

Под валютными ограничениями понимаются любые действия официальных инстанций, непосредственно ведущие к сужению возможностей, увеличению издержек или появлению неоправданных затяжек в осуществлении валютного обмена и платежей по международным сделкам. К главным принципам валютных ограничений относятся:

§ централизация валютных операций в центральном и уполномоченных банках;

§ лицензирование валютных операций;

§ полное или частичное блокирование валютных счетов;

§ ограниченность обратимости валют.

Степень конвертируемости валюты зависит от сферы валютных ограничений: по текущим операциям платежного баланса или по операциям с капиталом.

Конвертируемость по текущим операциям – это отсутствие ограничений по международным операциям, которые связаны с торговлей товарами, услугами, переводами доходов и трансфертов. По текущим операциям платежного баланса используют такие формы валютных ограничений: блокирование выручки иностранных экспортеров от продажи товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться этими средствами; обязательная продажа валютной выручки экспортеров полностью или частично центральному и уполномоченным банкам; ограниченная продажа иностранной валюты импортерам; ограничение на форвардные покупки иностранной валюты импортерами; запрещение продажи товаров за рубежом на национальную валюту; запрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой; регулирование сроков платежей по экспорту и импорта и т.п.

Конвертируемость по операциям с капиталом – это отсутствие ограничений по международным операциям, которые связаны с движением прямых и портфельных инвестиций, капитальных грантов. При пассивном платежном балансе используются валютные ограничения, которые ограничивают вывоз капитала и стимулируют поступление капиталов с целью поддержки курса валюты. Это – лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставление кредитов, контроль за деятельностью кредитного и финансового рынков; ограничение участия национальных банков в предоставления международных кредитов в иностранной валюте; принудительное изъятие иностранных ценных бумаг, которые принадлежат резидентам и их продажа на валюту; полное или частичное прекращение погашения внешней задолженности или разрешение ее оплаты национальной валютой без права перевода за границу и т.п.

При активном платежном балансе с целью сдерживания притока капиталов в страну и повышения курса национальной валюты используют депонирование на беспроцентном счете в центральном банке новых заграничных обязательств банков; запрет на инвестиции нерезидентов и продажи национальных ценных бумаг иностранцам; обязательная конверсия займов в иностранной валюте в национальном центральном банке; запрет на выплату процентов по срочным вкладам иностранцев в национальной валюте; введение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов в национальной валюте (проценты платит вкладчик банка или банк, который заинтересован в привлечении вкладов в иностранной валюте, сам выплачивает их государственному валютному учреждению); ограничение на ввоз валюты в страну; ограничения на форвардные продажи национальной валюты иностранцам [12, с. 18-22; 16, с. 190-197].

Обратимость валюты не есть чисто техническая категория возможности ее обмена. По сути, это особый характер связи между национальным и мировым хозяйствами, глубокое интегрирование первого во второе. Обратимость национальной денежной единицы обеспечивает стране долгосрочные выгоды от участия в многосторонней мировой системе торговли и инвестиций, а именно:

§ свободный выбор производителями и потребителями наиболее выгодных рынков сбыта и закупки внутри страны и за рубежом в каждый данный момент;

§ расширение возможностей привлекать иностранные инвестиции и осуществлять инвестиции за границу;

§ стимулирование воздействия иностранной конкуренции на эффективность, гибкость и приспособляемость предприятий к меняющимся условиям;

§ подтягивание национального производства к международным стандартам по ценам, издержкам и качеству;

§ возможность осуществления международных расчетов в национальных деньгах;

§ на уровне народного хозяйства в целом — специализация с учетом относительных преимуществ, оптимальное и экономное расходование материальных, финансовых и трудовых ресурсов.

Конвертируемость валюты с точки зрения отношения к валюте резидентов и нерезидентов может быть внутренней и внешней. При внутренней конвертируемости резиденты имеют право покупать и осуществлять операции внутри страны с валютой, банковскими депозитами, которые деноминированы в иностранной валюте. Внутренняя конвертируемость охватывает текущие и капитальные операции. Она присуща всем развитым странам. Иностранная валюта может выступать средством платежа, если на это согласны продавец и покупатель. При внешней конвертируемости резиденты имеют право осуществлять операции с иностранной валютой с нерезидентами. Национальная валюта может иметь внешнюю конвертируемость по текущим или капитальным операциям.

Конвертируемость национальной валюты, по определению, требует рыночного типа экономики, поскольку она основывается на свободном волеизъявлении всех владельцев денежных средств. Кроме того, рыночная экономика должна быть достаточно зрелой для противостояния иностранной конкуренции, для полноправного участия в международном разделении труда.

Украинская гривна не является конвертируемой валютой, что связано с кризисным состоянием экономики страны, с затяжным и непоследовательным характером ее реформирования как условия включения в мирохозяйственную систему.

Решение проблемы внешней конвертируемости украинской валюты и экономические реформы в Украине должны поэтому рассматриваться по принципу “встречного движения”: а) создание предпосылок конвертируемости гривны и б) постепенное изменение валютного режима для стимулирования экономических реформ.

Создание предпосылок конвертируемости национальной валюты предполагает:

1) изменение отношений собственности;

2) становление реальных рыночных отношений;

3) возникновение конкурентоспособных производств и отраслей, особенно ориентированных на экспорт, что поможет противостоять иностранной конкуренции на внутреннем рынке и ослабить давление на платежный баланс со стороны более свободного импорта и оттоку прибыли иностранных участников совместных предприятий;

4) осуществление мер по уравновешиванию платежного баланса, диверсификация экспорта, контроль над ростом задолженности, накопление валютных резервов;

5) создание достаточных стимулов для привлечения иностранного капи­тала;

6) обеспечение современной инфраструктуры денежно-кредитных отношений, недопущение произвольного изъятия в бюджет ресурсов банков;

7) стабилизацию внутренней экономики и финансов, проведение эффективной антиинфляционной политики.

В процессе изменения валютного режима для стимулирования экономических реформ выделяют два этапа.

1. Этап внутренней конвертируемости. Введение внутренней конвертируемости требует от Украины больших усилий, например, накопления валютных резервов, сближения структуры цен на внутреннем и мировом рынках и т.п.

2. Этап внешней (полной) конвертируемости. Переход к внешней конвертации национальной валюты непосредственно зависит от того, насколько “твердыми” станут деньги во внутреннем денежном обращении. Это будет стимулировать активность иностранного капитала, формировать стойкий международный спрос на украинскую валюту.