Главная Случайная страница


Полезное:

Как сделать разговор полезным и приятным Как сделать объемную звезду своими руками Как сделать то, что делать не хочется? Как сделать погремушку Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами Как сделать идею коммерческой Как сделать хорошую растяжку ног? Как сделать наш разум здоровым? Как сделать, чтобы люди обманывали меньше Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили? Как сделать лучше себе и другим людям Как сделать свидание интересным?


Категории:

АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника






Расчет эффекта финансового левериджа





Рассмотрим на примере п/п А и Б

 

А Б
Актив Пассив
  1000-соб.ср-в

 

Актив Пассив
  500-соб.ср-в 500-заем.ср-ва

% за исп-е заем. ср-в = 15%

Налоги = 0 НРЭИ = 200
ЭРА (Экон. Рентабельность активов)
ЭРСС = ЭРСС =
  ЭФЛ = 25% - 20% = 5% -> дополнительная рентабельность
Введем налог на прибыль 20%
БП. = НРЭИ – Фин.изд-ки = 200 БП = 200 – 75 = 125
Налог на приб. = 20% от 200 = 40 Налог на приб. = 20% от 125 = 25
ЧП = 200 – 40 =160 ЧП = 125 – 25 =100
ЧРСС = ЧРСС =
  ЭФЛ = 20% - 16% = 4%
ЧРСС = ЭРА = (1-Т)ЭРА ЧРСС = ЭРА + ЭФЛ = (1–Т)ЭРА + ЭФЛ

 

Эффект финансового левериджа показывает, какую дополнительную рентабельность к рентабельности собственных средств дают заемные, не смотря на их платность.

П/п, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность (1-0,2)ЭРА.

П/п, которые использует заемные средства, увеличивают (уменьшают) РСС в зависимости от величины и ставки заемных. Тогда и возникает эффект финансового рычага.

 

ЭФЛ возникает при ЭРА > СП

 

СП =

ЭРА > СП, значит, заемные средства привлекаются эффективно, тогда и появляется ЭФЛ

Эффект финансового левериджа имеет 2 фактора (составляющие)

 

I. ЭРА – СП = дифференциал (Дф.).

При наличии ЭФЛ, Дф. всегда ≥ 0. Дф. характеризует финансовый риск п/п. Чем ближе Дф. к 0, тем выше фин. риск п/п, т.е. риск оказаться неспособным расплачиваться по кредитам.

 

II. Плечо финансового левериджа или рычага (ПР). Характеризует финансовую устойчивость п/п.

ПР =

Чем больше доля земных ср-в в К., тем ниже фин. устойчивость п/п. В. Ковалев рекомендует безопасное значение ПР ≤ 1.

 

Эффект финансового левериджа может быть рассчитан по рентабельности и по прибыли.

По рентабельности, в %:

 

ЭФЛЭР = (1-T) (ЭРА-СП) = %

ЧРССбез зс=(1-0,2) · ЭРА, %

 

ЧРССс зс =(1-0,2) ЭРА + ЭФЛ, %

ЭФЛ так же можно посчитать по чистой прибыли, в рублях

 

ЭФЛЧП = (1-T) (ЭРА-СП) Заем.ср-ва, руб.

ЧП без з/с = с/с ЭРА (1-T), руб.

 

ЧПс зс =ЧП без зс + ЭФЛчп, руб.

Выводы по теме:

Date: 2015-10-22; view: 282; Нарушение авторских прав; Помощь в написании работы --> СЮДА...



mydocx.ru - 2015-2024 year. (0.005 sec.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав - Пожаловаться на публикацию