Оценка доходности финансовых активов (на примере облигации)

Облигация номиналом 100 д.е. со сроком займа 5 лет, с ежегодной выплатой купонного дохода по ставке m – процентов, приобретается по цене Р_к. Погашение производится по номиналу.

Рассмотреть варианты приобретения облигации в первый, второй, третий, четвертый и пятый годы после эмиссии. Определить годовую совокупную доходность и совокупную доходность за весь срок займа для разных сроков приобретения облигации и разной цены приобретения.

Сделать вывод о влиянии цены приобретения облигации на ее совокупную доходность по мере приближения к дате погашения займа.

Ставка выплаты купонного дохода определяется по таблице 4.

Таблица 3 – Ставка выплаты купонного дохода по вариантам

Таблица 4 – Значения коэффициента по вариантам

Цена приобретения облигации Р_к2 принимается равной номиналу облигации.

Методические указания

Результаты расчетов рекомендуется свести в таблицы. При этом для каждой цены приобретения составляется две таблицы:

При заполнении таблицы следует учесть, что годовой текущий доход не зависит от срока приобретения облигации.

При составлении таблицы следует учесть, что дополнительный доход за весь срок займа не зависит от срока приобретения облигации.

По данным таблиц делается вывод о влиянии цены приобретения облигации на ее совокупную доходность по мере приближения к дате погашения займа (для каждой цены приобретения облигации).

Облигация номиналом 100 д.е. со сроком займа 5 лет, с ежегодной выплатой купонного дохода по ставке m – процентов, приобретается по цене Рк. Погашение производится по номиналу.

Рассмотреть варианты приобретения облигации в первый, второй, третий, четвёртый и пятый годы после эмиссии. Определить годовую совокупную доходность и совокупную доходность за весь срок займа для разных сроков приобретения облигации и разной цены приобретения: Рк = Рк1, Рк = Рк2.

Сделать вывод о влиянии цены приобретения на её совокупную доходность. Ставка выплаты – 10%.

Цена приобретения Рк1 определяется следующим образом:

Рк1 = N0 + K

Рк1= 100+1,4 = 101,4 д.е.

Корректирующий коэффициент (К = 1,4).

Цена Рк2 принимается равной номиналу.

Рк2 = 100 д.е.

Результаты расчётов свести в таблицы:

Решение:

Расчет годовых значений дополнительного дохода (убытков), совокупного дохода, совокупной доходности в зависимости от срока приобретения облигации.

Годовой дополнительный доход:

1 вариант: 101,4*10/100 = 10,14 д.е.

2 вариант: 100*10/100 = 10 д.е.

совокупный годовой доход:

Д = годовой дополнительный доход + цена погашения

Совокупная годовая доходность:

Iс = Совокупный годовой доход/ Цена приобретения

Расчет купонного дохода, совокупного дохода, совокупной доходности за весь срок займа в зависимости от года приобретения облигаций:

Таким образом, можно сделать вывод, что по мере приближения к дате погашения займа совокупная доходность облигации снижается, причем надо заметить, что совокупная доходность облигации от цены не зависит.

Анализируя данные таблиц можно сделать вывод о влиянии цены приобретения облигации на её совокупную доходность по мере приближения даты погашения займа:

При первой цене приобретения (более низкой) совокупная доходность при сроке погашения в 5 лет составляет 178%, и уменьшается с уменьшением срока займа (более чем в 2 раза, при сроке в 2 года).

При приобретении облигации по более высокой цене (т.е. по номиналу) прослеживается та же тенденция зависимости совокупной доходности от срока погашения облигации, но показатели совокупной доходности значительно меньше, чем первом варианте.

Подводя итог можно сказать, что наиболее эффективным будет покупка облигации по низкой цене на длительный срок (чем дольше срок, тем выше доходность).

деньги стоимость финансовый стоимость

Составление финансового плана

Задание и исходные данные. Составить финансовый план предприятия на год по исходным данным, приведенным в таблице 1. Номер варианта выбирается по последней цифре пароля.

Таблица 1 – Исходные данные для построения финансового плана (баланса доход и расходов) предприятия по вариантам

Для составления финансового плана необходимо:

– определить конечный финансовый результат деятельности предприятия и показать его распределение;

– определить величину амортизационных отчислений и показать их распределение;

– определить величину капитальных затрат;

– произвести балансовую увязку доходной и расходной статей финансового плана.

1. Определение результатов (прибыли) от реализации продукции (работ, услуг, товаров) основного, а также подсобных, вспомогательных и обслуживающих производств (Пр):

Пр = В-З,

где В-выручка от реализации продукции (работ, услуг, товаров) основного, а также подсобных, вспомогательных и обслуживающих производств (без НДС);

З – затраты на производство и реализацию продукции (работ, услуг, товаров).

Пр = (11300–7200)+40 = 4140 д.е.

2. Определение результата от прочей реализации (Ппр):

Ппр = Впр – Рпр,

где Впр – выручка от прочей реализации (основных средств и других активов) без НДС;

Рпр – расходы, связанные с прочей реализацией.

Ппр = 35 д.е.

3. Определение результата (прибыли) от внереализационных операций (Пвн):

Пвн = Двн – Рвн,

где Двн – доходы от внереализационных операций;

Рвн – расходы от внереализационных операций.

Пвн = 50–45 = 5 д.е.

3. Определение конечного финансового результата (балансовой прибыли или убытка (П)):

П = Пр + Ппр + Пвн – N фр,

Где Пр – результат от реализации продукции (работ, услуг, товаров), основного, а также подсобных, вспомогательных и обслуживающих производств;

Ппр – результат от прочей реализации (прибыль от прочей реализации);

Пвн – результат (прибыль) от внереализационных операций;

N фр – сумма налогов, относимых на финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия.

П = 4140+ 35 +5 – 11300*0,04 =3728 д.е.

После определения конечного финансового результата следует показать направление его использования:

– уплата налога на прибыль;

– прочие обязательственные платежи, осуществляемые за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия;

– приобретение оборотных средств;

– формирование фонда потребления;

– формирование фонда накопления за счет прибыли (прибыль, направляемая на развитие).

Определение налога на прибыль осуществляется исходя из налогооблагаемой прибыли:

N п = П N Ч N,

где П N – налогооблагаемая прибыль, которая определяется как разница между конечным финансовым результатом (П) и величиной льготной прибыли (Пл);

N – ставка налога на прибыль.

В соответствие с п. 14 ч. 1 ст. 251 НК РФ в данном примере не учитываются в целях налогообложения по налогу на прибыль следующие доходы: в виде имущества, полученного налогоплательщиком в рамках целевого финансирования.

Тем самым, размер льготной прибыль будет составлять: 500 д.е.

В соответствие с ч. 1 ст. 284 НК РФ ставка налога на прибыль равна 24%.

Налогооблагаемая прибыль будет составлять: 3728 -500 = 3228 д.е.

Налог на прибыль составит: 3228*0,24 = 774,72

Величина амортизационных отчислений определяется исходя из среднегодовой стоимости основных производственных фондов и средней нормы амортизации. Сумма отчислений в инвестиционный фонд вышестоящей организации определяется согласно исходным данным.

Капитальные затраты принимаются равными сумме амортизационных отчислений, остающихся у предприятия, и прибыли, направляемой на развитие.

Балансовая увязка статей доходной и расходной частей осуществляется путем построения баланса доходов и расходов (таблица №2).

Таблица 2. Финансовый план (баланс доходов и расходов) предприятия

Размещено на Allbest.ru