Размер платежа по лизингу зависит от ряда параметров, часть из которых определяется в ходе разработки лизингового контракта. Такие величины, как срок и процентная ставка,

можно рассматривать как управляющие параметры, поскольку, изменяя их размер, достигают необходимого компромисса, удо­влетворяющего участвующие стороны. В связи со сказанным, проследим влияние указанных параметров на величину коэф­фициента рассрочки.

Очевидно, что с увеличением срока коэффициент рассрочки уменьшается. В пределе при п -*» получим а_х = /(см. рис. 13.3).

Как видим, увеличение срока лизинга заметно сказывается в начале шкалы сроков и уменьшается при больших сроках. Ска­занное иллюстрируется следующими данными, подсчитанными для / = 5%:

0,05

Что касается процентной ставки, то очевидно, — чем она выше, тем больше коэффициент рассрочки, причем при / =* 0 имеем а_х = \/п (см. рис. 13.4). Влияние ставки усиливается вме­сте с ростом размера ставки. Так, для п = 12 находим следую­щие результаты:

0,08333

5 0,11283

10 0,14676

15 0,18448

Если имущество куплено за собственные средства лизинго­дателя, то процентная ставка / характеризует доходность от их инвестиций. Если имущество полностью приобретено за счет привлеченных средств, причем за кредит выплачиваются про­центы по ставке г, то доходность от предпринимательской дея­тельности лизингодателя составит

Рис* 13.3

Рис. 13.4

Таким образом, обязательным условием операции является /> г.

Два слова о влиянии остаточной стоимости. При заданных размерах процентной ставки и срока лизинга увеличение доли остаточной стоимости линейно уменьшает величину коэффи­циента рассрочки.

Регулярные постоянные платежи (схема Б). Исходное требо­вание: величина платежа определяется размером сумм погаше­ния основного долга и выплат процентов. Расчет выполняется по схеме погашение задолженности равными долями (суммами) (си. § 9.3). Для схемы с полным погашением стоимости

_J К

d= — = const. п

Таблица 13.3

Как видим, этот вариант погашения задолженности отличает­ся более крупными платежами в начале действия контракта.

Нерегулярные платежи (схема А). Задается график лизинго­вых платежей (сроки и суммы). Сбалансированность выплат и задолженности достигается при определении размера последней выплаты. Исходное равенство

где R_v n_t — сумма и срок /-го платежа, R_k, n_k — сумма и срок последнего платежа.

Деление суммы платежа на проценты за кредит и суммы, по­гашающие основной долг, производится последовательно по формуле

4-4-Ям*'-

Нерегулярные платежи (схема Б). Задается график погашения основного долга. Проценты за кредит последовательно начис­ляются на остаток задолженности.

ПРИМЕР 13.5. К = 100, п = 5, / = 10%, $ = 0, платежи в конце года. Расчет лизинговых платежей см в табл. 13.5.

Таблица 13.5

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЛИТЕРАТУРА

1. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Де­ло, 1999. § 7.3.

2. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело, 1995. §12.5.