Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это рынок, на котором совершаются реальные и спекулятивные сделки с ценными бумагами и производными ценны­ми бумагами. Его назначение — вовлечение дополни­тельных инвестиционных ресурсов в хозяйственный; оборот, обеспечение «перелива» денежных средств из менее эффективных сфер хозяйствования в более эф­фективные.

Первичный рынок — это рынок первых или повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществля­ется начальное размещение ценных бумаг среди инве­сторов. Размещение производится обычно через спе­циальные финансовые институты (инвестиционный банки, брокерские фирмы, дилерские агентства) или через фондовые биржи. Весь мобилизованный капитал поступает в распоряжение инвестора. Целью первичных финансовых рывков яв­ляется привлечение дополнительных финансовых peсурсов, необходимых для инвестирования в производство и другие виды затрат.

Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке цен­ные бумаги. Он не увеличивает стоимости привлечен­ных финансовых ресурсов, но создает механизм лик­видности, формирует доверие к инвестору и спрос на ценные бумаги. Предназначен для перераспределения имеющихся между субъектами хозяйствования финан­совых ресурсов в соответствии с потребностями рас­ширенного воспроизводства и другими нуждами об­щества.

Участники рынка ценных бумаг:

• эмитенты — лица, которые выпускают в оборот ценные бумаги с целью привлечения необходимых им денежных средств;

• инвесторы — лица, покупающие ценные бумаги с целью получения дохода, имущественных и неимуще­ственных прав;

• посредники — лица, оказывающие услуги эмитентам и инвесторам по достижению ими поставленных це­лей.

Ценная бумага — документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценные бумаги должны обязательно содержать пре­дусмотренные законом реквизиты: номинальную цену, срок обращения на рынке, способ погашения.

♦ Долговые ценные бумаги отличаются обычно твердо фиксированной процентной ставкой и обязательством выплатить капитальную сумму долга на оп­ределенную дату выдачи. Классическим видом этой ценной бумаги является облигация.

♦ Долевые ценные бумаги представляют непосредственную долю их владельца (держателя) в реальной собственности. Примером является акция, удо­стоверяющая право ее владельца (акционера) на по­лучение части прибыли предприятия в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после ликвидации предприятия.

К ценным бумагам также относятся: казначейские обя­зательства, векселя, сберегательные сертификаты. Они могут быть предъявительскими и именными. Поря­док и условия выпуска и обращения ценных бумаг оп­ределяются законодательством страны.

Ак­ции бывают двух видов: простые и привилегирован­ные.

Простая акция — это документ, удостоверяющий пра­во купившего акцию на участие в управлении фирмой, получение дивидендов, а в случае ликвидации фир­мы — на часть ее имущества

Привилегированная акция — это документ, удостоверяющий право купившего акцию на гарантированный доход в соответствии с условиями приобретения. При­оритет на получение дивидендов имеют собственники привилегированных акций.

Облигация — это долговое обязательство эмитента, выпустившего ценную бумагу, уплатить владельцу облигации в оговоренный срок номинальную стоимость бумаги и выплачивать ежегодно до погашения фиксированный или плавающий процент. Выпускаются облигации именные или на предъявителя (купонные), процентные ила беспроцентные, свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения. Различа­ют облигации внутренних государственных и местных займов и облигации хозяйствующего субъекта (АО, коммерческого банка и др.).

Вексель — коммерческое долговое обязательство, составленное в строго определенной форме, дающее бесспорное право требовать уплаты обозначенной в век­селе суммы по истечении срока, на который он выписан. В зависимости от субъекта, производящего выплату вексельной суммы, различают простой и переводной векселя.

Простой вексель (соло-вексель) выписывается и под­писывается должником и содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сум­му в определенный срок и в определенном месте.

Переводной вексель (тратта) выписывается и под­писывается кредитором (трассантом) и содержит при­каз должнику (трассату) оплатить в указанный срок обозначенную в векселе сумму третьему лицу (реми­тенту). Гарантией платежей по траттам и простым векселям является их авалирование (подтверждение) банками. Аваль означает гарантию платежа по вексе­лю со стороны банка, если должник не выполнил в срок своих обязательств. Аваль дается на лицевой сто­роне векселя.

Вексель выступает также в качестве оборотного доку­мента. Это означает, что передача векселя другому лицу осуществляется для именных векселей путем пе­редаточной надписи (индоссамента). Такая надпись ставится на оборотной стороне векселя и подписыва­ется индоссантом, т.е. лицом, сделавшим передаточ­ную надпись. Индоссамент должен быть безусловным, поэтому все ограничительные условия, внесенные в него, считаются недействительными. Посредством передаточной надписи индоссант передает другому лицу, в пользу которого сделана надпись, все права, требования и риски по векселю.

Векселя могут учитываться банками. Суть этой опе­рации состоит в том, что векселедержатель передает (продает) векселя банку по индоссаменту до наступ­ления срока платежа и получает за это вексельную сумму за вычетом процента, причитающегося банку

Этот процент называется учетным процентом, или дисконтом. Коммерческие банки могут переучесть векселя предприятий в других кредитных учреждениях или в ЦБ РФ.

Сберегательный/депозитный сертификат — это письменное свидетельство кредитного учреждения (банка-эмитента) о депонировании денежных средств удостоверяющее право держателя бумаги или его правопреемника на получение по истечении установлен­ного срока суммы депозита и процента по нему. Вкладчик средств или его правопреемник называются бене­фициар. Сберегательные сертификаты предназначены для физических лиц, депозитные — для юридических лиц.

Производные ценные бумаги закрепляют право их владельца на покупку-продажу на определенных условиях и в определенное время акций и других долговых обязательств.

Фьючерс — контракт на покупку-продажу определен­ного базового актива в будущем по определенной цене. Фьючерс — типовой биржевой срочный контракт. Он становится ценной бумагой и может перекупаться.

Опцион — это ценная бумага, подтверждающая право владельца на покупку-продажу определенного базис­ного актива (товара, другой ценной бумаги) по фикси­рованной цене через некоторое время.

Кредит

Кредит — это особые экономические отношения, которые возникают между кредитором и заемщиком в процессе передачи денег друг другу на условиях платности, срочности, возвратности.

Ссудный капитал — денежные средства, отданные ссуду за определенный процент при условии возвратности. Формой движения является кредит.

Основные источники — денежные капиталы (денежные средства), высвобождаемые в процессе воспроизводства:

• амортизационный фонд предприятий, предназначенный для обновления, расширения и восстановления производственных фондов;

• часть оборотного капитала в денежной форме, выс­вобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат;

• денежные средства, образующиеся в результате раз­рыва между получением денег от реализации товаров и выплатой зарплаты;

• прибыль, идущая на обновление и расширение производства;

• денежные доходы и сбережения всех слоев населе­ния;

• денежные накопления государства в виде средств от владения государственной собственностью, до­ходы от производственной, коммерческой и финан­совой деятельности правительства, а также положительные сальдо центрального и местных бюджетов.

Ссудный процент — объективная экономическая ка­тегория, представляющая собой своеобразную цену стоимости, выданной во временное пользование.

Ставка (или норма) ссудного процента, определяе­мая как отношение суммы годового дохода, получен­ного на ссудный капитал, к сумме предоставленного кредита, выступает в качестве цены кредитных ре­сурсов.

Формы кредита:

Банковский кредит - Предоставляется банками и другими специализированными кредитно-финансовыми орга­низациями, имеющими лицензию на осуществление подобных операций от центрального банка.

Коммерческий кредит -. в роли кредитора выступают любые юри­дические лица, связанные с производством либо реа­лизацией товаров или услуг. Основная цель — ускорение процесса реализации това­ров, а следовательно, извлечения заложенной в них прибыли. Потребительский кредит - предоставляется торговыми компаниями, банками и специализированными кредитно-финансовыми институтами для приобре­тения населением товаров и услуг с рассрочкой пла­тежа.

Ипотечный кредит - выдается на приобретение либо строительство жилья, покупку земли. Предоставляется банками (кроме инвестиционных) и специализированными кредитно-финансовыми институтами.

Государственный кредит - государство заимствует денежные сред­ства у банков и других кредитно-финансовых инсти­тутов на рынке капиталов для финансирования бюд­жетного дефицита и государственного долга.

Международный кредит носит как частный, так и государственный характер, отражая движение ссуд­ного капитала в сфере международных экономичес­ких и валютно-финансовых отношений.

Функции кредита: перераспределительная функция; экономия издержек обращения; ускорение концентрации капитала; обслуживание товарооборота; ускорение научно-технического прогресса.

Принципы кредита:

Возвратность кредита. Выражает необходимость своевременного возврата полученных от кредитора финансовых ресурсов после завершения их исполь­зования заемщиком.

Срочность кредита. Отражает необходимость воз­врата кредита в точно определенный срок, зафикси­рованный в кредитном договоре или заменяющем его документе.

Платность кредита. Выражает необходимость не только прямого возврата заемщиком полученных от банка кредитных ресурсов, но и оплаты права на их использование.

Обеспеченность кредита. Выражает необходимость обеспечения защиты имущественных интересов кредитора при возможном нарушении заемщиком принятых на себя обязательств - ссуды под залог или под финансовые гарантии.

Целевая направленность кредита. Распространяется на большинство видов кредитных операций, выра­жая необходимость целевого использования средств, полученных от кредитора, - кредит должен быть использован строго по назначению.

Кредитная система

Существует два понятия кредитной системы:

1)совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования (функциональная форма). В этом аспекте кредитная система представлена бан­ковским, потребительским, коммерческим, государ­ственным, международным кредитом

2) совокупность кредитно-финансовых учреждений, ак­кумулирующих свободные денежные средства и предоставляющих их в ссуду (институциональная фор­ма). Ведущим звеном кредитной инфраструктуры является бан­ковская система.

Банковская система — это совокупность различных кредитно-финансовых институтов, действующих на кредитном рынке и осуществляющих аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала. В Российской Фе­дерации она состоит из двух уровней: центральный банк РФикоммерческие банки и специализированные кредитно-финансовые учреждения.

Центральный банк. Банк России по своей сути эквивалентен центральным эмиссионным банкам других стран. Он начал свое су­ществование с принятием закона «О Банке России» в декабре 1990 г. ЦБ независим от распорядительных и исполнительных органов государственной власти; мо­жет быть распущен и ликвидирован только специаль­ным законодательным актом; экономически самосто­ятелен, т.е. осуществляет свои расходы за счет соб­ственных доходов. Однако ЦБ в проведении кредит­но-денежной политики не руководствуется стремле­нием к прибыли, проводя политику улучшения состо­яния экономики в целом.

Банк России является «банком банков», он предостав­ляет кредиты и принимает вклады только от депозит­ных учреждений. Он имеет право выпускать в обра­щение денежные знаки, которые тем самым образу­ют предложение бумажных денег. Такой функции другие банки в РФ не имеют.

Банк России возглавляется председателем Банка, имеет свой устав, утверждаемый Государственной Думой. Управление осуществляется на коллективной основе советом директоров Банка. ЦБ имеет большое коли­чество своих отделений по всей стране

ЦБ выполняет роль главного координирующего и ре­гулирующего органа денежно-кредитной системы Рос­сии. Одной из основных целей его деятельности явля­ется обеспечение эффективной и стабильной работы всей банковской системы. В связи с этим на ЦБ воз­ложен ряд функций:

• разработка и проведение кредитно-денежной поли­тики;

• эмиссия наличных денег;

• регулирование денежного обращения;

• регулирование деятельности кредитных организа­ций и осуществление контроля за ними;

• осуществление безналичных расчетов в общенаци­ональном масштабе;

• организация валютного регулирования;

• хранение золотовалютных резервов страны.

Для их выполнения ЦБ РФ использует следующие ин­струменты и методы:

• установление правил, регламентирующих деятель­ность кредитных организаций;

• осуществление надзора за деятельностью кредит­ных организаций;

• установление и осуществление контроля за соблю­дением обязательных экономических нормативов кредитными организациями;

• установление резервных требований;

• рефинансирование кредитных организаций;

• проведение дисконтной политики;

• проведение операций на открытом рынке;

• осуществление валютных интервенций.

Коммерческие банки — основное звено банковской си­стемы. Главное отличие от ЦБ — отсутствие права эмиссии банкнот. Коммерческие банки осуществля­ют почти все виды банковских операций: кассовые, расчетные, кредитные, валютные, операции с ценны­ми бумагами, оказание всевозможных финансовых и посреднических услуг и т.д.

Основные функции коммерческих банков:

• снижение транзакционных издержек при кредитовании;

•мобилизация временно свободных денежных средств и превращение их в капитал;

•кредитование предприятий, государства и населе­ния;

• выпуск кредитных денег;

• осуществление расчетов и платежей в хозяйстве;

• эмиссионно-учредительская функция;

• консультирование, представление экономической и финансовой информации.