Модель оцінювання доходності використаного капіталу

Цей метод полягає у визначенні відношення доходу, одержаного від реалізації проекту після податкових і амортизаційних відрахувань до витрат, що мають бути здійснені (початкова вартість проекту та робочий капітал).

При цьому доходність вкладеного капіталу (ДВК) може бути розраховано за формулою:

де середня вартість вкладеного капіталу дорівнює різниці між початковою вартістю вкладеного капіталу та залишковою вартістю, що діляться на 2, а потім додається залишкова вартість.

Приклад 16.

Визначити найбільш прийнятний варіант інвестиційного проекту на основі оцінювання доходності використаного капіталу за наступними даними:

Розв'язок:

Для визначення доходності використаного капіталу за формулою (2.18) розрахуємо очікуваний щорічний дохід, що визначається як середня арифметична від різниці між загальною вартістю надходження грошових коштів (вартість потоку доходу) та сумарною оцінкою амортизації.

Загальна сума амортизації може бути визначена як різниця між початковою грошовою вартістю вкладеного капіталу та очікуваною залишковою вартістю. Вона складе:

а) для першого варіанту: 70000 - 10000 = 60000 грн.;

б) для другого варіанту: 70000 - 15000 = 55000 грн. Відповідно, середній очікуваний щорічний дохід складе: а) для першого варіанту:

Середня вартість вкладеного капіталу складає:

а) для першого варіанту:

((70000 - 10000) / 2) + 10000 = 40000 грн.

б) для другого варіанту:

((70000 - 15000) / 2) + 15000 = 42500 грн.

Відповідно, дохідність вкладеного капіталу, визначена за формулою (2.18) складає:

а) для першого варіанту: 11250 / 40000 = 0,2813, тобто 28,13%

б) для другого варіанту: 10000 / 42500 = 0,2353, тобто 23,53% Висновок: більш вигідним є перший варіант інвестиційного проекту.