Сооружения внутрипромыслового нефтепровода

В качестве исходных данных для расчета приняты показатели приведенные в таблице 3.1.

Таблица 3.1 – Исходные данные для расчета коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Таблица 3.2 – Годовые эксплуатационные затраты без учета амортизации

Приток реальных денег от операционной (производственной) деятельности обеспечивает доходы от реализации продукции и оказания услуг, амортизацию зданий и оборудования, за вычетом текущих издержек и налогов.

Поток реальных денег от операционной деятельности на t-м шаге (D_t^o) определяется по формуле:

,

где N_o^', N_o ^'' – число показателей, определяющих соответственно приток и отток реальных денег от операционной деятельности; P_ti^o – поступления от реализации продукции и оказания услуг, внереализационные доходы, а также амортизационные отчисления на t-м шаге; З_ti^o – затраты на производственную деятельность и уплату налогов на t-м шаге.

Таким образом, ежегодные поступления от операционной деятельности по данному проекту будут следующими:

где П_t - прибыль до налогообложения; Н_t - суммарные налоговые выплаты из прибыли за год t, ставка налога на прибыль в Пермском крае 15,5%; З_t – эксплуатационные затраты; А_t – амортизационные отчисления по проектируемому объекту за год t; Л_t - ликвидационная стоимость основных фондов в году t.

D_t^o = 84 005 - (0,155 * 84 005) + (396 979 * 0,05) + 0 = 90 833 тыс. руб.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (Э_и) представляет собой сумму дисконтированных за расчетный период разностей притоков (результатов) и оттоков (затрат и инвестиционных вложений) наличностей, приведенных к одному, обычно начальному, году определяем по формуле

где Р_t – результат в t-й год; З_t – ежегодные эксплуатационные затраты в t-й год; К_t – инвестиции в t-й год; η_t – коэффициент дисконтирования; T_p – расчетный период.

Величина коэффициента дисконтирования (η_t) при постоянной норме дисконта (Е) определяется выражением:

Рассчитаем норму дисконта – Е по формуле

где r = 8,25 % - ставка рефинансирования ЦБ РФ; i = 7 % - официально прогнозируемый индекс инфляции; p = 5 % - поправка на риск.

Е = (1+8,25/100)/(1+7/100)-1+0,05=1,0825/1,07-1+0,05=0,062

Для расчета показателей эффективности проекта определяем на каждый год жизненного цикла инвестиционного проекта коэффициенты дисконтирования и дисконтированные денежные потоки до горизонта планирования, принимаемого 10 лет:

η₁ = 1 / (1 + 0,062)¹ = 0,94; D₁^o =90833 * 0,94 = 85383 тыс.руб.;

η₂ = 1 / (1 + 0,062)² = 0,88; D₂^o = 90833 * 0,89 = 80841 тыс.руб.;

η₃ = 1 / (1 + 0,062)³ = 0,83; D₃^o = 90833 * 0,84 = 76210 тыс.руб.;

η₄ = 1 / (1 + 0,062)⁴ = 0,79; D₄^o = 90833 * 0,79 = 71758 тыс.руб.;

η₅ = 1 / (1 + 0,062)⁵ = 0,74; D₅^o = 90833 * 0,74 = 67216 тыс.руб.;

η₆ = 1 / (1 + 0,062)⁶ = 0,70; D₆^o = 90833 * 0,70 = 63583 тыс.руб.;

η₇ = 1 / (1 + 0,062)⁷ = 0,66; D₇^o = 90833 * 0,66 = 59950 тыс.руб.;

η₈ = 1 / (1 + 0,062)⁸ = 0,62; D₈^o = 90833 * 0,62 = 56316 тыс.руб.;

η₉ = 1 / (1 + 0,062)⁹ = 0,58; D₉^o = 90833 * 0,58 = 52683 тыс.руб.;

η₁₀ = 1 / (1 + 0,062)¹⁰ = 0,55; D₁₀^o = 90833 * 0,55 = 49958 тыс.руб.

Далее расчет коэффициента дисконтирования и дисконтированный денежный поток рассчитаны и приведены в таблице 3.3.

Таблица 3.3- Расчет показателей эффективности проекта при Е= 0,062

Рассчитанных показателей эффективности проекта, представленных в таблице 3.3, достаточно для построения финансового профиля проекта (рис. 3.1).

Рис. 3.1 – Финансовый профиль проекта.

Срок окупаемости определим, решив простую арифметическую пропорцию используя таблицу 3.3.

Т_ок = 5 + (6 - 5)*15 571 / (15 571 + 48 012) ≈ 5,2 года.

Показатель ВНД (IRR) определим расчетно-графическим методом подбора с помощью таблицы 3.4. и графика (рис.3.2).

При Е = 0,15:

Далее расчет выполнен до 10 лет включительно и отражен в таблице 3.4.

Таблица 3.4- Расчет показателей эффективности проекта при Е=0,15

ЧДД, тыс. руб.

ВНД, %

Рис. 3.2. Внутренняя норма доходности проекта

Используя график, решим простую арифметическую пропорцию:

Е_вн = 6,2 + 266 919 * (15 – 6,2) / (266 919 - 59 912) ≈ 17,6 %.

При ВНД (IRR) = 17,6%, ЧДД (NPV) = 0, а ИД (PI) = 1.

Это говорит о том, что стоимость заемного капитала должна быть менее 17,6 %, в противном случае инвестиционный проект не рентабелен и не привлекателен для потенциального инвестора с точки зрения эффективности размещения капитала.

Результаты расчета экономического эффекта приведены в таблице 3.5.

Таблица 3.5 – Основные показатели оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта

На основании выше изложенного можно сделать вывод:

· поскольку ЧДД (NPV) = 266 919 > 0; ИД (PI) = 1,67 > 1, то проект реализуем, и его можно принять;

· поскольку срок окупаемости нефтепровода составляет 5,2 года, то данный проект является достаточно привлекательным для потенциальных инвесторов и кредиторов.