Оцінка ефективності проекту

Найбільш розповсюджені і будуть використовуватись в даній роботі показники ефективності інвестицій, що враховують дисконтування:

- дисконтований термін окупності (DPB);

- сучасне значення чистої приведеної вартості інвестиційного проекту (NPV);

- внутрішня норма прибутковості (доходності, рентабельності) (IRR);

- індекс прибутковості.

1. Розрахунок показника NPV проводимо за такою формулою:

,

де INVe – обсяг власних інвестицій;

r=re вартість власного капіталу;

Cf1,CF2,…CFn – грошові потоки, які обчислені в останньому рядку таблиці на кроці №6.

Для даного прикладу за умов вартості власного капіталу 30%, величини власних інвестицій – 20,25 млн. грн. і чистих грошових потоках, що наведені в попередній таблиці, величина показника NPV складає 0,901 млн. грн., що свідчить на користь високої ефективності проекту.

2. Якщо використовується IRR-метод, то значення показника IRR визначається за допомогою рішення рівняння:

.

Дане рівняння можна вирішити за допомогою фінансового калькулятора, або за допомогою електронних таблиць Excel вбудована функція ВСД.

Отримане значення внутрішньої норми доходності потрібно порівняти із вартістю власного капіталу проекту. Проект приймається, якщо IRR>re.

Для даного прикладу внутрішня норма доходності складає 31,63%, що перевищує вартість власного капіталу (30%) і, відповідно, свідчить на користь прийняття інвестиційного проекту.

3. Розрахунок дисконтованого періоду окупності продемонструємо за допомогою таблиці:

Із таблиці ми бачимо, що дисконтований період окупності складає 5+4,00/4,90=5,82 роки. Це менше ніж тривалість проекту, і тому проект можна прийняти за цим критерієм.

Індекс прибутковості розраховується за формулою:

В тому випадку, коли проект визначиться не ефективним, потрібно визначити найбільше значення вартості власного капіталу, при якому проект стає ефективним. Потрібно визначити норму доходності, яку забезпечує проект своїм власникам. Крім того, потрібно пере розрахувати значення дисконтованого періоду окупності.