Расчет суммарного ЧДД повторяющегося потока

Лекция 7. Формирование портфеля реальных инвестиций

1. Сравнительный анализ проектов разной продолжительности

2. Оптимальное размещение инвестиций

Вопрос 1. Сравнительный анализ проектов разной продолжительности

При формировании портфеля реальных инвестиций может возникнуть ситуация когда i,n Выбор проекта с разной продолжительностью возможет двумя способами.

Расчет суммарного ЧДД повторяющегося потока.

1) Определяется наименьшее общее кратное для числа лет реализации каждого проекта. Например, проект А имеет продолжительность 2 года, а проект Б – 3 года, следовательно, общее кратное этих проектов составит 6 лет. Отсюда можно сделать предположение, что в течение 6 лет проект А может быть повторен трижды (три цикла), а проект Б – два раза (два цикла). Следовательно, проект А будет иметь три годовых платежей: 1-2-й годы, 3-4-й годы и 5-6-й годы, а проект Б два потока: 1-3-й годы и 3-6-й годы.

2) Считая, что каждый из проектов будет повторяться несколько циклов, рассчитать суммарное значение показателя ЧДД для повторяющихся потоков.

3) Выбрать тот проект из исходных, у которого суммарное значение ЧДД повторяющегося потока будет наибольшим.

Суммарный ЧДД повторяющегося потока находится по формуле:

i,n = ЧДД_i (1+ + + +.....+ ),

где ЧДД_i - чистый дисконтированный доход исходного (повторяющегося потока);

i - продолжительность этого проекта;

n - число повторений (циклов) исходного проекта (число слагаемых в скобках);

Пример:

Имеет ряд инвестиционных проектов, требующих равную величину стартового капитала – 200 тыс. руб. Цена капитала, т.е. предполагаемый доход, составляет 10%. Требуется выбрать наиболее оптимальный из них, если потоки платежей (приток) характеризуется следующими данными, тыс. руб.:

Проект А: 100; 140.

Проект Б: 60; 80; 120.

Наименьшее общее кратное для этих проектов составляет 6 лет. За этот период проект А повторится трижды, проект Б дважды.

0 1 2 3 4 5 6

проект А | ------------|--------------|--------------|-------------|-------------|--------------|

-200 100 140

- 200 100 140

-200 100 140

0 1 2 3 4 5 6

проект Б | ------------|--------------|--------------|-------------|-------------|--------------|

-200 60 80 120

- 200 60 80 120

ЧДД_А = - 200 + -200 + 90,9 + 115,64 = 6,54 тыс.руб.

ЧДД_Б = - 200+ тыс.руб.

Предпочтение отдается проекту Б, так как у него ЧДД больше.