Синдицированные кредиты

Синдицированные кредиты – это кредиты, предоставляемые несколькими кредиторами одному заёмщику.

В российских условиях чаще всего банк, который может организовать такой кредит, обращается к заёмщику с предложением. При этом на него ложится очень важная функция – согласование приемлемого для заёмщика состава участников синдиката (т.е. либо расширение базы кредиторов предприятия, либо, наоборот, ограничение круга банков, не допуская к кредитованию некоторые кредитные институты). Это связано с тем, что в российской практике не существует такого понятия, как молчаливое участие в кредите, когда заёмщик, работая через организатора, либо андеррайтера не знает, кто стоит за его спиной. Там могут быть, в том числе инвесторы, нежелательные для заёмщика. Именно поэтому, пул кредиторов, который формирует синдикат, подписывает одно кредитное соглашение на всех. С одной стороны заёмщик, с другой стороны – 15-20 банков. Все денежные обязательства банков, которые наступают после подписания кредитного соглашения о предоставлении финансирования, являются независимыми и не обусловленными. Если какой-то банк не может предоставить средства по кредитному соглашению, это никак не влияет на пропорциональное использование кредита всем консорциумом. Поэтому заёмщик всё равно использует средства, а с тем банком, который отказался от предоставления кредита, будет судиться.

Кредиты предоставляются преимущественно на пополнение оборотных средств и обеспечиваются экспортными поступлениями. Сроки кредитов не превышают года. На период свыше 6 месяцев предоставляются револьверные кредиты или кредитные линии. Как правило, источником погашения являются поступления по экспортному контракту, совпадающие с графиком погашения кредита, но может быть и дополнительное обеспечение.

Теперь рассмотрим портрет заёмщика. Это предприятие, у которого сделки и вообще годовой объём продаж не менее 50 млн. долларов. Причём, либо это устойчивые внутренние продажи, либо экспорт. Это должно быть устойчивое в финансовом плане предприятие. Важно также, чтобы менеджмент был грамотным, открытым к анализу и способным удовлетворять требования инвесторов в период размещения займа. Очень большие требования банком-организатором и другими участниками кредита предъявляются к прозрачности финансовой отчётности заёмщика. Кроме того, заёмщик должен иметь положительную кредитную репутацию, а большая часть его дохода должна быть номинирована в валюте предоставления кредита.

Несколько слов об отличиях синдицированного кредитования от других форм заимствования капитала.

У него нет ограничений по сумме займа, в то время как у обычного кредита есть норматив Центрального банка, а по облигационному займу есть норматив для обеспечения ликвидности от 100 млн. долл. Срок организации достаточно составляет от 8 до 13 недель, и нет никаких особенностей налогообложения, в отличие от облигационного займа.

Требования к раскрытию информации определяются самим заёмщиком, в процессе переговоров с финансовым консультантом, который сам является кредитором и представляет, какие требования к информации могут привести к успеху размещения займа.

Информация по заёмщикам распространяется достаточно ограничено.

Какими же преимуществами для заёмщика обладает такая форма финансирования инвестиционных проектов.

Во-первых, заёмщик очень быстро (от 8 до 13 недель) получает кредит в большем размере, чем это может позволить средний российский банк.

Во-вторых, в РФ у региональных банков достаточно дешёвые деньги и существуют ограничения для их размещения, крупные предприятия работают с ограниченным числом своих традиционных кредиторов, следовательно, предприятие может существенно расширить базу кредиторов.

В-третьих, использование таких кредитов показывает высокую квалификацию заёмщика и укрепляет его репутацию на российском и международных рынках капитала. Кроме того, синдицированный кредит сочетает публичное финансирование с индивидуальным банковским подходом, а также экономит на издержках по привлечению кредита от разных банков.

В настоящее же время в России сложились условия, способствующие дальнейшему развитию рынка таких кредитов:

1. уровень капитализации российской банковской системы и отдельных банков крайне низок.

2. российские предприятия в условиях подъёма нуждаются в значительных объёмах финансирования, которые не под силу одному банку (как финансирование оборотного капитала до 1 года, так и на долгосрочное инвестиционное финансирование).

3. количество первоклассных заёмщиков ограничено.