Розв'язання. 1. Середньорічна величина дисконтованих грошових потоків

1. Середньорічна величина дисконтованих грошових потоків

ГП_диск ⁼ ТВ / Т_експл

Для проекту А ГП_диск = 163,6: 4 = 40,9 тис. грн.

Для проекту Б ГП_диск = 205,57: 6 = 34,26 тис. грн.

2. Період окупності

Т_ок = ПІ: ГП_диск.

Для проекту А Т_ок = 120,0: 40,49 = 2,93 року.

Для проекту Б Т_ок = 165,0: 34,26 = 4,82 року.

Порівняння проектів за періодом окупності свідчить, що кошти, вкладені у проект А, відшкодуються швидше, а отже, і ризик першо­го проекту менший.

Задача 5. За облігацією номінальною вартістю 1000 грн щорічно одноразово сплачуються проценти в розмірі 10 % номіналу. Визначи­ти реальну вартість і дохідність цієї облігації, якщо її буде погашено через три роки, а дисконтна ставка становить: а) 11 %; б) 8 %.

Розв'язання.

1. Річний прибуток від облігації

П = rН = 0,1 * 1000= 100грн.

2. Реальна вартість облігації

При d = 11%

Р =100 *(1/(1 +0,11)¹) +100 * (1/(1+0,11)²) +100 * (1/(1 ⁺0,11)³) + 1000 * (1/(1+0,11)⁴) = 100 * 0,9009 + 100 * 0,8116 + 100 * 0,7312 + 1000 * 0,7312 = 975,563 грн.

При d = 8 %

Р = 100 * (1/(1 + 0,8)¹) + 100 * (1/(1 + 0,8)²) + 100 * (1/(1 + 0,8)³) + 1000 * (1/(1+0,8)⁴) = 100 * 0,9259 + 100 * 0,8573 + 100 * 0,7938 + 1000 * 0,7938 = 1051,5 грн.

3. Дохід від інвестицій

Д = Р-ПІ;

а) Д = 975,563 - 1000 = - 24,437 грн.;

б) Д = 1051,5 - 1000 = 51,5 грн.

4.У першому випадку інвестиції в цю облігацію принесуть підприємству збитки в розмірі 24,437 грн. Це пояснюється тим, що 10% -й річний дохід знецінювався щорічно на 11 %.

5.У другому випадку підприємство отримає дохід у розмірі 51,5 грн. Дохідність вкладень при цьому становить (51,5: 1000) • 100% = 5,15%.

Задача 6. Привілейована акція має річний дивіденд на акцію 15 грн. Дисконтна ставка для аналогічних акцій на ринку: а) 10 %; б) 12 %. Визначити реальну ціну акції.

Розв'язання.

а) Р= 15 /0,1 = 150 грн;

б) Р= 15/0,12= 125грн.

Задача 7. Постійний річний дивіденд за звичайними акціями ак­ціонерного товариства становить 20 грн. на акцію. Приріст майбутніх дивідендів не очікується. Необхідна ставка доходу від цих акцій — 11 %. Визначити реальну вартість цієї акції.