Тест 4.2. по Корпоративным финансам

1. Укажите неверное утверждение для облигации без возможности досрочного отзыва;

a) при прочих равных условиях стоимость облигации менее чувствительна к увеличению ставки процента, чем к ее падению;

b) при прочих равных условиях стоимость долгосрочной облигации более чувствительна к изменению ставки процента, чем стоимость краткосрочной облигации;

c) при прочих равных условиях стоимость облигации с низкой купонной ставкой более чувствительна к изменению ставки процента, чем стоимость облигации с высокой купонной ставкой;

d) при прочих равных условиях будет ли стоимость облигации расти или падать при росте ставки процента, зависит от того, торгуется ли сейчас облигация с премией, по номиналу или с дисконтом.

2. Облигация номиналом 1000 руб. продается сейчас за 89,14% номинала. Купонная ставка облигации - 8,75%, накопленный купон (accrued interest) равен 43,72 руб. Чистая цена такой облигации, если купон выплачивается каждые пол года, равна, руб.:

a) 847,68;

b) 891,4;

c) 935,12;

d) 1000.

3. На рынке есть две облигации конкурирующих между собой компаний Престиж и Прогресс, одинаковые по всем параметрам, кроме цены, по которой они торгуются на рынке. Если доходности к погашению облигаций Престиж и Прогресс равны 12 и 14% соответственно, то:

a) рыночная цена облигации Престиж меньше рыночной цены облигации Прогресс,

b) рыночная цена облигации Престиж больше рыночной цены облигации Прогресс,

c) внутренняя стоимость облигации Престиж больше внутренней стоимости облигации Прогресс,

d) внутренняя стоимость облигации Престиж меньше внутренней стоимости облигации Прогресс.

4. Десять лет назад по совету своего финансового консультанта инвестор приобрел облигацию номинальной стоимостью 1000 руб. с полугодовыми выплатами 4,5%-ного купона и оставшимся сроком погашения в семь лет. Цена покупки составила 888,94 руб., а доходность к погашению в момент покупки - 6,5%. Общая сумма реинвестированных доходов по этой облигации за оставшееся время ее существования, при учете что инвестор сумеет поддерживать доходность на уровне 6,5%, составит, руб. (выберите наиболее близкое значение):

a) 72;

b) 76;

c) 80;

d) 83.

5. Российский инвестор, купивший японские облигации (номинированные в йенах), максимизирует свой доход, если процентные ставки в рублях:

a) упадут, а рубль ослабнет по отношению к йене;

b) упадут, а рубль окрепнет по отношению к йене;

c) вырастут, а рубль ослабнет по отношению к йене;

d) вырастут, а рубль окрепнет по отношению к йене.

6. Компания имеет на рынке два выпуска облигаций. В каждом из траншей (выпуске) - облигации номиналом по 1000 руб., торгующиеся сейчас но цене 701,22 руб. за облигацию. Облигации первого выпуска имеют 8%-ный купон и 20-летний срок до погашения. До погашения облигаций второго выпуска осталось всего пять лет. Купонные выплаты осуществляются раз в год для обоих траншей. Определите размер купона для облигаций второго выпуска, руб. (выберите наиболее близкий ответ);

a) 13,59;

b) 18,56;

c) 27,18;

d) 37,12.

7. Предположим, имеется облигация со следующими параметрами: номинал 1000 руб., 8% - ная купонная ставка с полугодовой выплатой, срок до погашения три года, досрочный отзыв не предусмотрен. Если доходность, получаемая в среднем по рынку индивидуальным инвестором, составляет 10% годовых, то рыночная цена облигации равна, руб.:

a) 1081,70;

b) 949,24;

c) 1302,95;

d) нет правильного ответа.

8. Выделите, что из нижеперечисленного при прочих равных условиях в наименьшей степени увеличит риск процентной ставки по облигациям:

a) увеличение срока до погашения;

b) включение в облигацию возможности досрочного погашения со стороны эмитента;

c) более низкая купонная ставка;

d) уменьшение доходности к погашению облигации.

9. Год назад инвестор приобрел 10-летнюю облигацию номинальной стоимостью 1000 руб. с 8%-ным купоном (выплаты полугодовые) и доходностью к погашению 8% годовых. Сейчас, год спустя, рыночная ставка процента не изменилась и составила, как и прежде, 8% за год. Если инвестор продаст сейчас эту облигацию (сразу после получения очередного купона, при отсутствии трансакционных издержек), то он получит курсовую разницу, равную, руб.:

a) плюс 80;

b) минус 80;

c) 0:

d) плюс 100.

10. Сейчас годовая спот-ставка равна 10% годовых, двухгодичная спот-ставка равна 11% годовых, а трехгодичная спот-ставка равна 12% годовых. В этом случае двухгодичная форвардная ставка через один год (от момента сейчас) наиболее близка к следующему значению, %:

a) 11;

b) 12;

c) 13;

d) 14.

11. Только что выпущенная 10-летняя облигация без возможности отзыва и конвертации продается по номиналу на 1 июля 2011 г. Облигация имеет 8%-ный купон с выплатой раз в год. 1 июля 2014 г. облигация имела доходность к погашению на уровне 7,1%. Первый полученный по этой облигации купон был реинвестирован под 8%, а второй купон - под 7% годовых. Цена облигации на 1 июля 2014 г. наиболее близка к следующему значению, % от номинала:

a) 100;

b) 102,5;

c) 104,8;

d) 105,4.

12. Десятилетняя облигация с 10%-ной купонной ставкой продавалась год назад с доходностью к погашению 8%. Сейчас она продается с той же самой доходностью к погашению. При прочих равных условиях можно утверждать, что цена этой облигации:

a) росла в течение этого года;

b) падала в течение этого года;

c) была постоянной в течение этого года;

d) невозможно определить, так как рыночная цена не зависит от доходности к погашению.

13. Менеджер собрал следующую информацию о 7%-ной купонной долларовой облигации:

• начальная цена: 100% от номинала;

• период владения: один год;

• цена в конце периода владения: 96% от номинала;

• повышение курса доллара за период владения: на 6%.

Общая рублевая доходность за период владения данной бумагой составит, % (выберите наиболее близкий ответ):

a) 3,0;

b) 3,3;

c) 9,2;

d) 17,7.

14. Рассмотрим только что выпущенную облигацию номиналом 1000 руб. с возможностью досрочного отзыва через пять лет по цене 1080 руб. Ставка купона облигации равна 8%, купоны выплачиваются по полугодиям, а выпу­щена облигация на 15 лет. Если инвестор приобрел данную облигацию за 895 руб. сегодня, то чему равны доходность к отзыву (YTC) и доходность к погашению (YTM) для этой облигации, % (выберите наиболее близкий ответ):

a) 10,77 и 9,31;

b) 12,07 и 9,31;

c) 10,77 и 10,21;

d) 12,07 и 10,21.

15. Если инвестор требует 12%-ной доходности от инвестиций, то стоимость 10-летней бескупонной облигации с номиналом 1000 руб. равна, руб. (выберите наиболее точный ответ):

a) 312;

b) 688;

c) 1000;

d) 1312.