Англо-американская модель. Краткая характеристика

Американская, или аутсайдерская, модель — это модель управления акционерными обществами, основанная на высоком уровне использования внешних по отношению к акционерному обществу, или рыночных, механизмов корпоративного контроля, или контроля над менеджментом акционерного общества.

Англо-американская модель характерна для США, Великобритании, Австралии, Канады, Новой Зеландии. Интересы акционеров представлены большим количеством обособленных друг от друга мелких инвесторов, которые находятся в зависимости от менеджмента корпорации. Увеличивается роль фондового рынка, через который осуществляется контроль над менеджментом корпорации.

Участниками англо-американской модели являются управляющие, директора, акционеры (в основном институциональные инвесторы), правительственные структуры, биржи, консалтинговые фирмы.

В США, Англии и других странах имеет место рассредоточенная структура капитала (десятки и сотни тысяч держателей акций), а самые крупные пакеты составляют несколько процентов. Инсайдер - служащий или владелец пакета более 10% ценных бумаг, тесно связанный с корпораций, является большой редкостью. То есть, ни один из акционеров не может реально контролировать ее менеджмент, и преобладает аутсайдерская модель корпоративного управления.

В англо-американской модели действиями, требующими обязательного одобрения акционеров, являются выборы совета директоров и назначение аудиторов, изменения в уставе, активах и пр.

Большинство корпораций, не имея в своем составе крупных институциональных или индивидуальных инвесторов, используют для финансирования бизнеса фондовые рынки.

Интересы акционеров представлены большим количеством обособленных друг от друга мелких инвесторов, которые находятся в зависимости от менеджмента корпорации. В этой связи увеличивается роль фондового рынка, через который осуществляется контроль над менеджментом корпорации.

Таким образом, через рынок корпоративного контроля обеспечивается эффективность контроля со стороны рынка за деятельностью менеджеров. Биржи и законодательство страны требуют обязательности раскрытия финансовой информации и устанавливают нормы, запрещающие менеджерам манипулировать акциями компаний. Менеджеры, нарушающие эти нормы, могут привлекаться акционерами к судебной ответственности. Фидуциарные обязанности менеджеров высшего уровня управления обычно четко определены, и в случае их нарушения акционеры вправе возбудить судебный иск для компенсации причиненного им ущерба или заблокировать принятие управляющими решения, противоречащего их интересам. В данной модели банки играют незначительную роль. Это связано с особенностями экономического развития стран, в частности США.

В таких условиях финансовые институты, не представленные в советах директоров и не владеющие акциями, превращаются в портфельных инвесторов (банки в основном занимаются обычным кредитованием), не имеющих возможности вмешиваться в дела корпорации и оперативное управление ею.

В целом англо-американской модели на практике свойственны:
- постоянное увеличение числа независимых внешних акционеров (аутсайдеров), в том числе институциональных, которым сейчас принадлежит половина акций американских корпораций (пенсионные фонды и пр.), и возрастание их роли в контроле над корпорацией.

Особенностью американской модели является то, что только акционеры могут влиять на принятие стратегических решений. Менеджеры и работники выступают как их агенты, получающие определенные права по управлению корпорацией:
- возможность голосовать по доверенности (акционеры уполномочивают председателя совета директоров голосовать от их имени);
- четкая законодательная регламентация деятельности корпорации, прав и обязанностей менеджеров, директоров и акционеров.

Англо-американская модель ориентирована на повышение стоимости компании и ее прибыльности в краткосрочном периоде. Это требует высокой гибкости системы управления, позволяющей оперативно приспосабливать компании к большей подвижности внешней среды, эффективно реализовывать инновационные и рискованные проекты.

Процесс корпоративного управления в данной модели реализуется унитарным (одноуровневым) советом директоров, состоящим в среднем из 12 человек, и главным управляющим (президентом), принимающим все основные решения и также являющимся членом совета.

Критерием эффективности и качества управления со стороны президента и его команды является прибыль и курс акций. Если они падают, инвесторы начинают сбрасывать на фондовом рынке принадлежащие им ценные бумаги (голосование ногами). Такая ситуация создает угрозу враждебных слияний и поглощений (по некоторым оценкам - 50% случаев), которая держит в узде менеджеров, заставляя их работать на должном уровне.

Преимущества данной модели:

• Высокая степень мобилизации личных накоплений через фондовый рынок.
• Ориентация инвесторов на поиск сфер, обеспечивающих высокий уровень дохода.
• Основная цель бизнеса – рост стоимости компании.
• Достаточно высокая информационная прозрачность компаний.

К недостаткам можно отнести:

• Высокую стоимость привлеченного капитала (высокие дивиденды).
• Значительные искажения реальной стоимости активов фондовым рынком.(искажение истинной стоимости акций)
• Отсутствие четкого разделения функций управления и контроля.

• излишняя ориентированность на краткосрочные интересы инвесторов, чему способствует прозрачность отношений, доступность информации, давление фондового рынка;
• неоправданно быстрый рост вознаграждения менеджеров.