Интервью с Полом Волкером. Волкер: совершенно верно

Волкер: Совершенно верно. И я никого не виню в этом. Президент Кар-

тер попросил ввести кредитный контроль частично потому, что был уверен —

его поддержат. Я думаю, что, в конце концов, я мог бы сказать: «Г-н Картер,

мне все равно, что вы делаете, мы не будем вводить кредитный контроль».

Но я не считал, что такая чрезмерная конфронтация — лучшее решение.

Мерлинг: Вы говорите, что отменили кредитный контроль, как только

смогли. А можете сказать то же самое о практическом монетаризме — с точ-

ки зрения событий октября 1982 г.? Исходя из того, что с инфляцией было

покончено, Drysdale, Perm Square, Continental и Mexico рухнули, вы отказа-

лись от практического монетаризма?

Волкер: Я уже не помню всех подробностей, но начало и середина

1982 г. были сложным периодом.

Сотрудники ФРС — нет смысла обвинять во всем их, не только они бы-

ли виноваты — прогнозировали весной некоторый подъем экономики,

и предложение денег стало расти темпами, более высокими, чем планиро-

валось. В этой ситуации я не был уверен, что необходимо какое-либо смяг-

чение политики, несмотря на то, что экономика была не в лучшем состоя-

нии. В частности, инфляция оставалась высокой, и скептицизм в отношении

данного вопроса сохранялся. Помню все отчетливо — представленные

цифры были пересмотрены, поэтому могут не совпадать с теми данными,

которые доступны в настоящее время, — это было где-то в июле, когда пред-

ложение денег вдруг вернулось в пределы заявленных нами целевых ори-

ентиров. Назревал кризис в Мексике. Ожидаемый экономический подъем

не произошел. Я подумал, это наш шанс для смягчения проводимой поли-

тики. Мы сделали первый маленький шажок в этом направлении. Не помню

точно, когда это было — в июле или в августе. Конечно, это было именно

то. что требовалось рынку в тот момент. Он почувствовал послабление с

нашей стороны, и рынки акций и облигаций сразу же пошли вверх.

Затем в октябре или где-то в это время предложение денег (по некоторым

параметрам) снова начало расти довольно быстро. Необходимо было найти

этому объяснение, но мы ограничились лишь данными по предложению

денег, которые, так или иначе, были искажены регулятивными изменения-

ми и поведением банков. Мы пришли к выводу, что было бы неверно по-

лагаться исключительно на данные по предложению денег, поэтому мы

отказались от такого подхода.

Мерлинг: Одним из последствий ожиданий победы над инфляцией стал

рост курса доллара в течение следующих нескольких лет, что привело к

укреплению доллара в мире. Ваш следующий шаг был сделан в направлении

международного рынка. Это так?

Волкер: Какое-то время было неплохо иметь растущий курс доллара.

Я не помню, когда это было, в 1984 г. или где-то в этом районе, но с опреде-

ленного момента это стало проблемой. Перед нами стоял вопрос, что с этим