Интервью с Полом Волкером. У каждого, кто изучал экономику в течение последних 30 или 40 лет

у каждого, кто изучал экономику в течение последних 30 или 40 лет. Один

из центральных пунктов экономической науки заключался в том, что вы

можете проводить независимую денежно-кредитную политику, только если

у вас будет плавающий курс валюты.

Очевидно, это логичное предложение. Но как мы видим, для многих

стран, особенно небольших и открытых, плавающий курс валюты приносит

слишком много хлопот, что сводит к нулю все то хорошее, которое дает не-

зависимая денежно-кредитная политика. Для многих небольших стран

трудно придерживаться безинфляционной политики, и чрезмерная вола-

тильность валютного курса имеет далеко идущие экономические послед-

ствия. Привязка к какой-нибудь одной сильной валюте, относительно

стабильной в плане покупательской способности, может помочь стабили-

зировать уровень цен в небольшой стране. Один из серьезных вопросов,

касающихся проведения независимой денежно-кредитной политики, дол-

жен в таком случае разрешиться. Но США, видимо, получат от стабильности

валютного курса меньше всех остальных. Это большая, относительно инте-

грированная и самодостаточная территория. Это первая скрипка. Она не

хочет быть связанной по рукам и ногам тем, что происходит в остальном

мире, по крайней мере — не так сильно.

Думаю, что первая опасность заключается в следующем: мы достигнем

большей стабильности путем присоединения валют малых стран к валюте

больших стран. У нас будет большая еврозона и большая долларовая зона,

а также, возможно, китайского юаня — через 25 лет. Но таким ли мы хоте-

ли бы видеть мир, где есть опасность, что каждая из зон станет направлен-

ной внутрь самой себя, и что это будет иметь определенные последствия?

Чтобы обеспечить стабильность и взаимодействие между зонами, нам не-

обходимо подумать над разработкой международного стандарта, роль ко-

торого в начале XX века играло золото. Без золота или какого-либо субсти-

тута вам необходимо будет создать что-то наподобие всемирного централь-

ного банка, который я не готов пока даже представить.

Мерлинг: Таким образом, препятствовать продвижению к цели будут

местнические интересы регионов, а также частного сектора, финансистов,

которым выгодна волатильность?

Волкер: И идеологическая ловушка экономистов, интеллектуалов [сме-

ется].

Мерлинг: Что вы имеете в виду?

Волкер: Целое поколение экономистов выросло на идее, что плавающие

валютные курсы дают возможность совмещать национальную валютную

автономию и экономическую интеграцию в мировое сообщество. Вот такое

прекрасное видение плавающих валютных курсов! Прочтите, что написал

Милтон Фридман 30-40 лет назад. Он говорит о том, что плавающие валют-

ные курсы прекрасно уравновесят разницу уровней инфляции, структурные