Полезное:
Как сделать разговор полезным и приятным
Как сделать объемную звезду своими руками
Как сделать то, что делать не хочется?
Как сделать погремушку
Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами
Как сделать идею коммерческой
Как сделать хорошую растяжку ног?
Как сделать наш разум здоровым?
Как сделать, чтобы люди обманывали меньше
Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили?
Как сделать лучше себе и другим людям
Как сделать свидание интересным?
Категории:
АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника
|
Сутність аналізу ефективності реальних інвестицій, його види і принципи
В наш час реалізація інвестиційних проектів є однією з кращих форм організації реального інвестування. Найчастіше поняття «проекту» розглядається з двох сторін: - як справа, діяльність, захід, що припускає виконання комплексу будь-яких дій, що забезпечують досягнення поставлених цілей (одержання визначених результатів) у визначеному періоді часу; - як система організаційно-правових і розрахунково-фінансових документів, необхідних для здійснення яких-небудь дій або таких дій, що описуються. Перше визначення відповідає усім вимогам, властивому інвестиційному проектові: - він повинний бути спрямований на досягнення специфічної мети, визначеної в кількісному вираженні, і закінчуватися досягненням запланованих показників; - повинний являти собою комплекс взаємозалежних заходів, виконання яких забезпечує досягнення поставленої мети; - часовий відрізок здійснення проекту повинний бути чітко обмежений і структурований; - інвестиційний проект повинний розроблятися в тісному зв'язку з умовами його реалізації, тобто бути індивідуальним. Звідси, під інвестиційним проектом розуміється – сукупність цілеспрямованих, послідовно орієнтованих у часі, одноразових, комплексних і нерегулярно повторюваних дій (заходів або робіт), орієнтованих на досягнення кінцевого результату в умовах обмеженості ресурсів і заданих термінів їх початку і завершення, що здійснюються в інтересах отримання максимально можливого економічного (соціального, науково-технічного, екологічного та ін.) ефекту як інвесторами, так і реципієнтами інвестицій. Аналіз інвестиційних проектів вирішує задачі трьох типів: 1) аналіз ефективності конкретного проекту; 2) обґрунтування доцільності участі в проекті; 3) порівняння декількох проектів (варіантів проекту) і вибір кращого з них; Виявлення граничних умов ефективності реалізації проекту і стійкості проекту (збереження його вигідності і фінансової реалізації) при випадкових коливаннях ринкової кон'юнктури й інших змін зовнішніх умов здійсненності. Аналіз інвестиційних проектів варто відрізняти від експертизи проекту. Експертиза проекту здійснюється з метою з'ясування повноти, точності і вірогідності інформації, що утримується в проектних матеріалах. Аналіз ефективності інвестиційного проекту включає: 1) перевірку його реалізації (фінансової, технічної, технологічної, оборонної, екологічної і т.п.); 2) оцінку ефективності інвестиційного проекту. У широкому змісті ефективність проекту – це категорія, що виражає відповідність результатів і витрат проекту цілям і інтересам його учасників, включаючи в необхідних випадках державу і населення. У вузькому змісті ефективність як показник відбиває співвідношення результату (ефекту) і витрат інвестиційного проекту. Ефективність проекту може бути: економічна; соціальна, екологічна, оборонна ін. Звідси, розрізняють наступні види аналізу інвестиційних проектів: а) технічний аналіз – дає можливість виявити техніко-економічні альтернативи; варіанти місцезнаходження об'єкта; масштаб і обсяги проекту; термін реалізації проекту; приступність і достатність джерел сировини, робочої сили, інших ресурсів; місткість ринку для продукції; витрати на проект з урахуванням непередбачених обставин, терміни виконання проекту. Такий аналіз здійснюється на стадіях підготовчого ТЕО (техніко-економічного обґрунтування), ТЕО створення технічного і робочого проектів. У процесі такого аналізу уточнюють кошторис і бюджет проекту, а також фізичні і цінові непередбачені фактори, що приводять до додаткових витрат; б) комерційний аналіз – оцінка проекту з погляду кінцевого споживання запропонованої проектом продукції (послуг). Завдяки йому визначаються ринки збуту, ціна продукції, місткість ринку; в) фінансовий аналіз – припускає дослідження витрат і результатів у грошовому вираженні відповідно до інтересів конкретних організацій, визначаються найбільш оптимальна схема фінансування проекту; г) екологічний аналіз – виявляє які збитки може заподіяти реалізація проекту навколишньому середовищу; оцінка відповідності витрат і екологічних результатів проекту інтересам держави і суспільства; д) організаційний аналіз – дозволяє оцінити організаційні, правові, політичні й адміністративні умови, у яких реалізується проект, дозволяє сформулювати конкретні пропозиції щодо менеджменту проекту, організації, розподілу функцій; е) соціальний аналіз – відбиває відповідність витрат і соціальних результатів проекту цілям і соціальним інтересам учасників (включаючи державу і суспільство). Рекомендується оцінювати наступні види ефективності: 1) ефективність інвестиційного проекту в цілому: - суспільна (соціально-економічна) - показники суспільної ефективності проекту враховують вартісний вимір наслідку здійснення інвестиційного проекту для розглянутої суспільної системи, включаючи витрати і результати в суміжних областях, у припущенні, що всі результати інвестиційного проекту використовуються цією суспільною системою і за рахунок її ресурсів виробляються усі витрати, необхідні для реалізації проекту. - комерційна - показники комерційної ефективності проекту в цілому враховують фінансові наслідки його здійснення для реалізуючої його комерційної структури і визначаються в припущенні, що всі необхідні для реалізації проекту витрати виробляються за рахунок її засобів (тобто без обліку схеми фінансування). 2) ефективність участі в інвестиційному проекті (ефективність інвестицій для учасників проекту; ефективність власного капіталу). Ефективність участі в проекті може визначатися стосовно різних типів учасників. Відповідно можуть оцінюватися: - ефективність участі підприємств у реалізації проекту; - ефективність проекту для акціонерів; - ефективність інвестицій для структур більш високого рівня (народного господарства, регіонів, галузей); - бюджетна ефективність проекту з погляду бюджетів держави різних рівнів. Аналіз інвестиційного проекту проводиться на різних стадіях його реалізації: - при розробці інвестиційної пропозиції і декларації про наміри (експрес-оцінка інвестиційної пропозиції); - при розробці обґрунтування інвестицій; - при розробці ТЕО; - у ході здійснення проекту (економічний моніторинг); - при завершенні проекту (апріорна оцінка, оцінка фактичної ефективності). При цьому, кожній фазі відповідають різні цілі проведення аналізу ІП, а також різний обсяг доступної або необхідної інформації. На етапі розробки інвестиційної пропозиції ефективність проекту може оцінюватися без схеми фінансування або загалом: витрати і результати групуються по укрупнених групах, фактори ризику і невизначеності враховуються найбільш простими методами. При обґрунтуванні інвестицій і розробки документації із ТЕО оцінюються всі показники з урахуванням обраної схеми фінансування). Незважаючи на існуючі розходження між типами проектів і різноманіття умов їхньої реалізації, аналіз інвестиційних проектів повинний здійснюватися на основі єдиних принципів, які можна згрупувати в наступні групи: 1) методологічні – забезпечують раціональне поводження економічних суб'єктів незалежно від характеру і цілей проекту; 2) методичні – забезпечують економічну обґрунтованість оцінок ефективності проектів і рішень, прийнятих на їхній основі; 3) операційні – їх дотримання забезпечить і спростить процедуру оцінки і забезпечить необхідну точність оцінок. Методологічні: - вимірність – ефективність проекту характеризується показниками, вираженими в кількісній шкалі, тобто всі основні характеристики проекту повинні бути виражені кількісно; - порівнянність; - вигідність – проект вважається ефективним, якщо реалізація проекту вигідна його учасникам; оцінка повинна здійснюватися шляхом зіставлення результатів і витрат учасників; - погодженість інтересів учасників – реалізація проекту буде можлива тільки тоді, коли він виявиться вигідним для всіх учасників; - платність ресурсів – враховується обмеженість усіх ресурсів з одночасною вартістю (вигодою) їхнього альтернативного споживання; - незаперечність і максимум ефекту – порівняння повинне здійснюватися за єдиним критерієм. Проект вважається неефективним при заперечності інтегрального показника (тобто він може бути і не збитковим, але неефективним); - комплексність – облік структури і характеристик проектованого об'єкта; облік найбільш істотних наслідків проекту (у т.ч. суспільні блага); розгляд усього життєвого циклу проекту. Методичні принципи: - порівняння «ситуації з проектом» і «без проекту» – оцінка ефективності проекту виробляється шляхом зіставлення наслідків його реалізації з наслідками відмовлення від нього (зростаючий метод); - унікальність – максимально враховується специфіка проекту і його відмінності від інших; - субоптимізація – оцінка повинна виробляється при оптимальних значеннях його параметрів (оптимальність забезпечує вигідність участі для всіх учасників); - некерованість минулого – при оцінці не повинні враховуватися минулі доходи і витрати, навіть якщо вони були зв'язані з підготовкою проекту – тому що прийняті рішення не можуть уплинути на минуле; - динамічність - облік різних аспектів впливу фактора часу, а саме в ході реалізації проекту можуть мінятися структура і характеристики об'єктів, техніко-економічні показники підприємства, характеристики економічного оточення); - вартість коштів у часі (перевага більш ранніх результатів і більш пізніх витрат) – різночасні витрати і результати повинні бути певним чином порівнянні; - неповнота інформації – оцінка проекту завжди виробляється в умовах невизначеності, тобто неповноти або неточності інформації; - структура капіталу; - мультивалютність. Операційні принципи: - взаємозв'язок параметрів проекту; - моделювання; - облік організаційно-економічного механізму; - інформаційна і методична погодженість; - спрощення з інформаційної й обчислювальної точки зору.
|