Методичні вказівки до вивчення теми

4.1.1 Економічна сутність планування інвестицій

Планування є універсальним інструментом менеджера, яке використовується на усіх фазах інвестиційного процесу.

Під плануванням інвестицій, як правило, розуміється процес формування портфеля інвестиційної програми, який можна розглядати як один з альтернативних і найбільш кращих варіантів досягнення цілей інвестування.

Планування інвестиційної діяльності будується на наукових принципах та методах.

Під принципами планування розуміються основні теоретичні положення, якими варто керуватися в процесі інвестиційного планування на підприємстві.

До основних принципів планування відносять:

безперервність планування – на підприємстві повинні розроблятися довгострокові, середньострокові і короткострокові (річні) плани. Середньострокові і довгострокові плани повинні систематично переглядатися і коректуватися з урахуванням змін, а річні плани повинні випливати із середньострокових планів. Цим досягається безперервність планування на підприємстві;

науковість – планування повинне здійснюватися на науковій основі, тобто на достовірній інформації і науково перевірених методах. У планах повинні використовуватися самі останні досягнення в науці і техніці, а також передові методи роботи окремих підприємств, що з'явилися у світовому співтоваристві держав;

спрямованість планів на раціональне використання всіх ресурсів підприємства, підвищення ефективності виробництва і досягнення максимального прибутку;

принцип ведучих ланок і пріоритет їхньої реалізації – на підприємстві завжди необхідно вибирати ведучі ланки, від реалізації яких залежить успіх справи, і прагнути них реалізувати в першу чергу. Вибір ведучих ланок повинний ґрунтуватися на глибокому аналізі стану справ на підприємстві;

принцип взаємного ув'язування і координації – планування повинне охоплювати усі виробничі підрозділи підприємства з метою забезпечення збалансованості в роботі між ними.

В основі плану економічного і соціального розвитку підприємства повинний бути добре розроблений прогноз:

1. Стратегія розвитку підприємства на майбутнє.

2. Облік і передбачення інфляційних процесів.

3. Знання перспективи розвитку тієї галузі, у якій працює підприємство.

4. Облік кон'юнктури ринку і прогнозування цін.

5. Знання й облік поводження своїх основних конкурентів.

Облік усіх цих принципів при розробці плану підприємства дозволяє уникнути багатьох помилок і скласти науково обґрунтований і достовірний план.

План інвестицій є одним з розділів плану підприємства, тому він у першу чергу залежить від запланованої виробничої програми підприємства, від його науково-технічної й інвестиційної політики.

У загальному виді план інвестицій на підприємстві повинний складатися з двох розділів: плану портфельних інвестицій і плану реальних інвестицій.

План портфельних інвестицій — план покупки і продажі цінних паперів на фондовому ринку, а також вкладення засобів в активи інших підприємств.

План реальних інвестицій — план інвестицій на виробничий і невиробничий розвиток підприємства.

Відомі наступні правила, якими варто керуватися при плануванні інвестицій.

Правило 1. План інвестицій на підприємстві повинний випливати з довгострокової стратегії його розвитку.

Правило 2. Інвестувати коштів у виробництво, у цінні папери має сенс тільки в тому випадку, якщо підприємство одержить велику вигоду, чим від збереження грошей у банку.

Правило 3. Інвестувати коштів має сенс тільки в найбільш рентабельні, з урахуванням фактора часу, проекти.

Правило 4. Інвестувати коштів має сенс тільки в тому випадку, якщо рентабельність інвестицій перевищує темпи інфляції.

Правило 5. Приймати остаточні рішення по інвестуванню тільки в тому випадку, якщо забезпечується найбільша економічна вигода з найменшим ступенем ризику.

Необхідність включення в план реалізації конкретного інвестиційного проекту повинна підтверджуватися бізнес-планом, тобто на кожен інвестиційний проект повинний бути свій бізнес-план.

Основними етапами планування інвестицій є:

1. Пошук і дослідження об'єкту, який потребує інвестування.

2. Розробка кількісних і якісних характеристик різних варіантів інвестування.

3. Порівняння інвестиційних проектів і вибір оптимального з них.

4. Стратегічне планування і складання бюджету капіталовкладень.

Будь-яке планування припускає визначений період, протягом якого будуть здійснюватися і реалізовуватися інвестиції.

У системі інвестиційного планування весь термін планування підрозділяється на ряд інтервалів, що називаються періодами. Рішення, реалізовані в одному періоді, відносять або до початку, або до кінця відповідного періоду. Відзначимо, що це не відбиває на змістовній стороні інвестиційних рішень, а впливає лише на нумерацію періодів. Відправною крапкою планування є початок першого планового періоду. Наслідку, що виникають у результаті здійснення інвестицій, виражаються кількісно за допомогою платежів, що підрозділяються на виплати (наприклад, виплати інвестора іншим суб'єктам, що хазяюють,) і на надходження (наприклад, надходження інвесторові від інших суб'єктів господарювання).

Підсумкова сума платежів являє собою суму виплат і надходжень, зроблених протягом конкретного періоду. Якщо сальдо виплат і надходжень позитивно, то це означає перевагу надходжень над виплатами, а якщо негативно, те, відповідно, виплати переважають над надходженнями.

Число періодів, протягом яких здійснюються надходження і виплати, називається терміном експлуатації інвестиції, якщо мова йде про реальні інвестиції, або терміном дії (коли говориться про фінансові інвестиції). Цей проміжок часу або визначається заздалегідь, або розглядається як перемінна величина при прийнятті інвестиційних рішень. Вкладені кошти, що вивільняються, у загальному випадку називаються дезінвестиції.

Планування інвестицій на підприємстві ґрунтується на його трьох основних фазах:

Усі системи інвестиційного планування знаходяться у взаємозв'язку і реалізуються у визначеній послідовності. Первісним вихідним етапом планування є прогнозування основних напрямків і цільових параметрів інвестиційної діяльності шляхом розробки загальної інвестиційної стратегії підприємства, яка необхідна при визначенні задач і параметрів поточного інвестиційного планування. У свою чергу, таке інвестиційне планування створює основу для розробки і доведення до безпосередніх виконавців оперативних бюджетів по всіх основних аспектах інвестиційної діяльності підприємства.

1. Прогнозування інвестиційної діяльності є найбільш складною серед розглянутих фаз інвестиційного планування і вимагає для своєї реалізації високої кваліфікації виконавців. На кожному конкретному підприємстві система інвестиційного прогнозування базується на визначеній інвестиційній ідеології.

2. Поточне планування інвестиційної діяльності базується на розробленій інвестиційній стратегії й інвестиційній політиці по окремих аспектах інвестиційної діяльності. Це планування складається в розробці конкретних видів поточних планів, що дозволяють визначити на майбутній період усі форми інвестиційної діяльності підприємства і джерела її фінансування, сформувати структуру його доходів і витрат, забезпечити фінансову стійкість і постійну платоспроможність підприємства в процесі його інвестиційної діяльності, визначити приріст і структуру його активів на кінець планованого періоду.

Поточні плани інвестиційної діяльності розробляються на майбутній рік з розбивкою по кварталах.

Вихідними передумовами для розробки поточних інвестиційних планів підприємства є:

• інвестиційна стратегія підприємства і цільові стратегічні нормативи за основними напрямками інвестиційної діяльності на майбутній період;

• інвестиційна політика по окремих аспектах інвестиційної діяльності підприємства;

• система розроблених на підприємстві норм і нормативів витрат, діюча система норм амортизаційних відрахувань;

• середні ставки кредитного і депозитного відсотків на фінансовому ринку;

• результати інвестиційного аналізу за попередній період.

3. Оперативне планування інвестиційної діяльності полягає в розробці комплексу короткострокових планових завдань по інвестиційному забезпеченню основних напрямків розвитку господарської діяльності підприємства. Головною формою такого планового інвестиційного завдання є бюджет.

Бюджет являє собою оперативний план короткострокового періоду, розроблений в рамках одного року (як правило, у рамках майбутнього кварталу або місяця), що відбиває витрати і надходження інвестиційних коштів у процесі здійснення конкретних форм інвестиційної діяльності.

Розробка планових бюджетів на підприємстві характеризується терміном „бюджетування" і спрямованістю на рішення двох основних задач: а) визначення обсягу і складу витрат, зв'язаних з інвестиційною діяльністю окремих структурних одиниць і підрозділів підприємства; б) забезпечення покриття цих витрат інвестиційними ресурсами з різних джерел.

Процес бюджетування носить безперервний характер. Виходячи з планових показників, установлених на рік у процесі поточного інвестиційного планування, заздалегідь (до настання планового періоду) розробляється система квартальних бюджетів (на майбутній квартал), а в рамках квартальних бюджетів — система місячних бюджетів (на кожен майбутній місяць). Процес такого бюджетування гарантує безперервність функціонування системи оперативного планування інвестиційної діяльності підприємства, закладає основу для здійснення постійного контролю результатів цієї діяльності.

Види планування інвестицій:

· продуктово-тематичене;

· програмно-цільове;

· об'ємно-календарне.

Задачами продуктово-тематического планування інвестицій є:

1. Визначення напрямків і пропорцій у науково-технічному розвитку підприємства.

2. Встановлення тематики наукових досліджень і розробок.

3. Формування структури перспективної виробничої програми випуску інвестиційної продукції.

Цей вид планування застосовується на початку інвестиційного процесу, коли маємо результати маркетингових досліджень ринку, виявлені потреби передбачуваного споживача. Потім процес продуктово-тематичнго планування періодично повторюється, що зв'язано з завершенням початих наукових і інвестиційних проектів, змінами зовнішнього і внутрішнього середовища, появою нових ідей. Таким чином, формуються портфель наукових тем і портфель інвестиційних проектів.

Кількість наукових тем і проектів, що входять у відповідні портфелі в конкретний період часу, багато в чому залежить від їхніх розмірів (кошторисної вартості) і тривалості. При цьому кількість науково-дослідних тем у кілька разів більше, ніж кількість інвестиційних проектів, оскільки не всі теми будуть доведені до стадії комерційної реалізації.

При складанні продуктово-тематических планів використовуються три системи планування:

• « униз » ( схема декомпозиції ), при якій завдання планів послідовно деталізуються і доводяться до окремого виконавця;

• « нагору » ( схема синтезу ), при якій ініціативні пропозиції низових підрозділів узагальнюються в зведені плани підприємства в цілому;

• змішана, при якій цільові настанови й обмеження формуються на вищому рівні менеджменту, а способи їхні досягнення визначаються низовими структурами.

Сутність програмно-цільового планування полягає в тому, що воно дозволяє реалізувати логіку планування від постановки мети до визначення конкретних практичних дій.

Програмно-цільове планування здійснюється в три етапи:

1) визначення системи цілей;

2) створення програмного комплексу;

3) оформлення документації.

На першому етапі програмно-цільового планування визначається система цілей інвестиційної діяльності і будується її графічне зображення – граф цілей або, як він ще називається, дерево цілей-задач.

Наступним етапом програмно-цільового планування є створення програмного комплексу. Під програмним комплексом розуміється сукупність організацій, підрозділів, працівників, що забезпечують виконання поставлених цілей. При створенні програмного комплексу вирішуються не тільки питання закріплення тих або інших підрозділів за рішенням установлених задач, але і питання:

• делегування прав, прийняття відповідальності;

• координації і комунікації;

• мотивації;

• ресурсного забезпечення;

• формування системи контролю і звітності.

На цьому етапі виробляється добір з декількох альтернативних варіантів найбільш оптимального виходячи з виявлених обмежень за технологіями, персоналові, ресурсам. Як критерії для ухвалення рішення вибору однієї альтернативи можуть бути – установлені терміни, витрати, техніко-економічні показники нового виробу.

На третьому етапі прийняті управлінське рішення документально оформляються у виді програми, що містить розділи:

1. Програми робіт з виділенням підпрограм для різних рівнів і вказівкою обсягів робіт і ресурсів для кожної підпрограми.

2. Характеристика критеріїв і обмежень, призначених для оцінки і добору варіантів програм, підпрограм і окремих заходів щодо термінів, витратам і параметрам створюваної техніки.

3. Варіанти програм і окремих підпрограм з різними показниками ефективності, а також результати оцінки варіантів за обраними критеріями.

4. Організаційної структура, що виконує програму, а також системи мотивації, координації, контролю.

5. Графік виконання робіт.

Об'ємно-календарне планування забезпечує оперативне виконання завдань, визначених у портфелі науково-дослідних тим, у портфелі проектів, у цільовій програмі.

Виконання розрахунків по оперативно-календарному плануванню здійснюється з урахуванням ряду вимог:

• безумовне забезпечення виконання всієї планованої номенклатури робіт у відповідності з термінами завершення робіт (встановлених директивно або за узгодженням із замовником) у цілому або по окремих етапах їхнього проведення;

• забезпечення безперервності робіт з кожного планованого об'єкта;

• забезпечення рівномірного і повного завантаження виконавців і устаткування по відрізках планованого періоду.

Відповідно до характеру розрахунків виділяються три стадії об'ємно календарного планування:

• об'ємне;

• календарне;

• оперативне регулювання ходу виконання робіт.

При об'ємному плануванні визначаються номенклатура (склад) і обсяги виконуваних робіт кожного виконавця (підрозділу або співробітника), уточнюються ресурси, розташовувані кожним виконавцем, розподіляються завдання по виконавцях у прив'язці до укрупнених відрізків планованого періоду – кварталам, місяцям.

Обсяги виконання робіт визначаються у вартісному (витратному) і трудовому (по трудомісткості) вираженнях. Розрахунки при об'ємному плануванні не включають установлення календарної послідовності виконання робіт з окремих тем і завдань. У рамках окремого підрозділу, як правило, одночасно ведеться розробка не одного, а декількох проектів, що знаходяться в різному ступені завершеності. Це визначає структуру обсягів робіт, планованих підрозділові.

При календарному плануванні виробляється подальша деталізація робіт з кожного завдання, технологічній послідовності їхнього виконання і календарних термінів проведення. Задача тут полягає у встановленні взаємопов'язаної системи календарних термінів виконання робіт із усієї сукупності завдань і по всіх виконавцях. Важливим є визначення очікуваної тривалості робіт з кожного завдання, резервів часу. При календарному плануванні складаються плани-графіки робіт з кожного завдання, індивідуальні календарні графіки робіт окремих виконавців. Календарне планування здійснюється у виді діаграм Ганта і сіткових графіків.

При оперативному регулюванні ходу виконання робіт виробляється перелік фактичних результатів роботи і регулювання робіт при передачі їх від одного виконавця до іншого. При цьому виробляється оцінка стану виконання планових завдань, визначаються причини і величини неузгодженостей між запланованим і фактичним станом робіт з окремих завдань, приймаються управлінські рішення, спрямовані на ліквідацію виникаючих відхилень.

При об'ємно-календарному плануванні необхідно також погоджувати плани кожного проекту усередині портфеля підприємства. При цьому виявляються «конфліктуючі» проекти, що вимагають однакових ресурсів, мають однаковий профіль грошових потоків у часі, що може порушити стійкий хід інвестиційного процесу.

Планування інвестицій на мікрорівні

Планування інвестиційної діяльності будь-якого комерційного підприємства спрямовано на вирішення питання, чи варто вкладати гроші в даний проект і чи принесе він очікуваний дохід, що окупить усі витрати. В наш час реалізація інвестиційних проектів є однієї з кращих форм організації інвестиційної діяльності.

Найчастіше поняття «інвестиційний проект» розглядається з двох сторін:

- як справа, діяльність, захід, що припускає виконання комплексу яких-небудь дій, що забезпечують досягнення поставлених цілей (одержання визначених результатів) у визначеному періоді часу;

- як система організаційно-правових і розрахунково-фінансових документів, необхідних для здійснення яких-небудь дій або таких дій, що описуються.

Трактування «проекту» як сукупності документів, розрахунків, креслень, необхідних для створення яких-небудь продукції або споруджень було характерно в радянській вітчизняній практиці, тому що до проектів відносили науково-дослідну, проектно-конструкторську й архітектурно-будівельну діяльність.

Перше визначення відповідає усім вимогам, які відносяться до інвестиційного проекту:

- він повинний бути спрямований на досягнення специфічної мети, визначеної в кількісному вираженні, і закінчуватися досягненням запланованих показників;

- повинний являти собою комплекс взаємозалежних заходів,
виконання яких забезпечує досягнення поставленої мети;

- часовий відрізок здійснення проекту повинний бути чітко обмежений і структурований;

- інвестиційний проект повинний розроблятися в тісному зв'язку з умовами його реалізації, тобто бути індивідуальним.

Звідси, під інвестиційним проектом розуміється - сукупність цілеспрямованих, послідовно орієнтованих у часі, одноразових, комплексних і нерегулярно повторюваних дій (заходів або робіт), орієнтованих на досягнення кінцевого результату (одержання економічного або іншого ефекту) в умовах обмеженості ресурсів і заданих термінів їхнього початку і завершення.

Управління реалізацією реальних інвестиційних проектів спрямовано на їхнє здійснення в передбачений термін з метою забезпечення своєчасного повернення вкладених коштів у виді чистого грошового потоку (насамперед — одержання передбаченого інвестиційного прибутку). Це управління здійснюється в розрізі кожного реального проекту, включеного в інвестиційну програму підприємства. По кожному наміченому до реалізації інвестиційному проектові звичайно призначається його керівник, що організує підготовку всіх необхідних планових документів і забезпечує реалізацію основних показників планів його здійснення. По великих інвестиційних проектах, виконуваним підрядним способом (із залученням підрядчика і субпідрядників), керівник проекту повинний розподілити функції управління в розрізі окремих учасників проекту.

Успішна реалізація кожного інвестиційного проекту, включеного в програму реальних інвестицій підприємства, багато в чому залежить від своєчасної і якісної розробки плану його здійснення. Такий плановий документ у практиці інвестиційного менеджменту зветься „календарний план реалізації інвестиційного проекту".

Календарний план реалізації інвестиційного проекту являє собою одну з форм оперативного плану інвестиційної діяльності підприємства, що відбиває обсяги, терміни і виконавців окремих видів робіт, зв'язаних з його здійсненням.

Розробка календарного плану реалізації інвестиційних проектів базується на визначених принципах і здійснюється у визначеній послідовності. Основними з цих принципів є:

1. Принцип тимчасової диференціації календарного плану. Реалізація цього принципу передбачає різний ступінь деталізації календарного плану здійснення інвестиційного проекту в часі і по формах розробки.

Річний графік реалізації інвестиційного проекту є первісним і основним документом, що відбиває результати оперативного планування. По проектах, реалізованим протягом декількох років, він охоплює тільки той об’єм робіт, що передбачається виконати в рамках планованого календарного року. По проектах, реалізованим у рамках одного року, він характеризує послідовність виконання проекту в цілому.

При розробці річного графіка реалізації інвестиційного проекту використовуються два основних методи — метод меежного планування і метод критичного шляху.

Мережний метод планування виконання робіт більш наочний, однак по ньому важко оцінити вузькі місця, фактичні обсяги виконаних робіт, можливі причини затримки реалізації окремих видів робіт і т.п.

Метод критичного шляху в порівнянні з мережним методом має ряд переваг — він забезпечує взаємозв'язок і послідовність виконання робіт; враховує обмеження і перешкоди; визначає вузькі місця; дає можливість застосовувати методи оптимізації; будує модель графіку інвестиційного процесу по відхиленнях. Основним недоліком цього методу є його висока трудомісткість.

Квартальний і місячний плани робіт з реалізації проекту охоплюють конкретні їхні обсяги в рамках зазначених тимчасових інтервалів. Основою їхньої розробки є річний графік реалізації інвестиційного проекту з відповідною наступною деталізацією.

Квартальний план робіт представляється і затверджується одночасно з наданням річного графіка. Місячний план робіт складається тільки на майбутній квартал.

Декадне завдання є формою наступної деталізації місячного плану виконання робіт, що забезпечують реалізацію проекту. У вітчизняній практиці ця форма диференціації календарного плану використовується рідко. Однак багато закордонних підрядчиків, приваблювані для реалізації великих інвестиційних проектів, широко застосовують таку форму календарного планування.

2. Принцип функціональної диференціації календарного плану. Реалізація цього принципу передбачає необхідність здійснення диференційованого планування окремих видів робіт з різних функціональних блоків, склад яких залежить від стадії реалізації і розміру інвестиційного проекту.

Підготовка проекту до реалізації включає насамперед план заходів щодо вибору підрядчика (субпідрядників) і висновкові контракту (мова йде про найбільш розповсюджену практику реалізації інвестиційного проекту — на підрядній основі). До складу цього функціонального блоку входять звичайно наступні види робіт: планування підготовки контракту; вибір претендентів; підготовка і розсилання запитів; одержання й огляд пропозицій; висновок контракту.

Планування підготовки контракту включає:

· добір і аналіз інформативних даних, зв'язаних з реалізованим інвестиційним проектом, що роблять (або потенційно можуть зробити) вплив на висновок контракту і реалізацію проекту;

· створення варіантів потенційних контрактних стратегій по проекті, включаючи визначення кількісних і якісних переваг і недоліків кожної з них;

· визначення контрактної стратегії, що щонайкраще дозволяє реалізувати мети, поставлені при розробці інвестиційного проекту.

Основним змістом плану підготовки контракту є:

а) призначення плану;

б) найважливіші передумови для створення проекту контракту;

в) формування принципів висновку контракту;

г) стратегія, що рекомендується, при висновку контракту;

д) аналіз альтернатив при висновку контракту;

е) графік виконання контрактних робіт;

ж) процедури висновку контракту;

з) потенційні партнери;

и) необхідні рішення і твердження.

Плануючи цей етап робіт, варто передбачати можливі зміни стратегії під впливом зовнішніх обставин (наприклад, коли навіть запропонована висока ціна контракту не зацікавить потенційних партнерів і не принесе достатньої кількості пропозицій).

3. Принцип формування резерву календарного плану. Цей принцип реалізується в процесі планування шляхом визначення гранично припустимого розміру порушення термінів окремих включених у нього робіт і розподілі цього резерву між учасниками реалізованого інвестиційного проекту (замовником, підрядчиком, субпідрядниками). Резерв, що передбачається, повинний складати звичайно не більш 10-12% всього обсягу часу календарного плану. Порядок розподілу цього резерву часу між учасниками проекту повинний бути обговорений у контракті.

4. Принцип розподілу відповідальності за виконувані роботи. Реалізація цього принципу визначає покладання відповідальності виконання окремих етапів робіт на конкретних представників замовника або підрядчика відповідно до їх функціональних обов'язків, викладеними в контракті. При цьому покладання виконання окремих заходів на одну зі сторін, як правило, автоматично покладає на неї і конкретні інвестиційні ризики.

Розроблений з урахуванням цих принципів і погоджений зі сторонами календарний план (у табличній або графічній формі) розглядається і затверджується керівником відповідного центра інвестицій.

Планування інвестицій на макрорівні

В умовах ринкової економіки на зміну твердому директивному плануванню, при якому затверджений план економічного розвитку країни набував чинності закону, приходить індикативне планування.

В основу цього методу закладені найважливіші народногосподарські макроекономічні показники (індикатори), до досягнення яких повинне прагнути суспільство.

Принципова відмінність індикативного планування, системи його показників — це їхній рекомендаційний характер. Разом з тим, індикативне планування залишається одним з найважливіших методів державного регулювання економіки.

Центральним поняттям системи індикативного планування є індикатор – інтегральний показник, що кількісно визначає якісні характеристики процесу.

Пропоновані в індикативному плані показники досягаються через заходи державного впливу — регулятори. На макрорівні як індикатори використовуються показники, що характеризують динаміку розвитку регіональної і галузевої економіки; фінансів, грошового обігу, товарного, фінансового і валютного ринків; очікуваного руху цін, використання трудових ресурсів, рівня життя населення; зовнішньоекономічних зв'язків, експорту й імпорту; обсягу і структури інвестицій, їхньої ефективності.

Індикатори визначаються як параметри границь, у межах яких система, що включає організаційні механізми, технологічні зв'язки, матеріальні і фінансові потоки, може стійко функціонувати і розвиватися. На відміну від “показника”, що дає лише кількісну констатацію, індикатор носить векторний, спрямований характер. Індикатори мають граничні (мінімальні і максимальні) рівні прибутковості, податкових ставок.

Особливе місце займає визначення і використання граничних значень індикаторів, покликаних сигналізувати про наближення критичного стану об'єкта управління і необхідності зміни стратегії розвитку об'єкта, тобто включення регуляторів:

· індикатори “тривоги”

· індикатор “екстремального положення”

· індикатор “банкрутство” і т.д.

Усередині граничних границь утвориться так називаний “коридор” - необхідний і достатній для ухвалення управлінського рішення, але при цьому необхідне встановлення адекватних граничних значень “коридору”. Реальність дії індикатора визначається не тільки кількісними характеристиками. Важливо, щоб індикатор був інструментальним, для якого існують регулятори прямого впливу на об'єкт управління.

Формування індикаторів, процес, зв'язаний у тимчасовому аспекті. У даному випадку ставиться метою одержання єдиного індикатора, що характеризує стан об'єкта управління. Якщо будь-які регулятори лінійно або нелінійно залежать один від одног, то в системі присутня непотрібна інформація, що спотворює результати аналізу, прогнозування і, як наслідок, результати планування. Для цих цілей необхідний множинний аналіз усієї сукупності заданих показників.

Класифікація прогнозів:

· по способу описання тенденцій зміни об'єкта або процесу;

· по способу формування параметрів, що характеризують об'єкт або процес.

У рамках першого з підходів прийнято виділяти трендовий та факторний підходи.

Трендовий підхід у прогнозуванні припускає екстраполяцію вирівняних значень динамічного тимчасового ряду прогнозованого показника.

Факторний підхід у прогнозуванні передбачає визначення кола факторів, що впливають на прогнозований показник (індикатор), процес факторів (регуляторів) і форми їхнього взаємозв'язку.

По другому підході прийнято виділяти генетичний (ресурсний) і нормативний (цільовий) підходи.

Генетичний підхід ґрунтується на прогнозуванні стійких тенденцій і зводиться до перенесення залежностей, характерних для минулого і сьогодення, на майбутнє.

Нормативний підхід складається у визначенні параметрів відтворення для досягнення заданих цілей економічного росту.

Генетичний і нормативний підходи в прогнозуванні виступають альтернативними способами виявлення параметрів, що характеризують прогнозований об'єкт або процес. Головною задачею прогнозування стає узгодження результатів прогнозних розрахунків, одержаних на основі генетичного і нормативного підходів.

Планування обсягів інвестицій в індикативному плані тісним чином корелює з основними індикаторами розвитку національної економіки відповідно до потреб суспільства і встановлених пріоритетів. Обсяг інвестицій розраховується виходячи з очікуваного приросту виробничих потужностей і основних фондів усіх виробничих галузей, об'єктів соціальної сфери, освіти, науки, культури, охорони здоров'я.

Індикативний план розробляється, як правило, в умовах, коли затверджена проектно-кошторисна документація ще відсутня, а недержавний інвестор ще не визначився зі своїми витратами. У цьому випадку використовуються питомі реальні інвестиції, обумовлені на підставі передових вітчизняних і закордонних аналогів інвестиційних проектів.

Індикативне планування джерел інвестицій необхідно з певних причин:

- формування державного бюджету (дохідної, видаткової частин, дефіциту);

- визначення пайової участі різних інвесторів у фінансуванні проектів;

- створення державних ресурсних резервів;

- прогнозування діяльності фінансово-кредитних установ;

- визначення індикаторів розвитку інвестиційної сфери: обсягів проектно-дослідницьких робіт, підрядних будівельно-монтажних робіт, розвитку підприємств і галузей будівельної індустрії;

- визначення розмірів і періодів державних позик (фінансових інвестицій).

4.2. контрольні запитання

4.2.1. Дайте визначення плануванню інвестицій?

4.2.2. Назвіть основні принципи планування інвестицій?

4.2.3. Чим відрізняється план портфельних інвестицій від плану реальних інвестицій?

4.2.4. З яких основних етапів складається планування інвестицій?

4.2.5. У чому полягає різниця між терміном експлуатації інвестицій і терміном дії інвестицій?

4.2.6. Що таке бюджетування?

4.2.7. Які існують види планування інвестицій?

4.2.8. Дайте визначення інвестиційному проекту?

4.2.9. Охарактеризуйте календарний план реалізації інвестиційного проекту як одну з форм оперативного плану інвестиційної діяльності підприємства?

4.2.10. Розкрийте сутність системи індикативного планування?

4.2.11. У чому полягає відмінність трендового підходу прогнозування інвестицій від факторного підходу?