Виды облигаций и их рейтинг

Наиболее распространенным видом ценных бумаг с фикси­рованным доходом {fixed income securities), как известно, явля­ются облигации {bonds). Поэтому анализ сосредоточим на этом виде бумаг. Заметим, что преобладающее большинство рассмо­тренных ниже методов применимо и при анализе других видов ценных бумаг с фиксированным доходом.

При необходимости привлечения значительных денежных ресурсов (для финансирования крупных проектов, покрытия текущих расходов и т.д.) государство, муниципалитеты, банки и другие финансовые институты, а также отдельные компании или их объединения, часто прибегают к выпуску и продаже об­лигаций. Под облигацией понимается ценная бумага, свиде­тельствующая о том, что ее держатель предоставил заем эмитен­ту этой бумаги.

Облигация обеспечивает ее владельцу некоторый доход — в большинстве случаев он регулярно получает проценты по купо­нам и в конце срока выкупную цену. Доход от облигаций обыч­но ниже, чем от других видов ценных бумаг, в то же время он более надежен, так как в меньшей степени зависит от конъюн­ктурных колебаний и фазы экономического цикла, чем, напри­мер, доход от акций. В связи со сказанным в облигации инве­стируют свободные резервы пенсионные фонды, страховые компании, различного рода инвестиционные фонды и т.д.

Основные параметры облигации: номинальная цена или но­минал {face value), выкупная цена {redemption value) или правило ее определения, если она отличается от номинала, дата погаше­ния {date of maturity), норма доходности или купонная процент-ноя ставка {coupon rate), даты выплат процентов. В современ­ной практике выкуп по номиналу является преобладающим.

Выплаты процентов производятся ежегодно, по полугодиям или поквартально, а иногда в конце срока.

Виды облигаций. В практике применяются облигации раз­личных видов. Отсутствие в России достаточного опыта выпус­ка облигаций не позволяет привести развернутую их классифи­кацию. Что касается зарубежных облигаций, то для них можно предложить классификацию по следующим признакам.

1. По методу обеспечения:

— государственные и муниципальные облигации, выплаты по которым обеспечиваются гарантиями государства или муниципалитета;

— облигации частных корпораций (corporate bonds) — обес­печиваются залогом имущества, передачей прав на недви­жимость, доходами от различных программ и проектов;

—- облигации частных корпораций без специального обеспе­чения (corporate debentures).