Вкладень у них

Відповідно до діючого законодавства облігація - це цінний папір, що свідчить про внесення її власником коштів і підтверджуюче зобов'язання повернення йому номінальної вартості цього цінного папера в передбачений у ній термін з виплатою фіксованого відсотка.

Облігації можуть бути розміщені серед підприємств і населення на добровільних початках.

Загальні риси облігацій і акцій:

1) загальні реквізити;

2) балансову вартість;

3) можуть звертатися на біржі і позабіржовому ринку;

4) власники мають право на одержання доходу;

5) мають систему реєстрації їхнього випуску, контролю і регулювання звертання;

6) дивідендний-дивідендний-екс-дивідендний і кам-дивидендний термін

7) іменні і на пред'явника;

Загальне з привілейованими акціями:

1) фіксований дохід;

2) не дають права на участь в управлінні;

3) можуть створюватися фонди для виплати доходів по них;

4) обмеження на випуск;

5) може передбачатися їхнє відкликання з ринку, конвертація в прості акції.

Відмітні властивості облігацій:

1) борговий цінний папір (кредитор, а не співвласник);

2) термінове зобов'язання;

3) емітент акції – тільки акціонерне товариство, а облігації – будь-яке підприємство;

4) можуть продаватися з дисконтом, акції – не нижче номінальної вартості;

5) різні форми виплати доходів: відсоток і дисконт;

6) погашення;

7) витрати на виплату доходів відносять на витрати емітента;

8) претензії по облігаціях можуть бути задоволені до задоволення претензій акціонерів.

Класифікація облігацій:

1. У залежності від емітента:

- державні

- муніципальні

- корпоративні

2. По місцю перебування емітента:

- внутрішні

- іноземні

3. По терміну дії:

- короткострокові (до року)

- середньострокові (1-5 років)

- довгострокові

- безстрокові

4. У залежності від охоплення території звертання:

- Регіональні;

- національні (ОГВЗ, деякі корпоративні);

- міжнародні (облігації зовнішньої державної позики).

5. Від порядку володіння:

- іменні

- на пред'явника

6. По цілям позики:

- цільові

- звичайні (для рефінансування або для залучення додаткових засобів)

Облігації місцевих позик – рішення місцевих рад народних депутатів (але не більш 30% сум надходжень доходів у місцевий бюджет за попередній рік; коштами погашення доходів по них не можуть бути нові позики.; неможливе погашення іншими цінного папера або конвертація їх в інші цінні папери):

- облігації під загальне зобов'язання (мають заставне зобов'язання)

- під прибуток проекту

- під спеціальний податок.

Облігації підприємств - не більш 25% статутного фонду і тільки після повної його оплати.

Облігації підприємств розміщуються юридичними особами тільки після повної сплати свого статутного капіталу.

Не допускається розміщення облігацій підприємств для формування і поповнення статутного капіталу емітента, а також покриття збитків від господарської діяльності шляхом зарахування доходові від продаж облігацій як результатові поточної господарської діяльності.

Юридична особа має право розміщувати облігації на продаж, які не перевищує трикратного розміру власного капіталу або розміру забезпечення, що надається їй з цією метою третіми особами. Умови розміщення облігацій, що розміщуються акціонерним товариством, можуть передбачати можливість їх конвертації в акції акціонерного товариства (конвертовані облігації).

Способи виплати доходів по облігаціях:

· фіксований процентний платіж;

· східчаста процентна ставка (у визначений час можна погасити або одержати більший відсоток або обміняти них на цінні папери з великим доходом)

· процентна ставка, що плаває;

· індексування номінальної вартості облігації;

· реалізація облігації зі знижкою (дисконтом) проти їхнього номіналу

· виграшні позики;

· безпроцентні облігації (одержують право на покупку визначеної послуги або товарів по заздалегідь обговорених цінах)

Облігації, будучи об'єктом купівлі-продажу на ринку цінних паперів, мають ринкову ціну, що у момент емісії може бути дорівнювати її номіналу.

Ринкові ціни істотно відрізняються між собою, тому для досягнення їхньої порівнянності розраховується курс облігації – покупна ціна однієї облігації в розрахунку на 100 грошових одиниць номіналу.

Курс облігації залежить від:

- середньої величини позичкового відсотка, що існує в даний момент;

- терміну погашення;

- ступеня надійності емітента й ін.

Курс облігації (Р_К):

*100%

де Р_РЦ – ринкова ціна облігації;

N_ном ^– номінальна ціна облігації.

Прибутковість облігації може бути:

1) купонна прибутковість – норма відсотка, зазначена на цінному папері і яку емітент зобов'язується виплатити по кожнім купоні;

2) поточна прибутковість – характеризує виплачуваний річний відсоток на вкладений капітал, тобто на суму, сплачену в момент придбання облігації:

,

де N_ном ^– номінальна ціна облігації;

Р_РЦ – ринкова ціна облігації (ціна придбання);

Р_К – курс на момент придбання;

g – купонна прибутковість.

Разом з тим поточна прибутковість не враховує зміни ціни облігації за час її збереження, тобто іншого джерела доходу.

3) повна прибутковість – враховує всі джерела доходу («ставка дохідності до погашення»). Нарахування відсотків по ставці дохідності до погашення на ціну облігації, що здобувається, дає доход, еквівалентний фактично одержуваному по ній доходові за весь період звертання цієї облігації до моменту її погашення. Ставка дохідності до погашення є розрахунковою величиною й у явному виді на ринку цінних паперів не виступає.

Так, якщо щорічно одержувані по облігаціях виплати будуть поміщені на банківський депозит або інвестовані яким-небудь іншим способом і стануть приносити щорічний процентний доход, то вартість облігації буде дорівнює сумі двох доданків – сучасної вартості її ануітетів (серії щорічний виплат процентних платежів) і сучасної вартості її номіналу:

, або

де а_n;i – коефіцієнт приведення ренти, що показує, скільки рентних платежів утримується в сучасній величині;

Визначимо даний коефіцієнт:

Приймемо, що величина рентного платежу дорівнює 1. Дисконтовану величину першого платежу позначимо символом V, другого – V² і т.д. У цьому випадку виникає ряд дисконтованих платежів, що представляють собою геометричну прогресію: V, V², V³…Vⁿ... Просумуємо члени даної прогресії, позначивши суму а_n;i:

,

де i – річна процентна ставка (по депозиті);

n – час від моменту придбання до моменту погашення облігації.

У випадку, якщо облігація передбачає виплату відсотків по півріччях і поквартально, курсова вартість облігації розраховується по формулі:

,

де р – (кількість рентний платежів у рік – або, що те ж, виплати відсотків по купоні).

.

Звідси видно, що зі зниженням ставки банківського відсотка ціна облігації буде збільшуватися.

На ціну облігації впливає не тільки її купонна прибутковість і ринковий позичковий відсоток, але і час, що залишається до погашення.

Тому що ціна облігації при її продажі еквівалентний майбутнім надходженням від неї, то при наближенні моменту її викупу курс облігації, купленої з премією, знижується. Обумовлено це тим, що по ній уже виплачена велика частина доходів і до моменту викупу залишається одержати тільки її номінальну вартість.

Курс же облігації, купленої з дисконтом, буде підвищуватися, тому що в момент її погашення власник одержить суму, рівну номіналові. Таким чином, з наближенням дати викупу відбувається погашення дисконту.

Для наближеної оцінки ставки дохідності до погашення співвідносять річний доход від облігації із середньою її ціною. Середня ціна визначається при цьому на основі номіналу і ціни придбання:

- для облігацій, придбаних з дисконтом, ставка дохідності до погашення дорівнює:

;

- для облігацій, куплених із премією ставка дохідності до погашення дорівнює:

-

,

де Р_РЦ – ринкова ціна (ціна придбання).

6.2. контрольні запитання

6.2.1. Назвіть особливості фінансових інвестицій.

6.2.2. Яку функцію найчастіше виконують фінансові інвестиції для підприємства?

6.2.3. Для яких суб’єктів господарювання фінансове інвестування є основним видом діяльності?

6.2.4. Чому фінансове інвестування дає для підприємства більш широкий вибір інструментів за шкалою „ризик – дохідність” ніж реальні інвестування?

6.2.5. Що є фінансовими інструментами?

6.2.6. Як поділяються фінансові інвестиції відповідно до стандартів бухгалтерського обліку?

6.2.7. Які цінні папери відносять до таких відповідно до Закону України „Про цінні папери та фондовий ринок”?

6.2.8. На які види поділяються цінні папери відповідно до їх економічної природи?

6.2.9. Чим відрізняються цілі інвесторів, які вкладають кошти в боргові та дольові цінні папери?

6.2.10. Які із видів цінних паперів є об’єктами фінансового інвестування?

6.2.11. У вигляді чого інвестор може отримувати дохід під час фінансового інвестування?

6.2.12. Чим відрізняються інвестування в акції закритого та відкритого акціонерного товариства?

6.2.13. Які види привілей отримують інвестори простих та привілейованих акцій?

6.2.14. Чим балансова ціна акції відрізняється від ринкової?

6.2.15. Які фактори впливають на рівень доходу, який отримує інвестор від володіння акціями?

6.2.16. Які показники застосовують для оцінки рівня дохідності вкладень в акції?

6.2.17. В чому особливості інвестування коштів в облігації?

6.2.18. Яким чином інвестор отримує дохід від інвестування в облігації?

6.2.19. Охарактеризуйте за видами облігацій особливості інвестування в них коштів.

6.2.20. Які показники застосовуються для оцінки ефективності інвестування в облігації?